為什麼亞馬遜創紀錄的股價上漲已經結束
（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。）
亞馬遜（Amazon.com）的股價看起來泡沫重重，最近幾次股價達到目前的估值時，股價大幅回落。這家電子商務巨頭的股價目前接近歷史高點，估值也處於歷史高位。如果過去可以作為未來的指引，那麼它目前的估值表明，亞馬遜的股價可能已經在2018年見頂，並可能下跌10%。
自2015年初以來，亞馬遜股票的平均一年期市盈率約為2，標準差約為0.34。這使得估值在1.67至2.35倍一年期銷售預估的區間內。亞馬遜股票目前的交易價格是2019年銷售預測2833.6億美元的2.42倍，這使得該股票在歷史基礎上被高估。
YCharts提供的AMZN資料
重視亞馬遜
由於亞馬遜從未完全專註於推動盈利和提高利潤，因此很難用傳統的盈利倍數來衡量這家企業巨頭的價值。
上面的圖表表明，一年期的遠期市盈率是衡量亞馬遜估值的一個相當好的指標。圖表顯示，過去每一次一年期的遠期市盈率上升到2.35以上，亞馬遜的股價就會下降。
更高的低點
你還可以看到，倍數中的波谷也一直在上升，這意味著在每次下跌時，市場對亞馬遜股票的貼現率都低於前一次，這可能是該公司收入增長加速和毛利率提高的結果。亞馬遜的收入在過去三年中每年都在攀升，從2015年的20%攀升至2016年的27%，2017年更是接近31%。
增長還在繼續
預計2018年和2019年的營收將分別以約31%和21.5%的驚人速度繼續增長。很難想象亞馬遜的股價會從之前的水平大幅下跌(另見：甲骨文在雲端計算領域擊敗亞馬遜、微軟的計劃。）
但如果這一比率像過去那樣簡單地恢復到上升趨勢，遠期銷售倍數可能會降至2.15左右。而這將導致市值從約6820億美元降至6100億美元，跌幅約為10%。
儘管預測亞馬遜的股價可能從目前的價格下跌多遠並不是一門精確的科學，但市場顯然相當清楚地表明，明年2.4倍的遠期銷售額已經足夠昂貴了。如果是這樣的話，亞馬遜的股價可能在2018年見頂，除非該公司能夠說服分析師群體，其2019年的估值太低，這可能會讓該倍數重新設定(另見：Investopedia焦慮指數解釋。）
邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司（Mott Capital Management LLC）的創始人，註冊投資顧問，也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途，並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險，除非另有說明，否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前，請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求，顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。
- 發表於 2021-06-14 14:31
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- 分類：金融
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