半強形式效率

半強形式效率是有效市場假說（EMH）的一個方面，它假設當前的股票價格隨著所有新的公共資訊的釋出而迅速調整。...

什麼是半強形式效率(semi-strong form efficiency)？

半強形式效率是有效市場假說（EMH）的一個方面，它假設當前的股票價格隨著所有新的公共資訊的釋出而迅速調整。

半強形式效率基礎

半強形式效率認為，證券價格已在公開市場中考慮因素，價格變化到新的均衡水平是這種資訊的反映。它被認為是所有有效市場假說中最實用的，但無法解釋重大非***息（MNPI）的背景。它的結論是，無論是基本面分析還是技術分析都不能用來獲得更高的收益，並建議只有MNPI才能使尋求獲得高於平均水平的投資回報的投資者受益。

有效市場假說指出，在任何給定的時間和流動性市場中，證券價格完全反映了所有可用資訊。這一理論是從上世紀60年代美國的一篇博士論文演變而來的。S。經濟學家尤金·法馬。有效市場假說以弱、半強和強三種形式存在，它評價了MNPI對市場價格的影響。有效市場假說認為，由於市場是有效率的，而且當前價格反映了所有資訊，因此，試圖超越市場的努力取決於機會，而不是技巧。這背後的邏輯是隨機遊走理論，即所有價格變化都反映出與以前價格的隨機偏離。因為股價能即時反映所有可用資訊，所以明天的價格獨立於今天的價格，只會反映明天的新聞。假設新聞和價格變化是不可預測的，那麼新手和專家投資者，持有一個多元化的投資組合，將獲得可比的回報，無論他們的專業知識。

有效市場假說

有效市場假說的弱形式假設當前的股票價格反映了所有可用的證券市場資訊。它認為，過去的價格和數量資料與證券價格的方向或水平沒有關係。結論是，透過技術分析無法獲得超額收益。

EMH的強大形式也假設當前的股價反映了所有公共和私人資訊。它認為，非市場和內部資訊以及市場資訊都被納入證券價格，沒有人壟斷獲取相關資訊。它假設一個完美的市場，並得出結論，超額回報是不可能持續實現的。

有效市場假說在整個金融研究中都很有影響力，但在應用上卻有不足之處。例如，2008年的金融危機使許多理論市場方法因缺乏實踐視角而受到質疑。如果所有的有效市場假說都成立，那麼房地產泡沫和隨後的崩潰就不會發生。有效市場假說未能解釋市場異常現象，包括投機泡沫和過度波動。隨著房地產泡沫達到頂峰，資金繼續湧入次級抵押貸款。與理性預期相反，投資者為了潛在的套利機會採取了非理性的行為。一個有效的市場將把資產價格調整到合理水平。

關鍵要點

半強效率EMH形式假設認為，證券價格變動是公開可獲得物質資訊的反映。
這表明，基本面和技術分析在預測一隻股票未來的價格走勢時是無用的。只有重大非***息（MNPI）被認為對交易有用。

半強有效市場假說的例子

假設ABC的股票價格是10美元，在它計劃公佈收益的前一天。一份新聞報道在其財報電話會議前一晚公佈，聲稱ABC的業務在上個季度遭受了不利的**監管。第二天開盤時，******的股價跌至8美元，反映了由於可獲得的***息而出現的波動。但由於該公司在有效的成本削減策略的支援下公佈了積極的業績，該股在電話會議後飆升至11美元。在這種情況下，MNPI是關於削減成本策略的訊息，如果投資者能夠獲得這種策略，他們將獲得豐厚的利潤。