隨著最近人們對水力壓裂以及石油和天然氣行業的廣泛關註，許多人想知道好的投資機會在哪裡。水力壓裂公司開始尋找石油或天然氣是一個好的選擇嗎？我們需要投資水力壓裂基礎設施嗎？

定義水力壓裂

壓裂是水力壓裂的簡稱，也稱加氫裂化，這是一個過程，使公司能夠更容易地透過人為地分解岩石的方式開採油氣。通常，壓裂過程涉及鑽井，該井的設計是水平穿過岩石。然後，水被泵入井中，與一種叫做“支撐劑”的物質混合，通常是沙子。通常會新增少量其他化學物質來增加液體的粘度，例如瓜爾膠。

壓力使岩石破裂，使其中的碳氫化合物更自由地流動並透過油井排出。支撐劑有助於保持裂縫張開，從而產生更多的天然氣和石油。水力壓裂通常用在通常滲透性不足以使油氣快速流出而獲利的岩石上。

這是一項古老的技術，但只有油價上漲和挖礦技術改進的雙重壓力才使它成為今天的樣子：美國近三分之二的天然氣產量的來源地。

關鍵要點

• 水力壓裂公司負責透過人工破碎岩石來加速開採過程，從而開採天然氣和石油。
• 美國大約三分之二的天然氣產量來自水力壓裂，這表明美國對這一有爭議的工藝有很大的依賴性。
• 水力壓裂公司構成了一個競爭激烈的市場，包括雪佛龍、埃克森美孚、康菲石油等能源巨頭的參與。

大公司落後

進行水力壓裂的公司種類繁多。這一集團中有一些大家熟悉的大型能源巨頭，如雪佛龍公司（Chevron Corp.）、埃克森美孚公司（ExxonMobil Corp.）和康菲石油公司（ConocoPhillips Co.）。然而，大型石油公司往往處於水力壓裂所帶來的繁榮的後緣；只有康菲石油公司主要是一家天然氣公司，最近它已經改變了這種做法。更常見的情況是，傳統石油生產商擁有壓裂作業用地的租賃權，並將作業承包給油田服務公司。

Cowen and Company的分析師Marc Bianchi指出，壓力泵和鑽井業務的進入門檻並不高，因為獲得泵送裝置相對容易。同時，這也限制了利潤率的增長，因為競爭壓低了價格。而像哈里伯頓公司（Halliburton Co.）這樣的大公司也仍在這個行業中。”它最終導致了該行業的一些相當嚴重的繁榮和蕭條，”他說。

需求日益增長

不過，破產可能還需要幾年時間。對能源和天然氣的需求一直在穩步增長。畢竟，這是水力壓裂值得一開始就做的一個重要原因。2019年，美國創造了每天使用850億立方英尺天然氣的新紀錄，比上一年增長3%。

還有一些公司提供水力壓裂裝置，以及進入水中用來破碎岩石的沙子。比安奇說，一個有趣的領域是支撐劑供應商。美國矽石控股公司（SLCA）和新興能源服務有限公司（EMES）都是受益於石油和天然氣開採活動增加的公司的兩個例子。Bianchi說，在這個市場上增加供應實際上更加困難，因此支撐劑供應商往往更不受競爭的影響。美國矽石和Emerge的股票都產生了5年的回報率，在某些時間點的回報率高達數百個百分點。

不僅僅是汽油價格

對於任何想參與水力壓裂領域的人來說，油價將是一個因素。天然氣和石油是不同的市場，從這個意義上說，石油基本上是全球性的，天然氣更本地化。然而，天然氣的開採傾向於跟蹤石油產量，因為產生天然氣的岩石型別恰好也是攜帶石油的岩石型別。歷史上，許多天然氣生產都是石油生產的副產品。

美國東部的馬塞勒斯頁巖（Marcellus Shale）等地區生產天然氣，這一地區經常出現在新聞中，因為油氣生產通常與紐約州北部無關。然而，Bianchi說，相當一部分新的生產基地也在德克薩斯州或北達科他州。

這種情況正在改變——在未來，隨著將天然氣開採到石油不值的地方的技術的發展，可能會有更多的“純”天然氣行業。但就目前而言，隨著石油產量的上升，天然氣產量也在上升，這是一個很好的經驗法則。反之亦然。

出口仍然是一個因素

投資水力壓裂基礎設施需要考慮的另一個因素是出口天然氣。根據EIA（最新資料），2018年，美國實際向33個國家出口了約3.61萬億立方英尺的天然氣。這是有記錄以來最高的；事實上，自2000年以來，這條趨勢線一直在急劇上升，當時美國排放了2430億立方英尺。幾乎所有的石油都是透過管道輸送到加拿大和墨西哥。

歐洲和日本是這方面的外卡。天然氣要運到任何一個地方，都必須液化，這要花費一大筆錢才能有經濟意義。在歐洲和亞洲，天然氣價格必須保持在相對較高的水平，而在國內市場則必須保持在足夠低的水平，這樣一來，在這裡銷售天然氣不僅利潤更高。

歐盟有可能希望減少對俄羅斯天然氣的依賴，但由於俄羅斯已經有了輸送天然氣的基礎設施，為了使進口天然氣具有競爭力，價格必須很高，除非有停止進口俄羅斯天然氣的政治決定。

底線

由於進入門檻較低，透過水力壓裂開採石油和天然氣的競爭往往會壓低利潤，更不用說天然氣價格相對較低了。如果這樣的話，向水力壓裂廠提供工具和服務的公司可能是更好的選擇。