貨幣政策是經濟政策的需求側，是指一國中央銀行為控制貨幣供應量、實現促進經濟可持續增長的巨集觀經濟目標而採取的行動。...
什麼是貨幣政策(monetary policy)？
貨幣政策是經濟政策的需求側，是指一國中央銀行為控制貨幣供應量、實現促進經濟可持續增長的巨集觀經濟目標而採取的行動。
關鍵要點
- 貨幣政策是指一國中央銀行為控制貨幣供應量、實現經濟可持續增長而採取的行動。
- 貨幣政策可以大致分為擴張性和收縮性。
- 工具包括公開市場操作、對銀行的直接貸款、銀行存款準備金率、非常規緊急貸款計劃，以及根據央行的信譽管理市場預期。
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貨幣政策
理解貨幣政策
貨幣政策是一個國家的中央銀行、貨幣局或其他主管貨幣當局制定、宣佈和實施行動計劃的過程，這些行動計劃控制著一個經濟體中的貨幣數量和新貨幣供應渠道。
貨幣政策包括對貨幣供應量和利率的管理，旨在實現巨集觀經濟目標，如控制通貨膨脹、消費、增長和流動性。這是透過調整利率、買賣**債券、調節外匯匯率、改變銀行必須保留的外匯儲備等措施來實現的。
全球各地的經濟學家、分析師、投資者和金融專家都熱切期待貨幣政策報告和貨幣政策決策者會議的結果。這種發展對整體經濟以及特定行業或市場具有長期影響。
貨幣政策是根據從各種來源收集的投入制定的。例如，金融管理局可以檢視巨集觀經濟資料，如國內生產總值（GDP）和通貨膨脹、行業/部門特定增長率和相關資料，以及國際市場的地緣政治發展，包括石油禁運或貿易關稅。這些實體還可以考慮代表工業和企業的團體提出的問題、知名組織的調查結果以及**和其他可靠來源的投入。
貨幣政策要求
貨幣當局通常被賦予政策授權，以實現國內生產總值的穩定增長，保持低失業率，並將外匯（外匯）和通脹率維持在可預測的範圍內。
貨幣政策可以與財政政策結合使用，也可以作為財政政策的替代品，財政政策利用稅收、**借貸和支出來管理經濟。
聯邦儲備銀行負責美國的貨幣政策。美聯儲（Fed）有著通常所說的“雙重使命”：在控制通脹的同時實現最大就業。
簡單地說，平衡經濟增長和通脹是美聯儲的責任。此外，它的目標是保持長期利率相對較低。它的核心作用是成為最後貸款人，為銀行提供流動性和監管審查，以防止它們倒閉和恐慌在金融服務業蔓延。
2020年8月27日
當天美聯儲宣佈，如果通脹率仍然很低，由於失業率降至一定水平以下，美聯儲將不再加息。它還將通脹目標改為平均水平，允許物價略高於2%的目標，以彌補低於2%的時期。
貨幣政策型別
廣義而言，貨幣政策可分為以下兩種：
擴張的
如果一個國家在經濟放緩或衰退期間面臨高失業率，貨幣當局可以選擇旨在增加經濟增長和擴大經濟活動的擴張性政策。作為擴張性貨幣政策的一部分，貨幣當局經常透過各種措施降低利率，以促進消費，使儲蓄相對不利。
市場貨幣供應量的增加旨在促進投資和消費支出。較低的利率意味著企業和個人可以以便利的條件獲得貸款，以擴大生產活動，併在大額消費品上花費更多。這種擴張性做法的一個例子是，自2008年金融危機以來，全球許多主要經濟體一直維持低至零的利率。
收縮的
貨幣供應量增加會導致更高的通貨膨脹，提高生活成本和商業成本。緊縮性貨幣政策，提高利率，減緩貨幣供應量的增長，旨在降低通貨膨脹。這可能會減緩經濟增長，增加失業率，但往往是必要的，以冷卻經濟和控制它。
上世紀80年代初，當通脹率創下歷史新高並徘徊在15%左右的兩位數區間時，美聯儲將基準利率上調至創紀錄的20%。儘管高利率導致了經濟衰退，但在接下來的幾年裡，它成功地將通貨膨脹率帶回了3%到4%的預期範圍。
實施貨幣政策的工具
中央銀行使用多種工具來制定和實施貨幣政策。
- 首先是利用新建立的銀行準備金在公開市場買賣短期債券。這就是公開市場操作。公開市場操作傳統上以短期利率為目標，如聯邦基金利率。中央銀行透過購買資產或**資產將資金註入銀行系統，銀行則以較低的利率或更高的價格更容易地貸款，在中央銀行的利率目標實現之前以更高的利率。公開市場操作也可以針對貨幣供應量的特定增長，透過購買特定數量的資產，讓銀行更容易地貸款，這一過程被稱為量化寬鬆（QE）
- 貨幣當局使用的第二種選擇是改變利率和/或央行作為最後貸款人向銀行提供緊急直接貸款所需的抵押品。在美國，這個利率被稱為貼現率。收取更高的利率並要求更多的抵押品，這是緊縮性貨幣政策的一個例子，這意味著銀行必須對自己的貸款更加謹慎，否則就會面臨失敗的風險。相反，以較低的利率和較寬鬆的抵押品要求向銀行放貸，將使銀行能夠以較低的利率發放風險較高的貸款，並以較低的準備金運作
- 當局還使用了第三種選擇：存款準備金率，指銀行必須保留的資金佔客戶存款的比例，以確保他們能夠償還債務。降低存款準備金率為銀行發放貸款或購買其他資產釋放了更多資本。同時，提高存款準備金率會產生相反的效果，減少銀行貸款，減緩貨幣供應量的增長。
- 除了標準的擴張性和收縮性貨幣政策外，非常規貨幣政策在最近一段時間也得到了極大的普及，美聯儲在其資產負債表上增加了數萬億美元的美國國債和抵押貸款支援證券（MBS），推出了新的貸款和資產購買計劃，將貼現貸款、公開市場操作和量化寬鬆結合起來。全球其他主要經濟體的貨幣當局也紛紛效仿，英國央行（BoE）、歐洲央行（ECB）和日本央行（BoJ）也採取了類似政策。
- 最後，除了對貨幣供應量和銀行貸款環境產生直接影響外，央行還有一個強有力的工具，即透過公開宣佈央行自身的未來政策來塑造市場預期。央行的宣告和政策公告會影響市場，而那些對央行將採取的措施猜測正確的投資者可以獲得豐厚的利潤。一些央行行長選擇故意對市場參與者保持不透明，因為他們相信，這將使貨幣政策轉變變得不可預測，而不是提前“烤入”市場價格，從而最大限度地提高貨幣政策轉變的有效性。另一些人則選擇了相反的做法，更加開放和可預測，希望它們能夠塑造和穩定市場預期，抑制有時由意外政策轉變引發的市場波動。
特別註意事項
政策公告只有在負責起草、宣佈和實施必要措施的當局的信譽範圍內才有效。在一個理想的世界裡，這樣的貨幣當局應該完全獨立於**、政治壓力或任何其他決策當局的影響而工作。
實際上，全球各國**對貨幣管理局的工作可能會有不同程度的幹預。它可能因**、司法機構或政黨而異，其作用僅限於任命管理局的關鍵成員。或者，它可以擴大到迫使他們宣佈民粹主義措施，例如，影響即將到來的選舉。
如果一個中央銀行宣佈了一項特定的政策來抑制日益增長的通貨膨脹，如果公眾對當局沒有信任或很少信任的話，通貨膨脹可能會繼續居高不下。在根據宣佈的貨幣政策作出投資決定時，還應考慮當局的信譽。
