每隔一段时间，一位好心的“专家”就会说，长期投资者应该将其投资组合的100%投资于股票。不足为奇的是，这一观点在美国股市长期牛市接近尾声时得到最广泛的传播。下面我们将先发制人地打击这一吸引人但潜在危险的想法。

100%股权的情况

100%股票策略的支持者提出的主要论点简单明了：从长期来看，股票表现优于债券和现金；因此，将你的整个投资组合分配到股票上会使你的回报最大化。

支持这一观点的人引用了广泛使用的Ibbotson Associates历史数据，这些数据“证明”股票产生的回报高于债券，而债券反过来产生的回报高于现金。 许多投资者，从经验丰富的专业人士到天真的业余人士，不假思索地接受了这些断言。

虽然这样的陈述和历史数据点在某种程度上可能是正确的，但投资者应该深入研究100%股权策略背后的基本原理和潜在影响。

关键要点

• 有些人主张把所有的投资组合都投资于股票，尽管股票的风险比债券高，但从长远来看，股票的表现要优于债券。
• 这种说法忽视了投资者的心理，这导致许多人在股市大幅下跌的最糟糕时刻抛售股票。
• 股票也比其他资产更容易受到通货膨胀和通货紧缩的影响。

100%股权的问题

经常引用的Ibbotson数据不是很可靠。它只涵盖一个国家的一个特定时期（1926年至今）。 纵观历史，其他不太幸运的国家，其整个公共股票市场几乎都消失了，100%的股权配置给投资者带来了100%的损失。即使未来最终带来巨大的回报，0美元的复合增长也不算多。

然而，将你的投资策略建立在世界末日的情景之上可能是不明智的。因此，让我们假设未来看起来有点像相对温和的过去。100%股权的处方仍然是有问题的，因为尽管从长期来看，股票的表现可能优于债券和现金，但从短期来看，你可能几乎破产。

市场崩溃

例如，假设你在1972年末实施了这样一个策略，并将你的全部积蓄投入股市。在接下来的两年里，美国股市损失了超过40%的市值。 在这段时间里，可能很难从你的储蓄中提取哪怕是每年5%的钱来支付相对普通的开支，比如买车、应付意外开支或支付孩子一部分大学学费。

那是因为你的毕生积蓄在短短两年内几乎会减少一半。对于大多数投资者来说，这是一个不可接受的结果，而且很难从中反弹。请记住，考虑到投资者在1929年股市崩盘中的经历，1973年至1974年的股市崩盘并不是最严重的，但这种规模的股市崩盘不太可能再次发生。

当然，所有股票的支持者认为，如果投资者坚持到底，他们最终会挽回损失，赚得比进出市场多得多。然而，这忽视了人的心理，导致大多数人恰恰在错误的时间进出市场，低卖高买。坚持这一方针需要无视普遍存在的“智慧”，对低迷的市场环境无所作为。

老实说吧。对于大多数投资者来说，在六个月内维持一个不受欢迎的策略是极其困难的，更不用说多年了。

通货膨胀与通货紧缩

100%股票策略的另一个问题是，它对任何长期资金池的两大威胁（通胀和通货紧缩）几乎没有或根本没有提供保护。

通货膨胀是指物价总水平的上升，削弱了你投资组合的购买力。通货紧缩则相反，通货紧缩的定义是价格和资产价值的大幅度下降，通常由萧条、严重衰退或其他重大经济破坏引起。

如果经济受到这两个怪兽中的任何一个的**，股市通常表现不佳。即使是传言中的目击事件也会对股市造成重大损害。因此，聪明的投资者将保护或对冲纳入其投资组合，以防范这两种威胁。

有一些方法可以减轻通货膨胀或通货紧缩的影响，其中包括进行正确的资产配置。房地产（在某些情况下）、能源、基础设施、大宗商品、与通胀挂钩的债券和黄金等实物资产可以很好地对冲通胀。同样，分配给长期、不可赎回的美国国债，是抵御通货紧缩、衰退或萧条的最佳手段。

关于100%股票策略的最后一句话。如果你为别人而不是你自己理财，你就要遵守信托标准。信托关怀和谨慎的一个支柱是实行多样化，以尽量减少巨额损失的风险。在没有特殊情况的情况下，受托人需要在不同的资产类别之间进行多样化。

你的投资组合应该在许多资产类别中多样化，但随着你离退休越来越近，它应该变得更加保守。

底线

那么，如果100%股权不是长期投资组合的最佳解决方案，那是什么呢？尽管有上述警告性的反驳，但如果你假设股票在大多数长期内的表现将优于债券和现金，那么以股票为主的投资组合是合理的。

然而，你的投资组合应该在多个资产类别中广泛多样化：美国股票、美国长期国债、国际股票、新兴市场债务和股票、实物资产，甚至垃圾债券。

年龄在这里也很重要。离退休越近，你就越应该削减对高风险资产的配置，提振那些波动性较小的资产。对大多数人来说，这意味着逐渐从股票转向债券。目标日期基金会为你做这或多或少自动。

如果你有幸成为一名合格的合格投资者， 你的资产配置也应该包括一个健康的剂量替代投资风险资本，收购，对冲基金和木材。

这种更加多样化的投资组合有望减少波动性，提供一定程度的通胀和通缩保护，并使您能够在困难的市场环境中坚持到底，同时几乎不牺牲回报。