什麼是票面等價利率（cer）(the coupon equivalent rate (cer))？

息票等價利率（CER）是息票利率的另一種計算方法，用於比較零息票和息票固定收益證券。它是零息票債券的年化收益率，在計算時就像支付息票一樣，也被稱為債券等價收益率（BEY）或息票等價收益率（CEY）。

息票等價利率（cer）的公式為

CR=面值−市價市價×到期日前360天，其中：\begin{aligned}&amp\text{CR}=\frac{\text{Face Value}-\text{Market Price}}{\text{Market Price}}\times\frac{360}{\text{Days Until Maturity}}\\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{CR}=\text{息票等價利率}\end{aligned}​CR=市價面值−市場價格​×到期日360​哪裡：​

如何計算票面利率（cer）

息票等價利率（CER）計算如下：

1. 找到債券交易的貼現率，即面值減去市場價值。
2. 然後將折扣除以市場價格。
3. 用360除以到期日。
4. 這個數字（從3號開始）乘以2號中的數字。

票面利率（cer）告訴你什麼？

息票等價利率（CER）允許投資者比較零息票債券和付息票債券。雖然大多數債券每年或每半年向投資者支付利息，但一些被稱為零息債券的債券根本不支付利息，而是以較票麵價值大幅度折價發行。

當債券到期時，投資者從這些貼現債券中獲得回報。為了比較付息證券與零息票證券的相對收益率，分析師使用息票等價利率公式。息票等價利率（CER）表示短期債務證券的年化收益率，該收益率通常以銀行貼現為基礎進行報價，以便收益率可與有息證券的報價進行比較。

實際上，它規定了貼現工具（如零息票、國庫券或商業票據）上的息票利率，如果該工具帶有息票並按面值**。

由於債券的報價率是根據面值計算的，因此折價發行的債券的報價率與其他息票債券相比是不準確的。貼現或零息債券不按面值**。它們以折價**，投資者通常會得到比到期時投資更多的收益。因此，使用CER更準確，因為它使用投資者的初始投資作為收益的基礎。

如何使用息票等價利率（cer）的示例

例如，一張在91天內到期的10000美元的美國國庫券售價為9800美元，其票面利率為8.08%，即（$10000-$9800）/（$9800））*（360/91），即0.0204*3.96。與年息為8%的債券相比，我們選擇零息債券，因為它的利率更高——8.08%。

或者考慮一個當前（截至2019年1月）於2019年8月15日到期的零息票國債債券。面值為100美元，截至2019年1月29日的市場價格為98.63美元。息票等價利率（CER）為2.54%，或（（$100-$98.63）/（$98.63）*（360/198）。

息票等價利率（cer）與到期收益率之間的差額

到期收益率是投資者持有債券至到期時的理論收益率。但與息票等價收益率（CER）不同，到期收益率（YTM）考慮了複利。兩者均以年化利率表示。

使用息票等價利率（cer）的限制

息票等價利率是計算債券收益率的另一種方法。息票等價利率允許將零息票債券與不同期限的債券進行比較。但是，它是名義收益率，不考慮複利。

進一步瞭解優惠券等價利率（cer）

為了更好地分析債券，閱讀更多關於如何比較不同債券的收益率。

關鍵要點

• 息票等價利率是零息票債券（如國庫券和商業票據）的年化收益率。
• 它允許比較零息債券和其他固定收益證券。
• 它是名義收益率，不考慮複利。