公司的貼現自由現金流（FCFF）應等於公司在其生命週期內預期帶來的所有現金流入和流出，並透過適當的利率調整為現值。這是一種時間價值分析的形式，即投資者今天要支付多少錢才能擁有未來所有現金流的權利。

自由現金流不是一個現成的資料，金融分析師必須獨立地解釋和計算自由現金流。自由現金流與股權自由現金流不同，後者不考慮債券債權人和優先股股東。

FCFF的簡短定義是公司支付所有運營費用、稅收和其他生產成本後，所有出資人可獲得的現金流。

要正確貼現現金流，首先需要熟悉如何計算公式中較小的組成部分。其中最重要的是加權平均資本成本（WACC）和FCFF。

加權平均資本成本

公司依靠加權平均資本成本來估計所有資金來源的加權成本。這是一種讓管理者瞭解他們為運營融資的效率的方法。WACC的公式可以寫成：

WACC=車輛×CE+VDSEDV公司×光碟×(1−中心線）where:VE = 權益價值dv=權益和債務價值之和ce=權益成本vd=債務價值cd=債務成本ctr=公司稅率\begin{aligned}&amp\text{WACC}=\frac{\text{VE}{\text{SEDV}}\times\text{CE}+\frac{\text{VD}{\text{SEDV}}\times\text{CD}\times\左（1-\text{CTR}\右）\\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{VE=權益價值}\\&amp\text{SEDV=權益和債務價值之和}\\&amp\text{CE=權益成本}\\&amp\text{VD=債務價值}\\&amp\text{CD=債務成本}\\&amp\text{CTR=公司稅率}\\\結束{對齊}​WACC=SEDVVE公司​×CE+SEDVVD公司​×光碟×(1−中心線）where:VE = 權益價值dV=權益和債務價值之和CE=權益成本VD=債務價值CD=債務成本CTR=公司稅率​

公司的自由現金流

FCFF有幾個相互競爭的公式。一個相對簡單的版本從利息、稅金和折舊前的收益開始。它可以寫為：

FCFF=息稅折舊攤銷前利潤×(1− TR）+DA× TR+WC型− 總工程師where:EBITDA = 息稅前利潤tr=稅率da=折舊；攤銷wc=營運資本變動ce=資本支出\begin{aligned}&amp\text{FCFF=EBITDA}\times\text{（1}-\text{TR）+DA}\times\text{TR+WC}-\text{CE}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{EBITDA=息稅前利潤和折舊前利潤}\\&amp\text{TR=稅率}\\&amp\text{DA=折舊\&amp；攤銷}\\&amp\text{WC=營運資本變動}\\&amp\text{CE=資本支出}\\\結束{對齊}​FCFF=息稅折舊攤銷前利潤×(1− TR）+DA× TR+WC型− 總工程師where:EBITDA = 息稅前利潤tr=稅率da=折舊；攤銷wc=營運資本變動ce=資本支出​

貼現自由現金流量表的簡單方法

企業價值的一個簡單定義——以及在CFA課程中講授的定義——等於WACC貼現的無休止的自由現金流。然而，這在很大程度上取決於公司的估計增長以及增長是否穩定。

貼現自由現金流量表的單階段穩定增長估計可以這樣表示：

FCFFWACC公司− 增長率− 增長率​

多級模型要複雜得多，最好由那些熟悉微積分的人來執行。

預測未來現金流

預測未來的增長和凈現金流充其量是一門不精確的科學。在財務文獻中有兩種常見的方法：應用歷史現金流和預測現金流基本組成部分的變化。

用歷史的方法很容易。如果公司的基本面是穩固的，並且在可預見的未來不會改變，分析師可以應用歷史自由現金流量率。

底層元件方法並不是那麼簡單。收入增長與未來資本支出的預期回報和成本相匹配，包括固定資本的更換和擴張、任何折舊和營運資本的變化。

不要把機器和工廠等有形固定資本與債務和股權融資混為一談。