很容易與歐元/美元貨幣對或歐元外匯期貨混淆，歐洲美元與1999年推出的歐洲單一貨幣無關。相反，歐洲美元是以美元計價併在美國以外銀行持有的定期存款。定期存款只不過是一種有特定到期日的銀行生息存款。

由於這些定期存款不在美國境內，因此歐元不在美聯儲的管轄範圍內，受到較低階別的監管。此外，由於歐元不受美國銀行業監管的約束，投資者面臨的更高風險反映在更高的利率上。

關鍵要點

• 不要與歐元/美元（EUR/USD）貨幣對或歐元混淆，歐元是美國以外銀行持有的一種美元存款。
• “歐洲美元”這個名稱源於這樣一個事實：這個術語最初指的是主要由歐洲銀行持有的以美元計價的存款，但現在美元存款由全球多家銀行持有。
• 歐元通常提供更高的收益率，因為它們不受美國銀行監管，因此風險更大。
• 歐洲美元期貨在交易大廳進行交易，在芝加哥商品交易所進行電子交易。

“歐洲美元”這個名字源於這樣一個事實，即最初以美元計價的存款主要由歐洲銀行持有。起初，這些存款被稱為歐洲銀行美元。然而，以美元計價的存款目前被存放在全球各地的金融中心，仍被稱為歐元。

類似地（也是令人困惑的），歐洲貨幣一詞被用來描述存放在不在貨幣發行國的銀行的貨幣。例如，存入巴西銀行的日元將被定義為歐洲貨幣。

歐元的歷史

第二次世界大戰結束後，美國境外的美元存款數量大幅度增加。促成因素包括對美國的進口增加以及馬歇爾計劃對歐洲的經濟援助。

歐洲美元市場的起源可追溯到20世紀50年代的冷戰時期，當時蘇聯開始將以美元計價的收入（來自銷售原油等大宗商品）從美國銀行轉移出去。這樣做是為了防止美國凍結其資產。從那時起，歐元已成為世界上最大的短期貨幣市場之一，其利率已成為企業融資的基準。

歐洲美元也用於TED利差，作為信用風險的指標。TED價差是指美國國債三個月期期貨合約和歐元三個月期合約在相同到期月份的利率差。TED是T-Bill和ED的縮寫，ED是歐洲美元期貨合約的符號。TED利差的增加或減少反映了人們對銀行間貸款違約風險水平的看法。

歐元期貨

芝加哥商品交易所（CME）於1981年推出了歐洲美元期貨合約，這是第一個以現金結算的期貨合約。歐洲美元期貨的基礎工具是歐洲美元定期存款，本金價值為100萬美元，期限為三個月。到期時，以現金結算的期貨合約的賣方可以轉讓相關的現金頭寸，而不是交付標的資產(不過，大多數交易員在期貨合約到期前透過抵消交易結束合約，以避免交割。）

歐洲美元期貨最初在芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）的最高層進行交易，該交易所最大的交易場所容納了多達1500名交易員和辦事員。現在大部分歐洲美元期貨交易都以電子方式進行。

交易歐洲美元期貨合約需要在經紀公司開立一個賬戶，該賬戶提供期貨交易以及初始存款，稱為

公開喊價的歐洲美元合約符號（即用於交易大廳，透過喊叫和手勢傳達訂單）為ED，電子合約符號為GE。歐洲美元期貨的電子交易在CME Globex電子交易平臺上進行，週日至週五，美國東部時間下午6點至5點。與其他金融期貨合約一樣，到期月份為3月、6月、9月和12月。刻度大小（最小波動）是最近到期合同月的四分之一個基點（0.0025=6.25美元/合同）和所有其他合同月的二分之一個基點（0.005=12.50美元/合同）。

就日均交易量和未平倉合約（未平倉合約總數）而言，歐元已成為芝加哥商品交易所提供的主要合約之一。期貨價格往往超過E-Mini S&amp；p500期貨（一種電子交易期貨合約，其規模為標準標準普爾500指數的五分之一）；以日均交易量和未平倉利率計算的P500期貨合約）、原油期貨和10年期國債期貨。

倫敦銀行同業拆借利率和歐元

歐洲美元期貨的價格反映了美國以外銀行持有的以美元計價的存款的利率。更具體地說，該價格反映了在合同結算日預期的3個月期美元LIBOR（倫敦銀行同業拆借利率）利率的市場指標。倫敦銀行同業拆借利率是銀行在倫敦銀行間市場借入資金的短期利率基準。歐洲美元期貨是一種基於倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）的衍生品，反映了倫敦銀行間3個月100萬美元離岸存款的發行利率。

歐元期貨價格以100減去隱含的3個月美元倫敦銀行同業拆借利率的數字表示。這樣，歐元期貨價格為96.00美元，意味著結算利率為4%，即100減去96。價格與收益率成反比。

例如，如果投資者以96.00美元的價格買入一份歐洲美元期貨合約，價格升至96.02美元，這相當於倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）的隱含結算率較低，為3.98%。期貨合約的買方將獲得50美元（1個基點，0.01等於每份合約25美元，那麼0.02等於每份合約50美元的變動）

洲際交易所（Intercontinental Exchange）負責倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR），將在2021年12月31日後停止公佈一週零兩個月的美元倫敦銀行同業拆借利率，其他所有倫敦銀行同業拆借利率將在2023年6月30日後停止。

歐元期貨套期保值

歐洲美元期貨為公司和銀行提供了一種有效的手段，使其計劃在未來借貸的資金獲得一個利率。歐洲美元合約用於對沖未來數年收益率曲線的變化。

例如，假設一家公司在9月份知道，12月份需要借款800萬美元才能進行購買。回想一下，每一份歐洲美元期貨合約代表一筆100萬美元的定期存款，期限為三個月。該公司可以透過賣空8份12月歐洲美元期貨合約（相當於購買所需的800萬美元）來對沖3個月期間利率的不利變動。

歐元期貨的價格反映了結算時或12月的預期倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）。透過賣空12月合約，該公司從利率上升中獲利，這反映在12月歐元期貨價格相應走低。

假設9月1日，12月歐洲美元期貨合約價格正好是96.00美元，意味著利率為4.0%，12月到期時，最終收盤價為95.00美元，反映出更高的利率為5.0%。如果該公司在9月份以96.00美元的價格賣出了8份12月份的歐洲美元合約，那麼8份合約將獲利100個基點（100 x 25美元=2500美元），在彌補空頭頭寸時，等於20000美元（2500 x 8美元）。

透過這種方式，該公司能夠抵消利率的上升，有效地鎖定了12月份的預期倫敦銀行同業拆借利率，因為它在9月份進行賣空時反映在12月份歐洲美元合約的價格中。

用歐元期貨投機

作為一種利率產品，美聯儲的政策決定對歐元期貨價格有著重大影響。因此，圍繞著可能影響美聯儲貨幣政策的重要聯邦公開市場委員會（FOMC）公告和經濟資料釋出，歐元市場的波動性經常被看到。

美聯儲（Federal Reserve）降低或提高利率的政策可能會在數年內發生變化，而歐元期貨也會受到這些主要貨幣政策趨勢的影響。

歐洲美元期貨的長期趨勢特性使得該合約成為使用趨勢跟蹤策略的交易員的一個有吸引力的選擇。考慮下表2000年至2007年間，歐元連續15個月呈上升趨勢，隨後連續27個月呈下降趨勢。

高水平的流動性以及相對較低水平的日內波動性（即一天內）為採用“做市”交易方式的交易員創造了機會。使用這種無方向性策略（既不看漲也不看跌）的交易員同時對出價和出價下訂單，試圖捕捉買賣價差。歐洲美元期貨市場的交易員也在使用更為複雜的策略，如套利和針對其他合約的利差。

底線

歐洲美元經常被零售交易者忽視，他們傾向於選擇提供更多短期波動性的期貨合約，比如E-mini標準普爾（S&P）或原油。然而，歐洲美元市場的深層流動性和長期趨勢特徵為小型和大型期貨交易商提供了有趣的機會。