每隔一段時間，一位好心的“專家”就會說，長期投資者應該將其投資組合的100%投資於股票。不足為奇的是，這一觀點在美國股市長期牛市接近尾聲時得到最廣泛的傳播。下麵我們將先發制人地打擊這一吸引人但潛在危險的想法。

100%股權的情況

100%股票策略的支持者提出的主要論點簡單明瞭：從長期來看，股票表現優於債券和現金；因此，將你的整個投資組合分配到股票上會使你的回報最大化。

支援這一觀點的人引用了廣泛使用的Ibbotson Associates歷史資料，這些資料“證明”股票產生的回報高於債券，而債券反過來產生的回報高於現金。 許多投資者，從經驗豐富的專業人士到天真的業餘人士，不假思索地接受了這些斷言。

雖然這樣的陳述和歷史資料點在某種程度上可能是正確的，但投資者應該深入研究100%股權策略背後的基本原理和潛在影響。

關鍵要點

• 有些人主張把所有的投資組合都投資於股票，儘管股票的風險比債券高，但從長遠來看，股票的表現要優於債券。
• 這種說法忽視了投資者的心理，這導致許多人在股市大幅下跌的最糟糕時刻拋售股票。
• 股票也比其他資產更容易受到通貨膨脹和通貨緊縮的影響。

100%股權的問題

經常引用的Ibbotson資料不是很可靠。它只涵蓋一個國家的一個特定時期（1926年至今）。 縱觀歷史，其他不太幸運的國家，其整個公共股票市場幾乎都消失了，100%的股權配置給投資者帶來了100%的損失。即使未來最終帶來巨大的回報，0美元的複合增長也不算多。

然而，將你的投資策略建立在世界末日的情景之上可能是不明智的。因此，讓我們假設未來看起來有點像相對溫和的過去。100%股權的處方仍然是有問題的，因為儘管從長期來看，股票的表現可能優於債券和現金，但從短期來看，你可能幾乎破產。

市場崩潰

例如，假設你在1972年末實施了這樣一個策略，並將你的全部積蓄投入股市。在接下來的兩年裡，美國股市損失了超過40%的市值。 在這段時間裡，可能很難從你的儲蓄中提取哪怕是每年5%的錢來支付相對普通的開支，比如買車、應付意外開支或支付孩子一部分大學學費。

那是因為你的畢生積蓄在短短兩年內幾乎會減少一半。對於大多數投資者來說，這是一個不可接受的結果，而且很難從中反彈。請記住，考慮到投資者在1929年股市崩盤中的經歷，1973年至1974年的股市崩盤並不是最嚴重的，但這種規模的股市崩盤不太可能再次發生。

當然，所有股票的支持者認為，如果投資者堅持到底，他們最終會輓回損失，賺得比進出市場多得多。然而，這忽視了人的心理，導致大多數人恰恰在錯誤的時間進出市場，低賣高買。堅持這一方針需要無視普遍存在的“智慧”，對低迷的市場環境無所作為。

老實說吧。對於大多數投資者來說，在六個月內維持一個不受歡迎的策略是極其困難的，更不用說多年了。

通貨膨脹與通貨緊縮

100%股票策略的另一個問題是，它對任何長期資金池的兩大威脅（通脹和通貨緊縮）幾乎沒有或根本沒有提供保護。

通貨膨脹是指物價總水平的上升，削弱了你投資組合的購買力。通貨緊縮則相反，通貨緊縮的定義是價格和資產價值的大幅度下降，通常由蕭條、嚴重衰退或其他重大經濟破壞引起。

如果經濟受到這兩個怪獸中的任何一個的**，股市通常表現不佳。即使是傳言中的目擊事件也會對股市造成重大損害。因此，聰明的投資者將保護或對沖納入其投資組合，以防範這兩種威脅。

有一些方法可以減輕通貨膨脹或通貨緊縮的影響，其中包括進行正確的資產配置。房地產（在某些情況下）、能源、基礎設施、大宗商品、與通脹掛鉤的債券和黃金等實物資產可以很好地對沖通脹。同樣，分配給長期、不可贖回的美國國債，是抵禦通貨緊縮、衰退或蕭條的最佳手段。

關於100%股票策略的最後一句話。如果你為別人而不是你自己理財，你就要遵守信託標準。信託關懷和謹慎的一個支柱是實行多樣化，以儘量減少巨額損失的風險。在沒有特殊情況的情況下，受託人需要在不同的資產類別之間進行多樣化。

你的投資組合應該在許多資產類別中多樣化，但隨著你離退休越來越近，它應該變得更加保守。

底線

那麼，如果100%股權不是長期投資組合的最佳解決方案，那是什麼呢？儘管有上述警告性的反駁，但如果你假設股票在大多數長期內的表現將優於債券和現金，那麼以股票為主的投資組合是合理的。

然而，你的投資組合應該在多個資產類別中廣泛多樣化：美國股票、美國長期國債、國際股票、新興市場債務和股票、實物資產，甚至垃圾債券。

年齡在這裡也很重要。離退休越近，你就越應該削減對高風險資產的配置，提振那些波動性較小的資產。對大多數人來說，這意味著逐漸從股票轉向債券。目標日期基金會為你做這或多或少自動。

如果你有幸成為一名合格的合格投資者， 你的資產配置也應該包括一個健康的劑量替代投資風險資本，收購，對沖基金和木材。

這種更加多樣化的投資組合有望減少波動性，提供一定程度的通脹和通縮保護，並使您能夠在困難的市場環境中堅持到底，同時幾乎不犧牲回報。