尋求收入或資本保值的個人投資者通常會考慮在其投資組閤中增加債券。不幸的是，大多數投資者沒有意識到債務工具投資所帶來的潛在風險。

在本文中，我們將看一看固定收益投資者犯下的7個常見錯誤和忽視的問題。

關鍵要點

• 債券和其他固定收益投資通常被描繪成比股票更保守、風險更低的投資。
• 儘管如此，投資者在進行債券市場交易時可能會犯代價高昂的錯誤，這是很容易避免的。
• 在這裡，我們討論了7個常見的陷阱，從忽視利率變化到未能對債券發行人進行盡職調查。

債券基礎

債務工具包括固定和可變債券、債券、票據、存款證和票據。這些產品被**和公司用來籌集資金，為活動和專案提供資金。債務證券可以有多種形式。有些基金可以提供高回報率，但持有人也必須承擔更高的風險。

發行債券的人被稱為發行人，購買債券的投資者就是債券持有人。債券持有人作為貸款人，將收到貸款利息支付。證券的賣方承諾在未來的到期日償還貸款人。

債務證券的其他重要特徵包括：

• 票面利率：債券的利率。
• 到期日：證券將被贖回的日期。
• 買入期權條款：公司可能在以後回購債務的期權大綱。
• 呼叫資訊：這一點尤其重要，因為與此功能相關的陷阱很多。例如，假設購買債券後利率急劇下降。好訊息是你持有的股票價格會上漲；壞訊息是，發行債券的公司現在可能能夠進入市場，發行另一種債券，以較低的利率籌集資金，然後用收益回購或贖回你的債券。通常情況下，公司會給你一點溢價，讓你在到期前把票據賣回去。但這會讓你怎麼辦？債券到期後，你的收益可能會欠下一大筆稅款，你可能會被迫將收到的資金按現行市場利率進行再投資，而現行市場利率可能自你最初投資以來已經有所下降。

1.忽略利率變動

利率和債券價格呈反比關係。隨著利率上升，債券價格下降，反之亦然。這意味著，在債券到期日贖回之前的一段時間內，隨著利率的波動，發行價格會有很大的變化。許多投資者沒有意識到這一點。

有沒有辦法防止這種價格波動？

答案是否定的，波動是不可避免的。因此，固定收益投資者無論持有的債券期限長短，都應做好準備，在實際贖回日之前保持頭寸。如果你必須在債券到期前**，如果利率對你不利，你可能會以虧本告終。

（欲瞭解更多資訊，請參閱投資債券的風險是什麼？）

2.未註明索賠情況

並非所有的債券都是平等的。有高階票據，通常由抵押品（如裝置）作為擔保，在破產和清算的情況下，這些抵押品被賦予對公司資產的第一債權。還有次級債券，在債權優先權方面仍然排在普通股之前，但低於優先債務持有人。瞭解你持有哪種型別的債務是很重要的，特別是如果你購買的債券是以任何方式投機的。

在破產的情況下，債券投資者對一家公司的資產擁有第一求償權。換言之，至少從理論上講，如果基礎公司倒閉，他們有更好的機會變得完整。

要確定您持有哪種型別的債券，請檢查證書（如果可能）。它可能會在檔案上寫上“高階債券”字樣，或者以其他方式表明債券的狀態。或者，向您****的經紀人應該能夠提供該資訊。如果債券是首次發行，投資者可以檢視相關公司的財務檔案，如10-K或招股說明書。

3.假設一家公司是健全的

僅僅因為你擁有一隻債券或者因為它在投資界受到高度重視，並不保證你會獲得股息支付，或者你會看到債券被贖回。在許多方面，投資者似乎認為這一過程是理所當然的。

但是，投資者不應假設投資是合理的，而應審查公司的財務狀況，尋找任何原因使其無法履行其義務。

他們應該仔細檢視損益表，然後取年度凈收入數字，加回稅金、折舊和任何其他非現金費用。這將有助於你確定這個數字超過年度償債數字的多少倍。理想情況下，保險範圍至少應為兩倍，這樣公司才有能力償還債務。

（要瞭解如何閱讀和分解財務報表，請參閱您需要瞭解的財務報表。）

4.誤判市場認知

如上所述，債券價格可以而且確實會波動。波動的最大來源之一是市場對發行和發行人的看法。如果其他投資者不喜歡發行，或者認為公司無法履行其義務，或者如果發行人的聲譽受到打擊，債券的價格將下跌。如果華爾街對發行人或債券持贊成態度，則情況恰恰相反。

對於債券投資者來說，一個很好的建議就是看看發行人的普通股，看看人們是如何看待它的。如果它不受歡迎，或者在公共領域對股票進行了不利的研究，它很可能會溢位，並反映在債券的價格上。

5.未核對歷史

對於投資者來說，重要的一點是查閱舊的年度報告，並回顧一家公司過去的業績，以確定它是否有報告一致盈利的歷史。核實該公司過去已支付所有利息、稅款和養老金計劃債務。

具體而言，潛在投資者應閱讀公司的管理層討論和分析（MD&amp；C）；A） 有關此資訊的部分。此外，閱讀委託書，它也將產生任何問題或公司過去無力付款的線索。它還可能表明未來可能對公司履行義務或償還債務的能力產生不利影響的風險。

這個家庭作業的目的是獲得某種程度的舒適感，你所持有的債券不是某種型別的實驗。換言之，檢查該公司是否已償還其過去的債務，並根據其過去和預期的未來收益，很可能在未來這樣做。

（要瞭解有關管理的更多資訊，請參閱“評估公司管理層”和“嚴厲打擊管理層吹捧”。）

6.忽視通脹趨勢

當債券投資者聽到有關通脹趨勢的報告時，他們需要引起註意。通貨膨脹可以很容易地蠶食固定收益投資者未來的購買力。

例如，如果通貨膨脹以每年4%的速度增長，這就意味著每年要保持同樣的購買力，就需要增加4%的回報。這一點很重要，尤其是對於那些以通脹率或低於通脹率購買債券的投資者來說，因為他們實際上是在保證自己在購買債券時會虧損。

當然，這並不是說投資者不應該從高評級公司購買低收益債券。但投資者應該明白，為了抵禦通脹，他們必須從普通股或高收益債券等投資組合的其他投資中獲得更高的回報率。

（要繼續閱讀有關通貨膨脹的文章，請參閱通貨膨脹和GDP的重要性。）

7.未檢查流動性

金融出版物、市場資料/報價服務、經紀商和公司網站可能會提供有關您所持債券流動性的資訊。更具體地說，其中一個來源可能會提供有關債券每日交易量的資訊。

這一點很重要，因為債券持有人需要知道，如果他們想處置自己的頭寸，充足的流動性將確保市場上會有買家願意承擔。一般來說，大型融資良好公司的股票和債券往往比小型公司的流動性更強。原因很簡單——大公司被認為有更大的償還能力。

是否有建議的一定水平的流動性？不會。但如果該期債券每天交易量很大，而且被大型經紀公司報價，而且價差相當小，那麼它可能是合適的。

底線

一般來說，債券比股票風險小，也更保守。但是，與人們普遍認為的相反，固定收益投資涉及大量的研究和分析。那些不做家庭作業的人有遭受低迴報或負回報的風險。