交易者如何利用contango？

有機會獲得實物石油和儲存的貿易商可以在contango市場上獲得可觀的利潤。其他交易者可能會在庫存短缺的情況下尋求利潤，將利差交易押註於市場的持續結構以增加。...

有機會獲得實物石油和儲存的貿易商可以在contango市場上獲得可觀的利潤。其他交易者可能會在庫存短缺的情況下尋求利潤，將利差交易押註於市場的持續結構以增加。

什麼是康坦戈(contango)？

Contango意味著石油現貨價格低於未來的石油合約價格。期貨合約是在未來某一時刻買賣實物商品的法律協議。現貨市場是該商品當前的現金交易價格。

例如，假設石油的現貨價格是每桶60美元。兩個月後的石油期貨價格在65美元左右，這代表了contango期貨的期限結構。在某一時刻，無論期貨價格高於或低於現貨價格，期貨價格都會收斂於現貨價格。

關鍵要點

在contango市場上，既能獲得實物石油又能獲得儲存的貿易商可以獲得可觀的利潤。
contango是指期貨價格商品高於現貨價格。
交易員從期貨市場獲利的另一種方式是進行價差交易。

在這種情況下，一個控制著實際石油桶並有權獲得儲存的交易者可以很容易地鎖定利潤。回到這個例子，交易者會在兩個月後以65美元的價格賣出一份期貨合約，透過以更高的價格鎖定利潤，然後坐在實物油上幾個月，交易者可以獲得實質性的收益。一份石油期貨合約代表1000個實體桶。在一個全尺寸的石油期貨合約上，僅僅儲存幾個月的石油就意味著大約5000美元的利潤。

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康坦戈

儲存的價格

交易將產生儲存和其他交易成本。如果貿易商都開始將石油儲存作為contango貿易的一部分，那麼隨著需求的增加，石油儲存的價格可能會上漲。油輪浮式儲油在持續期間的需求量更大。實物大宗商品交易商可能會尋求在油輪上儲存數百萬桶石油。石油期貨合約是透過實物交割來結算的。實際上，大多數實物結算的期貨合約在進入交割階段之前都會在市場上進行抵消。

進行價差交易

交易員從期貨市場獲利的另一種方式是進行價差交易。回到這個例子，一位交易員認為，與未來一個月的合約相比，石油現貨價格將更低。交易者會做空現貨月合約，然後買入遠期月合約。如果市場增加它的期貨結構，這種交易就會獲利。

如果市場恢復正常的倒價結構，交易將虧損。在遠期合約中，現貨價格高於遠期合約的價格。假設兩個月後的油價漲到59美元，而現貨價格漲到60美元，這將是一個倒價市場。

特別是石油以及其他能源商品，由於對短期供應的擔憂有推高現貨月價格的趨勢，因此會受到倒計時期限結構的影響。這些因素可能包括天氣問題或中東政治不穩定。貴金屬不太可能受到逆向估價的影響，因為供應一般不會像能源商品那樣受到中斷。

發表於 2021-06-17 18:17
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分類：金融

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