風險價值

風險價值（VaR）是一種統計資料，用於衡量和量化特定時間範圍內公司、投資組合或頭寸的金融風險水平。投資銀行和商業銀行最常用這一指標來確定其機構投資組閤中潛在損失的程度和發生率。...

什麼是風險價值(value at risk (var))？

風險價值（VaR）是一種統計資料，用於衡量和量化特定時間範圍內公司、投資組合或頭寸的金融風險水平。投資銀行和商業銀行最常用這一指標來確定其機構投資組閤中潛在損失的程度和發生率。

風險管理者使用VaR來衡量和控制風險敞口的水平。我們可以將VaR計算應用於特定頭寸或整個投資組合，或者測量公司範圍內的風險敞口。

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VaR建模確定了被評估實體的潛在損失以及定義損失的發生概率。一種是透過評估潛在損失的金額、損失金額發生的概率和時間框架來衡量VaR。

例如，一家金融公司可能會確定一項資產的一個月風險值為2%，即該資產在一個月內價值下降2%的可能性為3%。將3%的發生概率轉換為每日比率，則每月損失一天的概率為2%。

投資銀行通常將VaR模型應用於公司範圍內的風險，因為獨立交易臺可能無意中將公司暴露於高度相關的資產中。

使用公司範圍的VaR評估可以確定機構內不同交易臺和部門持有的合計頭寸的累積風險。利用VaR模型提供的資料，金融機構可以確定它們是否有足夠的資本儲備來彌補損失，或者是否有高於可接受的風險要求它們減少集中持有。

對於用於確定資產、投資組合或公司範圍風險的統計資料，沒有標準的協議。例如，從低波動期任意提取的統計資料可能低估了風險事件發生的可能性和這些事件的規模。使用正態分佈概率可以進一步低估風險，而正態分佈概率很少考慮極端或黑天鵝事件。

對潛在損失的評估代表了一系列結果中風險的最低水平。例如，風險價值確定為95%，資產風險為20%，表示平均每20天至少損失20%。在此計算中，50%的損失仍然驗證了風險評估。

2008年的金融危機暴露了這些問題，因為相對良性的VaR計算低估了次級抵押貸款組合構成的風險事件的潛在發生。風險大小也被低估了，這導致了次級貸款組閤中的極端槓桿比率。因此，對發生率和風險大小的低估，使得機構無法彌補次級抵押貸款價值暴跌帶來的數十億美元損失。

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