市盈率如何誤導投資者？

市盈率（P/E）的計算方法是將一家公司的每股股價除以每股收益（EPS），讓投資者知道一隻股票是低估還是高估。高市盈率可能意味著，與市盈率較低的公司相比，投資者預期未來的盈利增長會更高。市盈率是指投資者可以預期投資於一家公司的金額，這樣他們就可以從該公司的收益中獲得一美元。雖然市盈率是一個有用的股票估值指標，但它可能會誤導投資者。...

關鍵要點

市盈率向投資者表明一家公司的股票是否具有實際價值。
高市盈率可能意味著投資者預期未來會有更高的收益。
市盈率可能具有誤導性，因為它要麼基於過去的資料，要麼基於預測的未來資料（兩者都不可靠），要麼基於可能**縱的會計資料。

市盈率會誤導投資者

市盈率被認為對投資者具有誤導性的一個原因是，它是基於過去的資料（就像跟蹤市盈率一樣），不能保證收益保持不變。同樣，如果市盈率是基於預期收益（例如，採用遠期市盈率），則無法保證估計的準確性。此外，會計技術可以控制（或操縱）財務報告。

不同的會計方法意味著每股收益可能會因會計方法的不同而發生偏差。扭曲的每股收益資料使得投資者很難準確估計一家公司的價值或比較不同的公司，因為不可能知道他們是否在比較類似的資料。

計算每股收益的方法不止一種

另一個問題是，計算每股收益的方法不止一種。在市盈率計算中，每股股價由市場決定。然而，每股收益的價值取決於所使用的收益資料。例如，無論這些資料是來自過去12個月的資料還是對來年的估計，分析師都可以使用收益估計來確定一家公司在未來收益水平上的相對價值，這一價值被稱為遠期市盈率。

將一家公司基於尾隨收益的市盈率與另一家公司的遠期收益進行比較，會產生一種蘋果對桔子的比較，這可能會誤導投資者。基於這些原因，投資者在評估一家公司或比較多家公司時，明智的做法是使用比市盈率更高的比率。

市盈率是用每股收益計算的，但每股收益可能會因會計方法的不同而有所偏差。扭曲的每股收益資料使得無法將一家公司與另一家公司進行比較。

當投資者比較不同公司的市盈率時，使用市盈率的主要限制就變得明顯。不同行業的估值和商業模式可能會有很大的差異，最好將市盈率作為同一部門內股票的比較工具，而不是多個部門的股票。

股票市盈率比較的一個例子

快速瀏覽一下蘋果（Apple）和亞馬遜（Amazon）的市盈率，就可以看出僅僅用市盈率來評估一家公司的危險。2018年12月中旬，蘋果股價為165.48美元，市盈率（TTM）為13.89。同日，亞馬遜股價為1591.91美元，市盈率為89.19。亞馬遜的市盈率遠高於蘋果的一個原因是，它大規模擴張的努力使盈利受到一定程度的抑制，市盈率居高不下。

市盈率應與其他各種分析工具一起用於分析股票。

如果僅以市盈率來比較這兩隻股票，就不可能做出合理的評價。低市盈率並不意味著股票被低估。同樣，高市盈率並不一定意味著公司估值過高。