財富效應

財富效應是一種行為經濟學理論，認為人們隨著資產價值的上升而消費更多。這樣做的目的是，當他們的房子或投資組合增值時，消費者在財務上更有安全感，對自己的財富更有信心。即使他們的收入和固定成本和以前一樣，他們也會感到更富有。...

什麼是財富效應(the wealth effect)？

財富效應是一種行為經濟學理論，認為人們隨著資產價值的上升而消費更多。這樣做的目的是，當他們的房子或投資組合增值時，消費者在財務上更有安全感，對自己的財富更有信心。即使他們的收入和固定成本和以前一樣，他們也會感到更富有。

關鍵要點

財富效應假設
即使他們的收入和固定成本和以前一樣，他們也會感到更富有。
批評人士認為，支出增加會導致資產升值，而不是相反，只有房屋價值上升才有可能與支出增加掛鉤。

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財富效應

財富效應如何發揮作用

財富效應反映了資產價值上升（如牛市期間發生的資產價值上升）對消費者消費行為的心理影響。這個概念強調了安全感，即消費者信心，是如何隨著投資組合價值的大幅增長而增強的。額外的信心有助於提高支出水平和降低儲蓄水平。

這一理論也適用於企業。公司傾向於增加**水平和資本支出（CapEx）以應對資產價值的上升，這與在消費者方面觀察到的方式類似。

這意味著經濟增長應該在牛市期間加強，在熊市期間削弱。

特別註意事項

乍一看，財富效應**個人消費的觀點是有道理的。我們可以合理地假設，任何一個坐擁房產或股票投資組合巨額收益的人，都會更傾向於在昂貴的度假、新車或其他非必需專案上大肆揮霍。

然而，批評人士聲稱，資產財富的增加對消費者支出的影響應該比稅收、家庭支出和就業趨勢等其他因素小得多。為什麼？因為投資者投資組合價值的增加實際上並不等於更高的可支配收入。

最初，股市收益必須視為未實現。未實現收益是存在於紙面上，但尚未**以換取現金的利潤。這同樣適用於飛漲的房地產價格。

財富效應的例子

財富效應的支持者可以指出，在牛市期間大幅加息和增稅未能抑制消費者支出的情況有好幾種。1968***件就是一個很好的例子。

稅收提高了10%，但人們繼續增加消費。儘管可支配收入由於額外的稅收負擔而下降，但隨著股市持續攀升，財富繼續增長。

財富效應批判

儘管如此，對於財富效應是否真的存在，尤其是在股市的背景下，市場權威人士仍存在相當大的爭論。一些人認為，這種影響更多地與相關性有關，而不是因果關係。他們認為，支出增加會導致資產升值，而不是相反。

住房與股市財富效應

雖然還沒有明確的聯絡，但有更有力的證據表明，支出增加與房屋價值上升有關。

經濟名人卡爾·凱斯和羅伯特·希勒是凱斯-希勒房價指數的開發者，他們與約翰·奎格利一起著手研究財富效應理論，收集了1982年至1999年的資料，我們發現股市財富效應的“充其量只是弱證據”，但住房市場財富變化對消費有重要影響的有力證據。

後來，作者將他們對美國各州財富和消費者支出的研究擴充套件到37年，從1975年到2012年第二季度。2013年1月公佈的結果顯示，住房財富的增長，與2001年至2005年的增長相似，這將使家庭支出在四年內總共增加約4.3%。相比之下，與2005年至2009年的經濟崩潰相比，住房財富的下降將導致支出下降約3.5%。

其他幾位經濟學家也支援住房財富增加會鼓勵額外支出的說法。然而，也有人對這些理論提出了質疑，並聲稱先前關於這個問題的研究被誇大了。