為什麼亞馬遜的股票可能繼續跑贏阿裡巴巴
（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。）
阿裡巴巴集團控股（BABA）股價到2018年開局並不好，股價到2018年開局也不好，該股上漲約4%，而亞馬遜（Amazon.com Inc.）股價飆升近30%。
分析師們希望這兩家公司在未來幾年都能實現收入和盈利的大幅增長。而阿裡巴巴股價在過去52週上漲了約73%，而亞馬遜股價上漲了78%，人們不禁要問，為什麼阿裡巴巴在2018年停滯不前，而亞馬遜卻起飛了。
阿裡巴巴的問題可能在於其不斷惡化的利潤率，而亞馬遜的成功可能源於其不斷提高的利潤率。如果這種近期趨勢變得長期化，也可能表明亞馬遜的股票在未來幾年的表現將超過阿裡巴巴。
YCharts提供的BABA資料
邊緣侵蝕
自2014年以來，阿裡巴巴的毛利率一直在下降，當時的毛利率接近77%。截至其最新季度業績，這一比例已下滑至57%，降幅為20個百分點。
相比之下，亞馬遜的毛利率雖然低於阿裡巴巴，但一直在穩步提高。2017年12月，亞馬遜報告毛利率約為36%。但這些利潤率一直在穩步上升，自2014年26%以來上升了近10個百分點。
提高亞馬遜的利潤率是一條通往更高利潤率的道路，即使收入增速下降。對阿裡巴巴來說，這意味著盈利增長要麼將穩步下降，要麼必須找到新的方法以更快的速度增長收入(更多資訊：毛利潤和毛利率有什麼區別？）
按YCharts列出的BABA毛利率（季度）資料
阿裡巴巴盈利增長放緩
仔細觀察分析師的估計，我們發現，阿裡巴巴的收入預計將在2018財年躍升70%，至390.9億美元，而到2020年將攀升至702.0億美元。
這是45%的複合年增長率。與此同時，分析師預計，在2017年開始的三年期內，公司盈利將以近36.5%的複合年增長率增長至8.65美元。由於預期收入增長速度將遠快於盈利增長速度，分析師似乎確實在考慮未來幾年利潤率將進一步下降的因素。
YCharts提供的BABA收入（TTM）資料
亞馬遜盈利增長較快
亞馬遜則相反，預計盈利將從2017年的4.55美元攀升至2020年的27.98美元，複合年增長率接近83%。同時，收入預計將從2017年的1778.7億美元躍升至2020年的3399.3億美元，複合年增長率僅為24%。在這種情況下，分析師正在考慮亞馬遜未來利潤率的提高。
BABA YCharts年度EPS估計資料
如果阿裡巴巴能夠向投資者表明，它可以提高利潤率，那麼該股或許可以和亞馬遜玩一場追趕的遊戲。同樣，對亞馬遜而言，利潤率下降的跡象可能會損害該股的表現。
按照目前的增長速度，這兩隻股票可能會繼續表現良好；只是亞馬遜可能會表現更好。
邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司（Mott Capital Management LLC）的創始人，註冊投資顧問，也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途，並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險，除非另有說明，否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前，請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求，顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。
- 發表於 2021-06-14 14:31
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