什么是票面等价利率（cer）(the coupon equivalent rate (cer))？

息票等价利率（CER）是息票利率的另一种计算方法，用于比较零息票和息票固定收益证券。它是零息票债券的年化收益率，在计算时就像支付息票一样，也被称为债券等价收益率（BEY）或息票等价收益率（CEY）。

息票等价利率（cer）的公式为

CR=面值−市价市价×到期日前360天，其中：\begin{aligned}&amp\text{CR}=\frac{\text{Face Value}-\text{Market Price}}{\text{Market Price}}\times\frac{360}{\text{Days Until Maturity}}\\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{CR}=\text{息票等价利率}\end{aligned}​CR=市价面值−市场价格​×到期日360​哪里：​

如何计算票面利率（cer）

息票等价利率（CER）计算如下：

1. 找到债券交易的贴现率，即面值减去市场价值。
2. 然后将折扣除以市场价格。
3. 用360除以到期日。
4. 这个数字（从3号开始）乘以2号中的数字。

票面利率（cer）告诉你什么？

息票等价利率（CER）允许投资者比较零息票债券和付息票债券。虽然大多数债券每年或每半年向投资者支付利息，但一些被称为零息债券的债券根本不支付利息，而是以较票面价值大幅度折价发行。

当债券到期时，投资者从这些贴现债券中获得回报。为了比较付息证券与零息票证券的相对收益率，分析师使用息票等价利率公式。息票等价利率（CER）表示短期债务证券的年化收益率，该收益率通常以银行贴现为基础进行报价，以便收益率可与有息证券的报价进行比较。

实际上，它规定了贴现工具（如零息票、国库券或商业票据）上的息票利率，如果该工具带有息票并按面值**。

由于债券的报价率是根据面值计算的，因此折价发行的债券的报价率与其他息票债券相比是不准确的。贴现或零息债券不按面值**。它们以折价**，投资者通常会得到比到期时投资更多的收益。因此，使用CER更准确，因为它使用投资者的初始投资作为收益的基础。

如何使用息票等价利率（cer）的示例

例如，一张在91天内到期的10000美元的美国国库券售价为9800美元，其票面利率为8.08%，即（$10000-$9800）/（$9800））*（360/91），即0.0204*3.96。与年息为8%的债券相比，我们选择零息债券，因为它的利率更高——8.08%。

或者考虑一个当前（截至2019年1月）于2019年8月15日到期的零息票国债债券。面值为100美元，截至2019年1月29日的市场价格为98.63美元。息票等价利率（CER）为2.54%，或（（$100-$98.63）/（$98.63）*（360/198）。

息票等价利率（cer）与到期收益率之间的差额

到期收益率是投资者持有债券至到期时的理论收益率。但与息票等价收益率（CER）不同，到期收益率（YTM）考虑了复利。两者均以年化利率表示。

使用息票等价利率（cer）的限制

息票等价利率是计算债券收益率的另一种方法。息票等价利率允许将零息票债券与不同期限的债券进行比较。但是，它是名义收益率，不考虑复利。

进一步了解优惠券等价利率（cer）

为了更好地分析债券，阅读更多关于如何比较不同债券的收益率。

关键要点

• 息票等价利率是零息票债券（如国库券和商业票据）的年化收益率。
• 它允许比较零息债券和其他固定收益证券。
• 它是名义收益率，不考虑复利。