屈服於平均壽命

平均壽命收益率是根據債券的平均到期日而不是規定的到期日來計算債券的收益率。該收益率用平均壽命到期日代替規定的最終到期日。平均壽命也稱為加權平均到期日(WAM)或加權平均壽命(WAL)。...

什麼是屈服於平均壽命(yield-to-average life)?

平均壽命收益率是根據債券的平均到期日而不是規定的到期日來計算債券的收益率。該收益率用平均壽命到期日代替規定的最終到期日。平均壽命也稱為加權平均到期日(WAM)或加權平均壽命(WAL)。

關鍵要點

  • 平均壽命收益率是根據債券的平均到期日而不是規定的到期日來計算債券的收益率。
  • 平均壽命收益率決定了恢復債券面值一半所需的時間。
  • 公司的受託人 償債基金債券 將使用收益率與平均壽命的比值來幫助他們決定是否應該在公開市場上重新購買部分債券。

理解屈服於平均壽命

平均壽命收益率(Yield to average life)允許投資者估算債券投資的實際回報,而不考慮債券的確切到期日。平均壽命收益率計算假設債券在其平均壽命給定的日期到期,以平均贖回價格而不是票麵價格。它可以用與到期收益率(YTM)相同的公式計算,用平均壽命代替債券的到期日。

平均壽命收益率決定了恢復債券面值一半所需的時間。更快償還本金的債券將降低違約風險,並允許債券持有人更快地將資金再投資。更快的再投資可能是好的也可能是壞的,這取決於投資者購買債券後利率的變化方向。

有些債券在到期時一次性償還本金,有些則在債券期限內分期償還本金。這種分期付款的還款方式被稱為償債基金特徵。在這些債券中,契約要求發行人定期將資金存入一個單獨的賬戶。

這個帳戶只用於贖回債券。以這種方式攤銷債券本金,平均壽命計算將允許投資者確定多久償還本金。

償債基金債券的受託人將使用收益率對平均壽命的計算來幫助他們確定是否應該在公開市場上重新購買部分債券。這是典型的當債券低於面值交易。在這種情況下,平均壽命可能明顯小於到期前的實際年數。

償債基金是一種償還透過債券發行借入的資金的方式,定期向受託人支付款項,受託人透過在公開市場購買債券而退出部分債券發行。償債基金提高了公司的信用度,讓企業向投資者支付較低的利率。

抵押貸款支援證券的平均壽命收益率

平均壽命收益率(Yield-to-average life)允許投資者確定抵押貸款支援證券(MBS)的預期收益,這是因為提前償還了基礎抵押貸款債務。這一指標在住房抵押貸款證券的定價中很有用,例如由聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)和私人發行人發行的抵押擔保債券(CMOs)。

住房抵押貸款證券通常在整個投資期內償還本金。根據抵押貸款證券是折價還是溢價購買,本金的提前支付可能會影響投資者的預期回報。

利率下降的環境往往導致房主進行再融資。在再融資的過程中,舊的貸款被還清,而新的貸款以較低的利息支付取而代之。

  • 發表於 2021-06-13 23:38
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