（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。）

亚马逊（Amazon.com）的股价看起来泡沫重重，最近几次股价达到目前的估值时，股价大幅回落。这家电子商务巨头的股价目前接近历史高点，估值也处于历史高位。如果过去可以作为未来的指引，那么它目前的估值表明，亚马逊的股价可能已经在2018年见顶，并可能下跌10%。

自2015年初以来，亚马逊股票的平均一年期市盈率约为2，标准差约为0.34。这使得估值在1.67至2.35倍一年期销售预估的区间内。亚马逊股票目前的交易价格是2019年销售预测2833.6亿美元的2.42倍，这使得该股票在历史基础上被高估。

YCharts提供的AMZN数据

重视亚马逊

由于亚马逊从未完全专注于推动盈利和提高利润，因此很难用传统的盈利倍数来衡量这家企业巨头的价值。

上面的图表表明，一年期的远期市盈率是衡量亚马逊估值的一个相当好的指标。图表显示，过去每一次一年期的远期市盈率上升到2.35以上，亚马逊的股价就会下降。

更高的低点

你还可以看到，倍数中的波谷也一直在上升，这意味着在每次下跌时，市场对亚马逊股票的贴现率都低于前一次，这可能是该公司收入增长加速和毛利率提高的结果。亚马逊的收入在过去三年中每年都在攀升，从2015年的20%攀升至2016年的27%，2017年更是接近31%。

增长还在继续

预计2018年和2019年的营收将分别以约31%和21.5%的惊人速度继续增长。很难想象亚马逊的股价会从之前的水平大幅下跌(另见：甲骨文在云计算领域击败亚马逊、微软的计划。）

但如果这一比率像过去那样简单地恢复到上升趋势，远期销售倍数可能会降至2.15左右。而这将导致市值从约6820亿美元降至6100亿美元，跌幅约为10%。

尽管预测亚马逊的股价可能从目前的价格下跌多远并不是一门精确的科学，但市场显然相当清楚地表明，明年2.4倍的远期销售额已经足够昂贵了。如果是这样的话，亚马逊的股价可能在2018年见顶，除非该公司能够说服分析师群体，其2019年的估值太低，这可能会让该倍数重新设定(另见：Investopedia焦虑指数解释。）

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。点击这里查看克莱默的个人简历和他的投资组合。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。根据要求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议的清单。过去的表现并不代表未来的表现。