投資者能否在市場上獲得優勢？這取決於你問誰。關於市場是隨機的還是週期性的討論由來已久。雙方都聲稱有證據證明對方錯了。隨機遊走的支持者認為，市場走的是一條沒有任何形式的分析能夠提供統計優勢的有效路徑。另一方面，無論是基本面分析師還是技術分析師，都認為市場存在一定的節奏，仔細分析有助於揭示這種節奏，至少有一點優勢。

有效市場理論

隨機遊走支持者的基本原則是有效市場假說。有效市場假說認為，所有已知資訊都已經被定價到證券的價格結構中。因此，任何已知的資訊都不能幫助投資者在市場上取得優勢。此外，這一假設還包含了這樣一種觀點，即所有未來的新聞事件都是不可預測的，因此投資者無法根據即將到來的事件的預期結果在特定證券中定位自己。請繼續閱讀，瞭解基礎和技術分析師可能會如何反駁這一觀點。

基本分析

基本面分析是對一家公司的現狀進行的一項研究，涉及其可持續性和未來增長的潛力。基本面分析師可能會決定購買一隻股票，如果他們看到一家公司有一個強大的資產負債表，低負債和高於平均每股收益的增長。這些分析師不同意有效市場理論的觀點，即不能利用這些已知的資訊就潛在的未來價格表現做出投資決策。

威廉·奧尼爾（William O'Neil）在其著作《投資成功的24個基本教訓》（2007）中指出，“根據我們對過去最成功股票的研究，再加上多年的經驗，我們發現四分之三的最大贏家是成長股，過去三年中，每股收益增長率平均每年都在30%或以上的公司，才實現了最大的價格漲幅。”毫無疑問，這項研究的結果似乎與EMH的觀點相衝突，即沒有已知的資訊可以幫助一個人在市場上取得優勢。

如果有人希望自己研究基本面分析的有用性，那麼收集公司各種基本面資訊的一個很好的資源就是美國證券交易委員會網站的EDGAR頁面，從該頁面可以獲得所有上市公司的年度（10-K）和季度（10-Q）報告以及其他財務資訊。

技術分析

技術分析圍繞著投資者行為隨時間重覆的信念。如果人們能夠認識到這些模式，就可以利用它們來預測未來的價格走勢。最基本的技術分析是支援和抵抗。一個支撐的例子是，一隻股票在20美元區間橫盤交易了幾個月，然後開始走高。20美元區間可能成為近期任何調整的支撐區域。這裡的邏輯是，20美元的區間代表了許多投資者購買該地區股票的集體決定。回到20美元區間只會讓他們回到購買股票的水平。

技術分析師認為，除非大幅突破該區域，否則投資者不太可能賣出。一個支援區域發展的時間越長，它代表的投資者就越多，因此可能證明它越強大。一個只開發了一天左右的支援區域將可能被證明是微不足道的，因為它並不代表許多投資者。

阻力與支援相反。一隻曾一度跌破20美元的股票可能難以突破這一區域。同樣，技術分析師會認為原因是人類的行為。如果投資者已經確定20美元是一個很好的賣出區域，既可以在現有多頭頭寸上獲利，也可以開始新的空頭頭寸，那麼他們將繼續這樣做，直到市場證明不是這樣。重要的是要註意，一旦支撐被破壞，它可能成為阻力，反之亦然。

當然，支援和抵抗的思想只是指導方針。市場上沒有什麼東西是可以保證的。謹慎的投資者總是使用風險管理策略來決定在市場對他們不利的情況下何時退出頭寸。

漫無目的的散步

隨機遊走的支持者不相信技術分析有任何價值。伯頓G。馬爾基爾將股價圖表與一系列拋硬幣結果的圖表進行了比較。他繪製瞭如下圖表：如果擲硬幣的結果是正面的，則在圖表上畫出半個點的上升點；如果結果是尾部，則繪製一個半點向下刻度線。一旦一系列投幣結果的圖表以這種方式創建出來，人們就認為它看起來非常像一張股票圖表。這就意味著一張股票價格圖表就像一張描繪一系列拋硬幣結果的圖表一樣隨機。

對股市技術人員來說，這種說法並不是一個真正的比較，因為他使用硬幣翻轉，改變了輸入源。股票圖表是人類決策的結果，決不是隨機的。投幣確實是隨機的，因為我們無法控制結果，但人類可以控制自己的決定。一個著名的例子是，一個技術人員可以用來反駁這一說法，那就是**一張道瓊斯工業平均指數的長期圖表，展示40個月的週期。40個月週期，也稱為四年週期，是經濟學教授韋斯利C。米切爾指出，美國經濟大約每40個月就會陷入衰退。這個週期可以透過大約每40個月尋找一次主要的金融市場低點來觀察。市場技術人員可能會問，用一系列拋硬幣的結果複製這種規律的幾率有多大。

底線

在可預見的未來，那些相信有效市場的人和那些相信市場遵循某種週期性路徑的人之間的爭論可能會繼續下去。也許答案就在兩者之間。市場可能確實是週期性的，一路上有隨機因素。