低風險與高風險投資：概述

風險是投資的根本；如果不至少提及所涉及的風險，對回報或業績的討論就沒有意義。不過，對於新投資者來說，麻煩在於弄清楚風險到底在哪裡，以及低風險和高風險之間的區別。

考慮到基本面風險對投資的影響，許多新投資者認為這是一個定義明確、可量化的概念。不幸的是，事實並非如此。儘管聽起來很奇怪，但對於“風險”的含義和衡量方式，仍沒有達成真正的共識。

學者們經常試圖用波動率來衡量風險。在某種程度上，這是完全有道理的。波動率是一個給定數字隨時間變化的度量。可能性的範圍越廣，其中一些可能性就越可能不好。更好的是，波動性相對容易衡量。

不幸的是，作為一種風險度量，波動性是有缺陷的。雖然波動性較大的股票或債券確實會使所有者面臨更大範圍的可能結果，但這並不一定會影響這些結果的可能性。在許多方面，波動性更像是乘客在飛機上經歷的不愉快的顛簸，也許，但實際上與墜機的可能性關係不大。

考慮風險的一個更好的方法是，資產發生永久性價值損失或低於預期績效的可能性或概率。如果投資者購買預期收益率為10%的資產，收益率低於10%的可能性就是該投資的風險。這也意味著，相對於指數而言，表現不佳並不一定是風險。如果投資者購買一項資產時預期其回報率為7%，而實際回報率為8%，那麼；P500指數10%的回報率在很大程度上是無關緊要的。

關鍵要點

• 對風險沒有完美的定義或衡量標準。
• 缺乏經驗的投資者最好從給定投資（或投資組合）無法實現預期回報的幾率和可能無法實現目標的程度來考慮風險。
• 透過更好地理解風險是什麼以及風險來自何處，投資者可以努力構建投資組合，不僅損失概率較低，而且最大潛在損失也較低。

高風險投資

高風險投資是指資本損失或業績不佳的可能性很大，或毀滅性損失的可能性相對較高的投資。第一個是直覺的，如果是主觀的：如果你被告知你的投資有50/50的機會獲得你的預期回報，你可能會發現這是相當危險的。如果你被告知，有95%的可能性，投資將無法獲得預期回報，幾乎每個人都會同意，這是有風險的。

不過，下半年是許多投資者忽視的問題。舉例來說，汽車和飛機墜毀就是一個例子。2019年****委員會的一項分析告訴我們，一個人一生中死於任何意外原因的幾率從2004年的1/30上升到了1/25。 然而，死於車禍的幾率只有102分之一，而死於空難的幾率微乎其微：205552分之一。

這對投資者來說意味著，他們必須同時考慮不良結果的可能性和嚴重性。

低風險投資

從本質上講，低風險投資的風險較小，無論是投資金額還是投資對投資組合的重要性。無論是從潛在回報還是從更長遠的角度來看，獲得的收益也更少。

低風險投資不僅意味著防範任何損失的機會，而且還意味著確保所有潛在損失都不會是毀滅性的。

如果投資者接受這樣一種觀點，即投資風險是由資本損失和/或相對於預期的業績不足來定義的，那麼定義低風險和高風險投資就大大容易了。

例子

讓我們考慮幾個例子來進一步說明高風險和低風險投資之間的區別。

生物技術股的風險是出了名的。85%到90%的新實驗藥物將失敗，毫不奇怪，大多數生物技術股最終也將失敗。因此，表現不佳的可能性很高（大多數會失敗），同時也有大量潛在的表現不佳（當生物科技股失敗時，它們通常會損失95%或更多的價值）。

相比之下，美國國債的風險狀況則截然不同。持有美國國債的投資者幾乎不可能得不到規定的利息和本金。即使延期付款（在美國曆史上極為罕見），投資者也可能收回大部分投資。

投資者需要從多個角度來看待風險，考慮到多元化、時間範圍， 預期回報，短期和長期目標。 

特別註意事項

考慮多元化對投資組合風險的影響也很重要。一般來說，財富100強公司的主要派息股票是相當安全的，投資者可以預期在多年的過程中獲得中高個位數的回報。

也就是說，一家公司總是有失敗的風險。伊士曼柯達（Eastman Kodak）和伍爾沃思（Woolworths）等公司是一次性成功案例的著名例子，最終都失敗了。此外，市場波動總是可能的。CNBC指出，儘管2017年是歷史上波動最小的市場之一，但2018年的波動幅度很大，甚至還未過半。

如果一個投資者把所有的錢都投在一隻股票上，那麼壞事件發生的幾率可能還是相對較低的，但潛在的嚴重性是相當高的。不過，持有10只此類股票的投資組合，不僅投資組合表現不佳的風險會下降，潛在的整體投資組合規模也會下降。

投資者需要願意以全面和靈活的方式看待風險。例如，多樣化是風險的重要組成部分。持有一個風險都很低但風險都相同的投資組合是相當危險的。回到飛機的例子，《經濟學人》認為，一架飛機墜毀的幾率為540萬分之一，但儘管如此，許多大型航空公司已經（或將）經歷過墜機。 持有低風險的美國國債投資組合似乎是一種非常低風險的投資，但它們都有相同的風險；極低概率事件（如美國**違約）的發生將是毀滅性的。

投資者在考慮風險時還必須考慮時間範圍、預期收益和知識等因素。總的來說，投資者等待的時間越長，獲得預期收益的可能性就越大。當然，風險與回報之間存在一定的相關性，期望獲得巨額回報的投資者需要接受更大的業績不佳風險。知識不僅在確定那些最有可能實現預期回報（或更好）的投資方面也很重要，而且在錯誤地確定可能出錯的可能性和程度方面也很重要。