我们都听过金融专家描述投资组合多样化的好处，这是事实。个人股票投资组合需要多样化，以帮助减少只持有一只股票或只持有某一特定行业股票的固有风险。然而，一些投资者实际上可能变得过于多元化。以下是如何在构建投资组合时保持适当的平衡。

关键要点

• 多元化，包括拥有不同的股票和不同行业的股票，可以帮助投资者降低持有个股的风险。 
• 研究显示，多元化的关键在于，它有助于降低价格波动和风险，而这可以通过持有20只股票来实现。
• 拥有20只股票和1000只股票之间没有什么区别，因为除了20只股票之外，多元化和降低风险的好处微乎其微。 
• 过度多样化是可能的，因为一些共同基金必须拥有如此多的股票（由于他们拥有大量的现金），很难超越他们的基准或指数。  
• 持有超过需要的股票可以消除股票大幅上涨的影响，限制你的上涨空间。 

什么是多元化(diversification)？

当我们谈论股票投资组合的多样化时，我们指的是投资者试图通过投资不同行业、行业甚至国家的不同公司来降低风险敞口。

大多数投资专业人士都认为，虽然多元化并不能保证避免亏损，但为实现长期财务目标而采取的策略是审慎的。有许多研究表明，为什么多元化是有效的，简单地说，通过将投资分散到相互关联度较低的各个部门或行业，可以减少价格波动。

这是因为不同的行业和部门不会同时或以相同的速度上下移动。如果你把投资组合中的东西混在一起，你就不太可能经历大跌，因为随着一些行业遭遇艰难时期，其他行业可能会欣欣向荣。这提供了更一致的整体投资组合绩效。

也就是说，重要的是要记住，无论你的投资组合多么多元化，你的风险永远无法消除。你可以降低与个股相关的风险（学者们称之为非系统性风险），但也有内在的市场风险（系统性风险）影响着几乎每只股票。再多的多样化也阻止不了这一点。

分散非系统性风险

衡量风险的公认方法是观察波动水平。也就是说，股票或投资组合在一段时间内的变动幅度越大，资产的风险就越大。一个被称为标准差的统计概念被用来衡量波动性。因此，在本文中，您可以将标准差理解为“风险”的含义。

根据现代投资组合理论，在你的投资组合中加入第20只股票后，你将非常接近于获得最佳的多样性。

在埃德温J。埃尔顿和马丁J。在格鲁伯的《现代投资组合理论与投资分析》一书中，他们得出的结论是，单一股票投资组合的平均标准差（风险）为49.2%，而增加平均均衡投资组合中的股票数量可以将投资组合的标准差降到最高19.2%（这个数字代表市场风险）。

然而，他们也发现，有20只股票的投资组合，风险降低到22%以下。因此，从20只增加到1000只的股票只降低了投资组合2.5%的风险，而前20只股票降低了投资组合27.5%的风险。

许多投资者错误地认为，投资组合中每增加一只股票，风险就会成比例地降低，而事实上这与事实相差甚远。有证据表明，你只能将风险降低到某一点，超过这一点，多元化就没有进一步的好处了。

真正的多样化

上述研究并未表明，购买任何20只股票就等于最佳多元化。从我们最初对多元化的解释中可以注意到，无论是公司规模、行业、行业、国家等，你都需要购买彼此不同的股票。从财务角度来说，这意味着你购买的股票是不相关的，在不同的时间向不同方向移动的股票。

我们这里只讨论你的股票投资组合的多样化。一个人的整体投资组合也应该在不同的资产类别之间多样化，这意味着将一定比例的资产分配给债券、大宗商品、房地产、另类资产等等。

共同基金如何影响多元化

拥有一只投资于100家公司的共同基金也不一定意味着你正处于最佳多元化。许多共同基金都是针对特定行业的，因此拥有电信或医疗保健共同基金意味着你在该行业内是多元化的，但由于一个行业内股票价格变动之间的高度相关性，你不能通过投资不同行业和部门来实现多元化。平衡型基金比特定行业的共同基金提供更好的风险保护，因为它们在整个市场拥有100只或更多的股票。

许多共同基金持有人也面临着过度多元化的问题。一些基金，尤其是大型基金，拥有如此多的资产，因为它们必须投资大量的现金，以至于必须持有数百只股票。在某些情况下，这使得基金几乎不可能超越基准和指数——这就是你投资基金并向基金经理支付管理费的全部原因。

底线

多样化就像冰淇淋。这很好，但要适度。普遍的共识是，一个拥有大约20只股票的均衡投资组合可以分散最大的市场风险。持有额外的股票会带走那些大赢家的潜力，从而显著影响你的底线，就像大型共同基金投资数百只股票一样。

据沃伦•巴菲特（Warren Buffett）所言，“只有当投资者不了解他们在做什么时，才需要广泛的多元化。”换句话说，如果你多元化太多，你可能不会损失太多，但你也不会获得太多。