浮選成本

上市公司在發行新證券時產生的費用，如承銷費、律師費和註冊費。公司必須考慮這些費用對他們從新發行的股票中籌集到多少資金的影響。上市成本、預期股本回報率、股息支付以及企業預期保留的收益百分比都是計算公司新股本成本的方程式的一部分。...

什麼是浮動成本(a flotation cost)？

上市公司在發行新證券時產生的費用，如承銷費、律師費和註冊費。公司必須考慮這些費用對他們從新發行的股票中籌集到多少資金的影響。上市成本、預期股本回報率、股息支付以及企業預期保留的收益百分比都是計算公司新股本成本的方程式的一部分。

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瞭解和計算浮選成本

新股本的浮動公式是

使用股息增長率計算新股本的上市成本的公式為：

股息增長率=D1P∗(1−F） +g\text{股息增長率}=\frac{D\u 1}{P*\left（1-F\right）}+gDividend增長率=P∗(1−F） D1級+克

哪裡：

D1=下一期股息
P=一股股票的發行價格
F=發行成本與股票發行價格之比
g=股息增長率

關鍵要點

上市成本是公司發行新股時所產生的成本。
上市成本使得新股本的成本高於現有股本。
分析人士認為，上市成本是一次性支出，應該從未來現金流中進行調整，以免永遠高估資本成本。

浮動成本告訴你什麼？

公司透過兩種方式籌集資金：透過債券和貸款或股權來償還債務。一些公司更喜歡發行債券或獲得貸款，尤其是在利率較低的情況下，因為許多債務的利息是可以免稅的，而股票回報則不是。其他公司更喜歡股權，因為它不需要償還；然而，**股權也意味著放棄公司的所有權。

發行新股本或新發行的普通股有相關的上市成本。這些費用包括投資銀行和法律費用、會計和審計費用，以及向證券交易所支付的公司股票上市費用。現有股權成本和新股權成本之間的差額就是上市成本。

發行成本以發行價格的百分比表示，並作為減持計入新股價格。一家公司通常會使用加權資本成本（WACC）計算來確定應從新股本中籌集多少資金，以及從債務中籌集多少資金。

浮選成本計算示例

例如，假設A公司需要資本，並決定以每股10美元的價格籌集1億美元的普通股，以滿足其資本要求。投資銀行家獲得7%的募集資金。A公司明年每股派息1美元，預計第二年股息將增加10%。

使用這些變數，新股本的成本透過以下公式計算：

($1 / ($10 * (1-7%)) + 10%

答案是20.7%。如果分析師假設沒有上市成本，答案就是現有股權的成本。現有股權成本按以下公式計算：

($1 / ($10 * (1-0%)) + 10%

答案是20.0%。新股權成本與現有股權成本之差為上市成本，即（20.7-20.0%）=0.7%。換言之，發行成本使新股發行成本增加了0.7%。

使用浮動成本的侷限性

一些分析師認為，將上市成本計入公司的股本成本意味著上市成本是一項持續性支出，而且永遠高估了公司的資本成本。實際上，一家公司在發行新股票時一次性支付上市成本。為了抵消這一影響，一些分析師調整了該公司的現金流以支付上市成本。

發表於 2021-06-13 16:56
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分類：金融

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發佈於 2020-10-25 23:58
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