什麼是動量投資(momentum investing)？

動量投資是一種策略，旨在利用現有市場趨勢的持續性。

關鍵要點

• 動量投資是一種策略，旨在利用市場現有趨勢的持續性。
• 動量投資通常涉及一套基於技術指標的嚴格規則，規定特定證券的市場進入和退出點。
• 很少有職業投資經理利用動量投資，而是依賴基本面因素和價值指標。

理解動量投資

動量投資包括做多股票、期貨、市場交易基金（ETF）或任何顯示價格上升趨勢的金融工具，並做空價格下降趨勢的相應資產。

動量投資認為，趨勢可以持續一段時間，在趨勢結束前保持趨勢是有可能獲利的，不管趨勢持續多久。例如，2009年進入美國股市的動量投資者在2018年12月之前普遍享受上漲趨勢。

儘管他並不是第一個使用這種策略的人，但基金經理兼商人理查德德里豪斯（richarddriehaus）經常被認為是動量投資之父。

動量投資法

動量投資通常需要遵守一套基於技術指標的嚴格規則，這些指標規定了特定證券的市場進入和退出點。

動量投資者有時使用兩個較長期移動平均線（MAs）作為交易訊號，其中一個略短於另一個。例如，有些使用50天和200天的MAs。在這種情況下，高於200日的50日交叉點產生買入訊號，而低於200日的50日交叉點產生賣出訊號。一些動量投資者更願意使用更長期的MAs來傳遞訊號。

另一種動量投資策略是，遵循基於價格的訊號，做多動量最強的行業etf，同時做空動量最弱的行業etf，然後相應地在行業內外輪換。

其他動量策略包括交叉資產分析。例如，一些股票交易員密切關註美國國債收益率曲線，並將其作為股票進出口的動量訊號。10年期國債收益率高於兩年期國債收益率通常是買入訊號，而兩年期國債收益率高於10年期國債收益率則是賣出訊號。值得註意的是，兩年期和10年期美國國債收益率往往是衰退的有力預測指標，也對股市產生影響。

如果你打算進行動量投資，一定要選擇合適的證券，並考慮它們的流動性和流動性

此外，有些策略既涉及動量因素，也涉及一些基本因素。《投資者商報》創辦人威廉·奧尼爾（William O'Neill）創立的CAN-SLIM就是這樣一個系統。由於它強調季度和年度每股收益（EPS），有人可能會說，它本身不是一個動量策略。不過，該系統通常會尋找既有盈利動力又有銷售動力的股票，而且往往也會指向有價格動力的股票。

與其他動量系統一樣，CAN-SLIM也包含了股票何時進入和退出的規則，主要基於技術分析。

關於動量投資的爭論

很少有專業投資經理會利用動量投資，他們認為，基於貼現現金流（DCF）和其他基本面因素分析的個人選股往往會產生更可預測的結果，是在長期內擊敗指數表現的更好手段。”作為一種投資策略，有效市場假說（EMH）是現代金融的核心信條之一，引用加州大學洛杉磯分校安德森分校（UCLA Anderson）的一篇評論文章《動量投資：有效，但為什麼有效？》，發表於2018年10月31日。

然而，動量投資也有其支持者。《金融雜誌》（Journal of Finance）1993年發表的一項研究記錄了購買近期股票贏家和**近期股票輸家的策略如何在1965年至1989年期間產生顯著高於美國市場整體水平的短期回報。

最近，美國個人投資者協會（AAII）發現，在2017年10月，斯利姆可以擊敗標準普爾500指數；在隨後的5年和10年時間裡，500指數一直處於領先地位，而且在更長的時間裡，它已經穩穩擊敗了500指數。