關於羅素再平衡研究你需要知道什麼

羅素指數每年6月的重組是推動美國特定股票需求的最大短期動力之一。從對沖基金到散戶投資者等市場參與者的高階交易策略側重於準確預測成員資格和隨後的需求變化。熟悉這一過程的精明投資者可以預測哪些股票可能進出指數，不過這一過程並不像確定市場上最大的2000家公司那麼簡單。分析股票風格和規模之間的定價趨勢，可以幫助投資者在指數重組時確定潛在的受益者或落後者。...

重要

2020年3月，富時羅素（FTSE-Russell）宣佈了2020年羅素美國指數年度重組或再平衡的時間表。2020年6月15日，“鎖定”期開始，美國指數增刪名單被視為最終名單。6月26日，美國股市收盤後，羅素重組成為最終方案。6月29日，股市開盤，羅素美國指數重新調整。這一重新平衡預計將推動規模更大的公司向規模更小的公司傾斜，增長型公司向價值更高的公司傾斜，科技/醫療行業向其他行業傾斜。

拉塞爾重建術

每年5月和6月，羅素指數都會釋出其各種指數的最新成分列表，特別是羅素2000和羅素1000指數。許多交易所交易基金和共同基金都是為了跟蹤這些指數，因此，官方指數調整迫使這些基金交易大量進出指數的股票。這推動了股票需求的重大變化，產生了顯著的波動。羅素美國指數法考慮了市值、母國、交易所上市資格、每股價格、股票可用性、交易量和公司結構。

中小盤估值

對一籃子估值指標的分析表明，截至2016年6月，中小盤股的交易價格明顯高於30年曆史平均水平。16.7的小盤股遠期市盈率比15.3的歷史平均水平高出9%，儘管在2013年達到了19.3的週期高點，但小盤股也比大盤股溢價3%，比歷史平均水平低了2個百分點，比周期高點低了28個百分點。較低的相對增長預期似乎是相對估值的一個重要因素，因為掛鉤匯率低於歷史平均水平。中型股的市盈率為17.5，較小型股溢價3%，逆轉了歷史正常的折價。值得註意的是，中型股的價格比大型股高出8%，遠低於27%的最高溢價，但仍高於歷史水平。

增長的代價

美銀美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）是美國銀行公司（NYSE:BAC）的企業和投資銀行部門，該行的估值分析表明，相對於歷史水平，增長定價具有吸引力。成長型公司的股價通常高於價值型股票，但相對於小盤股和中盤股（分別為15%和12%）的歷史水平，溢價幅度較小。這是自2010年以來最窄的利差。今年以來，小盤價值股的表現優於成長股，而這種情況在過去10年中僅維持了3年。這表明市場預期的增長速度比分析師預測的要慢。自2009年以來，在經濟狀況改善和寬鬆貨幣政策的推動下，成長股的增長速度超過了價值股。截至2016年6月，美聯儲加息預期、能源和大宗商品市場動蕩以及某些主要全球經濟體疲軟。隨著風險承受能力的下降，這些條件催化了投資者對高質量、低波動性股票的渴望。高科技股估值豐厚，也推動投資者轉向以賬麵價值折價交易的能源和金融類股。

對再平衡的影響

羅素指數的支持者是基於幾個因素，雖然市值是主要的決定因素。中盤股的強勁表現可能會阻止小盤股大量進入高指數。價值股也更有可能進入指數，而處於邊緣的成長股則更有可能下跌。脫離指數的成長股尤其脆弱，因為它們通常波動性更大。投資者還可以預計，因全球巨集觀經濟波動而遭受損失的公司將面臨被排除在外的風險。基礎材料和能源公司面臨的風險尤其大，因為原材料價格上漲已經嚴重破壞了它們的底線。

發表於 2021-06-07 17:37
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分類：金融

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