投资者能否在市场上获得优势？这取决于你问谁。关于市场是随机的还是周期性的讨论由来已久。双方都声称有证据证明对方错了。随机游走的支持者认为，市场走的是一条没有任何形式的分析能够提供统计优势的有效路径。另一方面，无论是基本面分析师还是技术分析师，都认为市场存在一定的节奏，仔细分析有助于揭示这种节奏，至少有一点优势。

有效市场理论

随机游走支持者的基本原则是有效市场假说。有效市场假说认为，所有已知信息都已经被定价到证券的价格结构中。因此，任何已知的信息都不能帮助投资者在市场上取得优势。此外，这一假设还包含了这样一种观点，即所有未来的新闻事件都是不可预测的，因此投资者无法根据即将到来的事件的预期结果在特定证券中定位自己。请继续阅读，了解基础和技术分析师可能会如何反驳这一观点。

基本分析

基本面分析是对一家公司的现状进行的一项研究，涉及其可持续性和未来增长的潜力。基本面分析师可能会决定购买一只股票，如果他们看到一家公司有一个强大的资产负债表，低负债和高于平均每股收益的增长。这些分析师不同意有效市场理论的观点，即不能利用这些已知的信息就潜在的未来价格表现做出投资决策。

威廉·奥尼尔（William O'Neil）在其著作《投资成功的24个基本教训》（2007）中指出，“根据我们对过去最成功股票的研究，再加上多年的经验，我们发现四分之三的最大赢家是成长股，过去三年中，每股收益增长率平均每年都在30%或以上的公司，才实现了最大的价格涨幅。”毫无疑问，这项研究的结果似乎与EMH的观点相冲突，即没有已知的信息可以帮助一个人在市场上取得优势。

如果有人希望自己研究基本面分析的有用性，那么收集公司各种基本面信息的一个很好的资源就是美国证券交易委员会网站的EDGAR页面，从该页面可以获得所有上市公司的年度（10-K）和季度（10-Q）报告以及其他财务信息。

技术分析

技术分析围绕着投资者行为随时间重复的信念。如果人们能够认识到这些模式，就可以利用它们来预测未来的价格走势。最基本的技术分析是支持和抵抗。一个支撑的例子是，一只股票在20美元区间横盘交易了几个月，然后开始走高。20美元区间可能成为近期任何调整的支撑区域。这里的逻辑是，20美元的区间代表了许多投资者购买该地区股票的集体决定。回到20美元区间只会让他们回到购买股票的水平。

技术分析师认为，除非大幅突破该区域，否则投资者不太可能卖出。一个支持区域发展的时间越长，它代表的投资者就越多，因此可能证明它越强大。一个只开发了一天左右的支持区域将可能被证明是微不足道的，因为它并不代表许多投资者。

阻力与支持相反。一只曾一度跌破20美元的股票可能难以突破这一区域。同样，技术分析师会认为原因是人类的行为。如果投资者已经确定20美元是一个很好的卖出区域，既可以在现有多头头寸上获利，也可以开始新的空头头寸，那么他们将继续这样做，直到市场证明不是这样。重要的是要注意，一旦支撑被破坏，它可能成为阻力，反之亦然。

当然，支持和抵抗的思想只是指导方针。市场上没有什么东西是可以保证的。谨慎的投资者总是使用风险管理策略来决定在市场对他们不利的情况下何时退出头寸。

漫无目的的散步

随机游走的支持者不相信技术分析有任何价值。伯顿G。马尔基尔将股价图表与一系列抛硬币结果的图表进行了比较。他绘制了如下图表：如果掷硬币的结果是正面的，则在图表上画出半个点的上升点；如果结果是尾部，则绘制一个半点向下刻度线。一旦一系列投币结果的图表以这种方式创建出来，人们就认为它看起来非常像一张股票图表。这就意味着一张股票价格图表就像一张描绘一系列抛硬币结果的图表一样随机。

对股市技术人员来说，这种说法并不是一个真正的比较，因为他使用硬币翻转，改变了输入源。股票图表是人类决策的结果，决不是随机的。投币确实是随机的，因为我们无法控制结果，但人类可以控制自己的决定。一个著名的例子是，一个技术人员可以用来反驳这一说法，那就是**一张道琼斯工业平均指数的长期图表，展示40个月的周期。40个月周期，也称为四年周期，是经济学教授韦斯利C。米切尔指出，美国经济大约每40个月就会陷入衰退。这个周期可以通过大约每40个月寻找一次主要的金融市场低点来观察。市场技术人员可能会问，用一系列抛硬币的结果复制这种规律的几率有多大。

底线

在可预见的未来，那些相信有效市场的人和那些相信市场遵循某种周期性路径的人之间的争论可能会继续下去。也许答案就在两者之间。市场可能确实是周期性的，一路上有随机因素。