任何一個讀過財經新聞或在電視上看財經新聞的人都會聽到“擊敗華爾街”這個詞，它實際上只是指擊敗華爾街的盈利預測。華爾街分析師一致認為的盈利預測被市場用來判斷股票表現。在這裡，我們提供了一個共識收益的簡要概述，以及它們對投資者意味著什麼。

關鍵要點

• 大型券商聘請了大量分析師，就各家公司即將公佈的盈利報告發表報告，包括每股收益和營收預測。
• 一致收益估計是指一組分析師對一家公司在給定時間段（通常是季度和年度）的預期收益或損失的平均或中位數預測。
• 雖然該體系存在一些缺陷，但就瞭解股票估值而言，一致性估計被認為是重要的，並受到投資者和金融媒體的監督。
• 一家公司是否達到預期、超出預期或未達到預期，都會對基礎股票的價格產生巨大影響，尤其是在短期內。

什麼是一致收益(c***ensus earnings)？

人們普遍認為，盈利估計還遠遠不夠完善，但它們受到許多投資者的關註，在衡量股票的適當估值方面發揮著重要作用。投資者根據公司的盈利能力來衡量股票表現。為了做出適當的評估，投資者們尋求對今年和明年每股收益（EPS）的合理估計，以及對公司未來盈利水平的強烈感知。

這就是為什麼，作為為客戶提供服務的一部分，大型經紀公司（華爾街的賣方）和其他投資團體**了大批股票分析師，釋出公司未來幾年的盈利預測報告。

一致預測數通常是跟蹤某隻股票的個別分析師所有預測的平均值或中位數。因此，當你聽說一家公司今年的每股收益預計為1.50美元時，這個數字可能是30種不同預測的平均值。另一方面，如果是一家規模較小的公司，估計值可能只是一兩個預測值的平均值。

一些公司，如Refinitiv和Zacks Investment Research，編製估算並計算平均值或共識。  共識數字也可以在雅虎等多個財經網站上找到！金融。透過查詢個別股票，例如亞馬遜，可以找到估計值。 其中一些網站還顯示了估計值是如何向上或向下修正的。

普遍的盈利預測並不是固定不變的，分析師通常會隨著新資訊（如公司新聞、監管或行業特定資訊）的出現而修改預測。

涵蓋什麼時間段？

對本季度、下一季度等大約八個季度的季度盈利進行了普遍估計。在某些情況下，預測可能會超過前幾個季度。此外，還編製了當前和未來12個月的預測。

一旦公佈上一年的實際業績，就報告對本年度的普遍預測。隨著實際資料的公佈，分析師通常會在預測的季度或年度內修改他們的預測。

即使是最老練的投資者，包括共同基金和養老基金經理，也在很大程度上依賴於一致的估計。他們中的大多數人沒有足夠的資源來詳細追蹤數千家上市公司，甚至沒有足夠的資源來監視其中的一小部分。

為什麼要關註收益？

許多投資者依靠收益表現做出投資決策。股票是根據其增加收益的能力以及達到或超過分析師普遍預期的能力來評估的。這會影響公司的隱性價值（即投資者和分析師的個人看法和研究），進而影響股價的漲跌。

衡量收益的基本標準是每股收益。該指標的計算方法為公司凈收益或損益表中的凈收益減去優先股股息，再除以已發行股份的數量。例如，如果一家公司（沒有優先股）第三季度的凈收入為1200萬美元，發行在外的股票為800萬股，其每股收益為150萬美元（1200萬/800萬美元）。

那麼，為什麼投資界關註的是收益，而不是銷售或現金流等其他指標呢？任何一位金融學教授都會告訴你，評估股票價值的唯一正確方法是預測一家公司的長期自由現金流，將這些自由現金流折現到現在，然後除以股票數量。但這說起來容易做起來難，因此投資者通常會透過將會計收益作為自由現金流的“足夠好”替代品來縮短這一過程。會計盈餘當然比銷售收入更能代表自由現金流。此外，會計盈餘的定義相當明確，上市公司的盈餘報表在釋出前必須經過嚴格的會計審計。因此，投資界將收益視為一個相當可靠、更不用說方便的衡量標準(要瞭解更多資訊，請參閱：獲取真實收益。）

分析師預測的依據是什麼？

盈利預測基於分析師對公司增長和盈利能力的預期。為了預測收益，大多數分析師建立財務模型來估計未來的收入和成本。

許多分析師將納入自上而下的因素，如經濟增長率、貨幣和其他影響企業增長的巨集觀經濟因素。他們利用市場研究報告來瞭解潛在的增長趨勢。為了瞭解他們所涉及的各個公司的動態，真正優秀的分析師會與客戶、供應商和競爭對手交談。這些公司本身提供了分析師在模型中構建的盈利指導。

為了預測收入，分析師估計銷量增長，並估計公司可以對產品收取的價格。在成本方面，分析師關註的是運營成本的預期變化。成本包括工資、用於生產的材料、營銷和銷售成本、貸款利息等。

分析師的預測至關重要，因為它們有助於投資者的估值模型。機構投資者因其管理的資產量而能夠左右市場，他們在不同程度上追隨大型券商的分析師。

如此多的股票市場參與者一直在跟蹤一致的估計，以至於當一家公司的預測失誤時，它可能會導致股票暴跌；同樣，一隻只只符合預期的股票可能會被送低，因為投資者已經在市盈率中定價。

什麼是對投資者的影響(the implicati*** for investors)？

一致的估計是如此強大，以至於即使是很小的偏差也會導致股價上漲或下跌。如果一家公司超過了普遍預期，它通常會得到股價上漲的回報。如果一家公司沒有達到共識的數字，或者有時如果它只達到預期，它的股價可能會受到衝擊。

由於如此多的投資者關註一致的資料，實際收益和一致收益之間的差異可能是推動股價短期表現的最重要因素。這對於那些持有一隻股票的人來說應該並不奇怪，因為它的每股價格“沒有達到共識”，因此股價暴跌了幾便士。

不管是好是壞，投資界都將收益作為其關鍵指標。判斷股票的標準不僅是它們逐季增加收益的能力，還包括它們是否能夠達到或超過普遍預期的收益。不管你喜不喜歡，投資者都需要關註一致的資料，以觀察一隻股票的表現。