什麼是遠期折扣(a forward discount)？

遠期貼現是一個術語，表示一種貨幣的遠期或預期未來價格低於現貨價格的情況。這是市場的一個跡象，表明當前國內匯率對另一種貨幣將下降。這種遠期貼現是透過將當前現貨價格與給定時間內的現貨價格加上凈利息支付額與相同時間內的遠期外匯合約價格進行比較來衡量的。如果遠期合約價格低於即期加上預期利息支付，則存在遠期貼現的條件。

關鍵要點

• 遠期溢價是遠期外匯合約與貨幣現貨價格比較時存在的一種條件。
• 要瞭解這種情況，你首先需要瞭解什麼是遠期合同。
• 遠期合約就像期貨一樣，但在場外交易中沒有標準化和由兩個特定的交易方執行。
• 遠期折扣意味著那些簽訂遠期合同的人期望他們打算兌換的貨幣在將來某個時候減少。

遠期貼現的工作原理

遠期貼現雖然經常發生，但並不總是導致貨幣匯率下降。這僅僅是因為現貨、遠期和期貨定價的一致性而產生的預期。通常情況下，它反映了兩國貨幣之間的利率差異可能引起的變化。

遠期貨幣匯率通常不同於該貨幣的即期匯率。如果一種貨幣的遠期匯率高於即期匯率，則該貨幣存在溢價。當遠期匯率低於即期匯率時，就會發生貼現。負溢價等於折扣。

遠期貼現計算示例

計算遠期利率的基礎既需要貨幣對的當前現貨價格，也需要兩國的利率（見下文）。以日元和美元之間的匯率為例。

• 90天日元兌美元(¥ / $) 遠期匯率為109.50。
• 即期匯率¥ / $ 比率=109.38。

年化遠期保費的計算=（109.50-109.38÷109.38英寸x 360英寸÷ 90）x 100%=0.44%

在這種情況下，美元相對於日元是“強勢”的，因為美元的遠期價值比即期價值高出每美元0.12日元的溢價。日元會打折扣，因為它對美元的遠期價值低於即期匯率。

要計算日元的遠期貼現率，首先需要計算美元兌日元的遠期匯率和即期匯率。

• ¥ / $ 遠期匯率為（1÷109.50 = 0.0091324).
• ¥ / $ 即期匯率為（1÷109.38 = 0.0091424).

日元的年化遠期貼現，以美元表示=（（0.0091324-0.0091424）÷ 0.0091424) × (360÷ 90) × 100% = -0.44%

對於一年以外的期間的計算，您可以輸入以下示例中所示的天數。對於三個月遠期匯率：遠期匯率=即期匯率乘以（1+國內匯率乘以90/360/1+國外匯率乘以90/360）。

要計算遠期利率，用即期利率乘以利率比率，然後調整到到期的時間。

遠期利率=即期利率x（1+國外利率）/（1+國內利率）。

例如，假設當前美元對歐元的匯率為1.1365美元。國內利率或美國利率為5%，國外利率為4.75%。將這些值**公式得到：F=1.1365美元x（1.05/1.0475）=1.1392美元。在這種情況下，它反映了遠期溢價。

什麼是遠期合同(a forward contract)？

遠期合約是雙方在未來某一特定日期以確定的價格購買或**某種貨幣的協議。它與期貨合約相似，主要區別在於它在場外交易市場進行交易。交易對手直接與對方建立遠期合約，而不是透過正式的交換。

遠期合同的好處包括條款、金額、價格、到期日和交貨基礎的定製。交付可以是現金或標的資產的實際交付。未來合約的缺點包括缺乏二級市場提供的流動性。另一個缺陷是集中清算所的缺陷，這會導致更高程度的違約風險。因此，對於散戶投資者來說，遠期合約不如期貨合約容易獲得。

合約遠期價格可能與現貨價格相同，但通常較高，從而產生溢價。如果現貨價格低於遠期價格，則會產生遠期折扣。

投資者或機構透過持有遠期合約來對沖或投機貨幣走勢。銀行或其他金融機構與客戶進行遠期合約投資，消除了利率互換市場中由此產生的貨幣風險。