什么是浮动成本(a flotation cost)？

上市公司在发行新证券时产生的费用，如承销费、律师费和注册费。公司必须考虑这些费用对他们从新发行的股票中筹集到多少资金的影响。上市成本、预期股本回报率、股息支付以及企业预期保留的收益百分比都是计算公司新股本成本的方程式的一部分。

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了解和计算浮选成本

新股本的浮动公式是

使用股息增长率计算新股本的上市成本的公式为：

股息增长率=D1P∗(1−F） +g\text{股息增长率}=\frac{D\u 1}{P*\left（1-F\right）}+gDividend增长率=P∗(1−F） D1级​​+克

哪里：

• D1=下一期股息
• P=一股股票的发行价格
• F=发行成本与股票发行价格之比
• g=股息增长率

关键要点

• 上市成本是公司发行新股时所产生的成本。
• 上市成本使得新股本的成本高于现有股本。
• 分析人士认为，上市成本是一次性支出，应该从未来现金流中进行调整，以免永远高估资本成本。

浮动成本告诉你什么？

公司通过两种方式筹集资金：通过债券和贷款或股权来偿还债务。一些公司更喜欢发行债券或获得贷款，尤其是在利率较低的情况下，因为许多债务的利息是可以免税的，而股票回报则不是。其他公司更喜欢股权，因为它不需要偿还；然而，**股权也意味着放弃公司的所有权。

发行新股本或新发行的普通股有相关的上市成本。这些费用包括投资银行和法律费用、会计和审计费用，以及向证券交易所支付的公司股票上市费用。现有股权成本和新股权成本之间的差额就是上市成本。

发行成本以发行价格的百分比表示，并作为减持计入新股价格。一家公司通常会使用加权资本成本（WACC）计算来确定应从新股本中筹集多少资金，以及从债务中筹集多少资金。

浮选成本计算示例

例如，假设A公司需要资本，并决定以每股10美元的价格筹集1亿美元的普通股，以满足其资本要求。投资银行家获得7%的募集资金。A公司明年每股派息1美元，预计第二年股息将增加10%。

使用这些变量，新股本的成本通过以下公式计算：

• ($1 / ($10 * (1-7%)) + 10%

答案是20.7%。如果分析师假设没有上市成本，答案就是现有股权的成本。现有股权成本按以下公式计算：

• ($1 / ($10 * (1-0%)) + 10%

答案是20.0%。新股权成本与现有股权成本之差为上市成本，即（20.7-20.0%）=0.7%。换言之，发行成本使新股发行成本增加了0.7%。

使用浮动成本的局限性

一些分析师认为，将上市成本计入公司的股本成本意味着上市成本是一项持续性支出，而且永远高估了公司的资本成本。实际上，一家公司在发行新股票时一次性支付上市成本。为了抵消这一影响，一些分析师调整了该公司的现金流以支付上市成本。