麥當勞與漢堡王：概述

就像百事公司（PepsiCo，Inc.）與可口可樂公司（Coca-Cola Company）或福特汽車公司（Ford Motor Company）與通用汽車公司（General Motors Company）之間的較量一樣，麥當勞公司（NYSE:MCD）與漢堡王（Burger King）之間的這場較量代表了美國商業史上一場偉大的競爭。60多年來，麥當勞一直是制定所有其他特許經營標準的開拓者。但有跡象表明，這些角色可能正在逆轉。一個復興的漢堡王正在迫使麥當勞適應它，而不是相反。

麥當勞和漢堡王分別於1955年和1954年開始特許經營食品業務。 麥當勞一直以來都是規模較大的公司，但毫無疑問，在60多年的競爭中，每家公司都對另一家產生了影響。

關鍵要點

• 麥當勞是美國快餐連鎖店中市值最高的。
• 其龐大的規模和全球影響力本身就代表著挑戰。
• 漢堡王的轉變讓它能夠挑戰麥當勞在質量和價格上的霸主地位。

每家餐廳都有標誌性的產品。漢堡王有大三明治，麥當勞櫃臺有巨無霸和四分之一磅的漢堡。華勃和巨無霸是有史以來最暢銷的兩種漢堡。漢堡王在2002年的年銷售額高達17億美元。 2017年，麥當勞與巨無霸達到了同樣的數字。

每家公司都在繼續推進其國際業務，儘管結果喜憂參半。一個原因是文化。例如，許多歐洲人認為快餐是典型的美國傳統。漢堡王（burgerking）和麥當勞（McDonald's）的食品選單有時難以吸引外國消費者，導致國際市場欠發達，尤其是在亞太地區。

麥當勞：真正的漢堡包之王

麥當勞是美國所有快餐連鎖店中市值最高的一家，到2020年10月超過了1680億美元（值得註意的是，賽百味擁有更多的門店，星巴克的收入也更高）。它在近120個國家擁有36000家特許經營店，擁有190萬員工，每天提供超過7000萬份餐飲服務。

1680億美元

麥當勞的市值截至2020年10月，但賽百味在全球擁有更多門店，為44758家，星巴克的收入更高，2019年為265億美元。

麥當勞在2019年的營業收入超過210億美元。 儘管自2014年初以來增長資料大幅下滑，但麥當勞仍高居快餐業榜首。

但這些下滑的資料應該讓投資者感到擔憂，因為他們已經好幾年沒有實現巨大的回報。麥當勞在2008-2009年全球經濟衰退期間及之後的表現令人欽佩。事實證明，廉價快餐基本上可以抵禦經濟衰退，但2014年是該公司自2003年以來表現最差的一年。

在其創始特許經營遠見者雷·克羅克（Ray Kroc）的領導下，麥當勞透過**麥當勞專賣店的經營權，成為全球首屈一指的食品品牌。透過這種模式，MCD可以降低管理費用，並讓本地業主處理單個單元。對於一個日益忙碌的文化來說，食品成本仍然很低，服務速度仍然很快。

大小的負擔

但大企業一旦達到一定規模，就難以繼續發展。當一個漢堡包帝國橫跨120個國家時，在物流上很難創新或解決個人商業問題。

麥當勞執行長史蒂夫·伊斯特布魯克（Steve Easterbrook）在2015年第二季度向股東做了一次演講，以解決對業績的擔憂。他的轉變策略包括對漢堡王最近的成功進行有意的考察。

麥當勞不太可能像漢堡王（Burger King）在2011年至2013年間所做的那樣，將管理和行政開支削減25%以上。但伊斯特布魯克（Easterbrook）認為，重新特許經營公司旗下餐廳是提高利潤率的一種方式。

漢堡王：快餐業的復興

在經歷了21世紀混亂和令人失望的開局之後，漢堡王的股東們看到溫迪公司、賽百味和星巴克輪流超越他們，成為麥當勞的主要競爭對手，至少在銷售收入方面是如此。

隨後，私人股本公司3G資本（3gcapital）在2010年斥資40億美元收購了這家舉步維艱的巨頭，此舉引發了一場複蘇努力，但結果證明是相當成功的。 2014年，漢堡王與加拿大咖啡主食蒂姆•霍頓合併，成立了一家新的上市公司，名為Restaurant Brands International（NYSE:QSR）。

修剪脂肪

到2017年第三季度，漢堡王的表現明顯優於麥當勞和溫迪。花旗研究公司（citiresearch）的一份報告總結稱，3G資本做出了兩項重大戰略調整：削減業務負擔和簡化公眾形象。它奏效了，營業利潤率從2011年第二季度的17%增長到2018年第三季度的40%以上。

漢堡王全球（BKW）的主要收入來源於特許經營權，包括版稅和費用；特許權使用費來自每個單位收入的百分比。截至2020年，99.7%的漢堡王餐廳獲得特許經營權。

加倍賭註

花旗研究（Citi Research）的資料顯示，在麥當勞的選單一如既往的複雜，創造了創紀錄的免下車等待時間之際，漢堡王（Burger King）正在重新包裝或重新命名舊食品，以幫助消費者擺脫困境。

復興戰略的一部分直接挑戰麥當勞的產品。2013年11月，漢堡王推出了大王三明治（Big King sandwich），裡面有兩個肉餅、一個三層麵包和一種特殊的醬汁，與麥當勞（McDonald's）成功推出的巨無霸（Big Mac）相比，這不是一個微妙的競爭對手。

當麥當勞推出麥肋排三明治時，漢堡王推出了價值1美元的烤肉肋排作為更便宜的選擇。 2018年，漢堡王（Burger King）宣佈推出一款雙四分之一磅的漢堡，直擊麥當勞的四分之一磅漢堡。

咖啡大戰

接下來，漢堡王推出了一批新的咖啡產品，挑戰麥咖啡選單。麥當勞幾年前與星巴克合作，推出了一款可迴圈利用的可堆肥咖啡杯，掀起了軒然**。因此，漢堡王瞄準並收購了加拿大領先的咖啡和甜甜圈店蒂姆霍頓公司。 在這筆125億加元的交易後，兩家公司的股價都飆升，其中包括沃倫•巴菲特（Warren Buffett）旗下伯克希爾•哈撒韋（Berkshire Hathaway）30億加元的融資。

漢堡王的價值主張並不混亂。它和麥當勞的產品一樣好，只是稍微高檔一點，有時價格更低。

特許經營權

對漢堡王和麥當勞進行有意義的投資通常意味著購買和運營一個新的特許經營部門。由於每家公司都在國際層面上運營，沒有兩個市場是相同的，因此比較特許經營選擇的最簡單方法就是檢視特許經營披露檔案（FDD）。

根據麥當勞2020年FDD，麥當勞特許經營權的初始投資額在130萬至230萬美元之間。該公司還收取4.5萬美元的初始特許經營費。

漢堡王的特許經營權也需要類似的投資。《2020 BK FDD》建議，除去房地產收購和改善成本，初始投資總額在333.1萬美元至340萬美元之間，初始特許經營費高達5萬美元。