明斯基力矩定義

明斯基時刻指的是市場崩潰的開始，市場崩潰是由不計後果的投機活動造成的，這種投機活動定義了一個不可持續的牛市時期。明斯基時刻（Minsky Moment）是以經濟學家海曼•明斯基（Hyman Minsky）的名字命名的，它定義了市場情緒突然下降必然導致市場崩盤的時間點。...

什麼是明斯基時刻(a minsky moment)？

明斯基時刻指的是市場崩潰的開始，市場崩潰是由不計後果的投機活動造成的，這種投機活動定義了一個不可持續的牛市時期。明斯基時刻（Minsky Moment）是以經濟學家海曼•明斯基（Hyman Minsky）的名字命名的，它定義了市場情緒突然下降必然導致市場崩盤的時間點。

關鍵要點

明斯基時刻指的是市場崩潰的開始，市場崩潰是由不計後果的投機活動造成的，這種投機活動定義了一個不可持續的牛市時期。
明斯基時刻危機的發生通常是因為投資者從事過度激進的投機活動，在牛市期間承擔額外的信貸風險。
明斯基時刻定義了投機活動達到不可持續的極限，導致價格迅速通縮和無法預防的市場崩潰的臨界點。

瞭解明斯基時刻

明斯基時刻是基於這樣一種觀點：看漲投機的時期如果持續足夠長，最終會導致危機，投機發生的時間越長，危機就越嚴重。海曼·明斯基（Hyman Minsky）對經濟理論的主要貢獻是圍繞著市場（尤其是牛市）內在不穩定性的概念。他認為，長期牛市總是以史詩般的崩盤告終。

明斯基假設，異常漫長的經濟增長週期將**市場投機的不對稱上升，最終導致市場不穩定和崩潰。明斯基時刻危機是在長期看漲投機之後發生的，這也與散戶和機構投資者承擔的高額債務有關。

“明斯基時刻”一詞是太平洋投資管理公司（PIMCO）的保羅·麥卡利（Paul McCulley）在1998年創造的，當時他指的是1997年的亞洲債務危機。對導致這場危機的原因的剖析，將主要責任推到投機者身上，投機者對釘住美元的亞洲貨幣施加越來越大的壓力，直到它們最終崩潰。

也許最著名的，或者至少是最近的，把明斯基時刻帶到風口浪尖的危機是2008年的金融危機，也被稱為大衰退，如果沒有別的原因，那就是揮霍的危險的一個例子。在這場危機最嚴重的時候，一系列市場都達到了歷史低點，引發了一波追加保證金、大規模拋售資產以償還債務以及更高的違約率。

明斯基力矩催化劑和效應

明斯基時刻危機的發生通常是因為投資者從事過度激進的投機活動，在繁榮時期或牛市期間承擔額外的信貸風險。牛市持續的時間越長，就有越多的投資者借錢試圖利用市場波動。明斯基時刻定義了投機活動達到不可持續的極限，導致價格迅速通縮和無法預防的市場崩潰的臨界點。接下來的事情，正如海曼·明斯基所假設的那樣，是一個長期的不穩定時期。

作為一個假設性的例子，考慮一個市場正處於牛市飆升的陣痛期，投資者往往在力所能及的範圍內大舉借入資金，參與經濟繁榮。如果市場稍微回撥，這是正常的市場行為，它們的槓桿資產的估值可能會下降到無法彌補收購它們所欠債務的程度。貸方開始收回貸款。投機性資產很難**，因此投資者被迫**投機性較低的資產，以滿足貸款人的需求。這些投資的**導致市場整體下跌。在這一點上，市場是在明斯克時刻。對流動性的需求甚至可能迫使該國央行進行幹預。

又一個明斯基時刻即將來臨？

2017年，一些專家發出警告，中國的明斯基時刻即將來臨，因為債務水平上升，而股市估值維持其看漲趨勢。中國**還向投資者發出警告，如果債務水平繼續上升，將面臨明斯基時刻。

與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）也齊聲發出全球高債務水平的警告，這有可能導致世界各地的明斯基時刻危機。雖然這還沒有實現，但警告訊號已經出現。美國經歷了一個長期的經濟繁榮時期，債務水平不斷上升，投機活動十分活躍，儘管似乎還沒有達到預示明斯基時刻到來的極端水平。

發表於 2021-06-10 11:28
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分類：金融

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