瞭解訂單執行

通常投資者和交易者都不完全瞭解當你點選線上交易賬戶上的“回車”按鈕時會發生什麼。如果你認為你的訂單總是在你點選賬戶上的按鈕後立即被填滿，那你就錯了。您可能會對訂單的各種可能填寫方式以及相關的時間延遲感到驚訝。如何以及在哪裡執行訂單會影響交易成本和您購買股票的價格。...

通常投資者和交易者都不完全瞭解當你點選線上交易賬戶上的“回車”按鈕時會發生什麼。如果你認為你的訂單總是在你點選賬戶上的按鈕後立即被填滿，那你就錯了。您可能會對訂單的各種可能填寫方式以及相關的時間延遲感到驚訝。如何以及在哪裡執行訂單會影響交易成本和您購買股票的價格。

關鍵要點

訂單執行是代表客戶在市場上接受和完成買賣訂單的過程。
根據賬戶持有人對訂單設定的限制或條件，訂單執行可以手動或電子方式進行。
經紀商必須遵守美國證券交易委員會（SEC）和各交易所監管的最佳執行實踐。

經紀人的選擇權

投資者的一個常見誤解是，網上賬戶將投資者直接連線到證券市場。事實並非如此。當投資者進行交易時，無論是線上交易還是電話交易，訂單都會交給經紀人。然後，代理會檢視訂單的大小和可用性，以確定哪條路徑是執行訂單的最佳方式。

經紀人可以用幾種方式來完成你的訂單。正如你將看到的，你的經紀人有不同的動機將訂單引導到特定的地方。顯然，他們可能更傾向於將訂單內部化，以便從差價中獲利，或將訂單傳送給區域交易所或願意的第三方做市商，並接受訂單流支付。經紀人的選擇會影響你的底線。然而，正如我們在下麵探討的，我們將看到一些保障措施到位，以限制在執行交易時任何不道德的經紀人活動。

命令到地板上

對於在紐約證券交易所（NYSE）等交易所進行的股票交易，經紀人可以將您的訂單引導到證券交易所或區域交易所的樓層。在某些情況下，區域交易所將為執行經紀人訂單的特權支付費用，稱為訂單流支付。因為你的訂單是透過人的手，它可能需要一些時間為地板經紀人得到你的訂單，並填補它。

向第三做市商下單

對於在紐交所這樣的交易所交易的股票，你的經紀公司可以把你的訂單交給所謂的第三個做市商。如果第三個做市商以誘因誘使經紀商向他們發出指令，或者經紀商不是指令將被指示的交易所的成員公司，則第三個做市商很可能收到指令。

內化

當經紀人決定從你的經紀公司擁有的庫存中填寫你的訂單時，就會發生內部化。這有利於快速執行。這種型別的執行伴隨著你的經紀人的公司在價差上賺更多的錢。

電子通訊網

ecn自動匹配買賣訂單。這些系統特別適用於限價訂單，因為ECN可以很快按價格匹配。

場外交易市場訂單

對於納斯達克（NASDAQ）這樣的場外交易市場，你的經紀人可以將你的交易交給負責你希望買賣的股票的做市商。這通常是及時的，一些經紀人透過向某些做市商傳送訂單（訂單流支付）來賺取額外的資金。這意味著您的經紀人可能並不總是將您的訂單傳送給最好的做市商。

訂單執行條件和限制

儘管傳送給經紀人的許多指令都是市場指令，但其他指令可能附有限制或改變執行方式和時間的條件。例如，有條件訂單可以包括限價訂單，限價訂單指定一個高於（或低於）固定價格，而購買（或**）不能進行。其他條件包括可以執行訂單的時間範圍，例如必須在接下來的幾秒鐘內完成的訂單的立即或取消（IOC）或有效直至取消（GTC），在明確取消訂單之前可以作為長期訂單完成，並且可以持續數周。存在其他幾種變化和型別的條件或限制。

經紀人的義務

根據法律，經紀人有義務給予每個投資者盡可能好的訂單執行。然而，關於這是發生了還是經紀人出於其他原因而決定訂單的爭論，比如我們上面概述的額外收入流。

舉個例子，你想買1000股TSJ體育集團的股票，它現在的價格是40美元，你下了市場訂單，它的價格是40.10美元。這意味著你的訂單要額外花費100美元。一些經紀人說他們總是“爭取額外的十六分之一”，但實際上，提價的機會只是一個機會，而不是保證。而且，當經紀人試圖獲得更好的價格（限價令）時，執行的速度和可能性就會降低。然而，市場本身，而不是經紀人，可能是訂單沒有按報價執行的罪魁禍首，特別是在快速發展的市場中。

這是一個有點高調的行為，經紀人進來試圖執行交易的最佳利益，他們的客戶以及自己的。但正如我們將瞭解到的，美國證券交易委員會（SEC）已採取措施，將規模向客戶的最佳利益傾斜。

sec介入

證交會已採取措施確保投資者獲得最佳執行，相關規定迫使券商逐股報告執行質量，包括如何執行市場指令，以及執行價格與公開報價的有效價差之比。此外，當經紀人在執行投資者使用限價令發出的指令時，以比公開報價更好的價格執行時，該經紀人必須報告這些更好價格的細節。有了這些規則，就可以更容易地確定哪些經紀人得到了最好的價格，哪些經紀人只把這些價格作為一種營銷手段。

此外，美國證券交易委員會要求經紀人/交易商通知他們的客戶，如果他們的訂單沒有得到最佳執行。通常情況下，此資訊會出現在您下單後收到的交易確認單上。不幸的是，這個免責宣告幾乎總是被忽視。

訂單執行重要嗎？

訂單執行的重要性和影響取決於具體情況，尤其是您提交的訂單型別。例如，如果您下的是限價單，您唯一的風險是該訂單可能無法填寫。如果你下的是市場訂單，速度和價格執行變得越來越重要。

另外，考慮到，如果股票的訂單金額為2000美元，十六分之一是125美元。對於長期時間範圍的投資者來說，這可能不是相當大的數額，但與活躍的交易員或黃牛黨人相比，他們試圖從日常或盤中股價的小幅起伏中獲利。2000美元訂單上的125美元也會使價格上漲幾個百分點。因此，訂單執行對於積極的交易員來說更重要，他們可以抓取每一個百分比。