投資者已經習慣了這樣一個股市，在這個股市中，價格攀升，卻很少出現明顯的回落，以至於早就應該回撥10%左右，可能會引發廣泛的恐慌。”投資管理公司Mayflower Advisors LLC的聯合創始人拉里•格雷澤（Larry Glazer）在CNBC的講話中表示：“投資者擔心，如果你不可避免地得到10%的調整，他們會被抓在手裡。”。他指出，在上週市場下跌和波動加劇的情況下，“有投資者對我們說‘是這樣嗎？這是一個大問題嗎？所以，投資者沒有條件

正在修正？

根據CNBC，上一次10%或以上的修正發生在2015年8月。格拉澤補充稱，經驗豐富的投資者應該對這種回撥不屑一顧，認為“實際上只是公園裡的一天”，但對於那些缺乏這種長期觀點的投資者來說，“這將使他們感覺到20%或25%”。

好吧，看來一場拖延已久的調整終於要開始了，投資者也越來越緊張了。標準普爾500指數今年迄今至1月26日累計上漲7.5%，創下收盤價新高；自那以來，p500指數（SPX）下跌7.8%，截至2月5日收盤，今年迄今凈虧損0.9%。道瓊斯工業平均指數（DJIA）的資料相似：截至1月26日上漲7.7%，此後下跌8.5%，截至週一，今年迄今下跌1.5%。

都是相對的

由於主要股市指數剛剛脫離歷史最高點，按絕對值計算，某一點的跌幅相當於較小的百分比跌幅。例如，道指2月5日下跌1175點，跌幅為4.6%。標普指數下跌113點；同一天的p500相當於4.1%。

就在兩年前，道指1175點相當於7.3%，標普500指數113點相當於6.0%。再往回看，2009年3月6日午盤交易時達到的熊市低點，這些相同的點位跌幅將轉化為道瓊斯指數的17.7%和標準普爾500指數的16.5%；分別為P 500。

今日熊市=大跌

真正的痛苦是由一個長期的熊市引起的，根據標準定義，熊市中的股票下跌了20%或更多。根據雅德尼研究公司（Yardeni Research Inc.）的資料，上一次熊市從2007年8月持續到2009年3月，持續了571個日曆日，使標準普爾500指數（SPX）下跌了56.8%。鑒於這一最近的先例，下跌25%是完全可能的。

從2月5日收盤時算起，標準普爾500指數下跌25%，相當於662點，兩年前為470點，2009年3月為上一次熊市低點時為167點。道瓊斯指數同樣的百分比跌幅將相當於今天的6086點，兩年前為4051點和1，請註意，兩個指數的熊市低點分別為666.79和6469.95，接近今天25%的跌幅。

賭場心態？

其他觀察家也贊同格雷澤的擔憂，即投資者心理目前似乎不適合度過10%的回撥，更不用說20%的熊市暴跌了。或許這是在當前牛市期間成為投資者的新手們的問題，或許太多有經驗的投資者已經忘記了次貸危機、2008年金融危機和上一次熊市，更別說1987年股市崩盤或1929年股市崩盤了。更糟糕的是，有許多跡象表明，市場上的賭場心態正在增強，而反向投資者會將其視為熊市訊號(更多資訊，請參見：為什麼1929年的股市崩盤會發生在2018年。）

據《華爾街日報》報道，貼現經紀公司報告稱，似乎是首次個人投資者的新開戶潮蜂擁而至。在牛市後期貪婪和過度預期的驅使下，這些缺乏經驗的參與者中有許多人在估值泡沫最嚴重的時候買入，未來獲利的機會因此減少。《華爾街日報》指出，其中一些新投資者已經擺脫了加密貨幣或**的投資熱潮。

動量投資正變得越來越流行，因為投資者不顧基本面追逐熱門股票，過分樂觀地認為上漲的股票將繼續漂浮。與此同時，據CNBC報道，折扣經紀公司TD Ameritrade Holding Corp（簡稱AMTD）推出了幾隻熱門etf的24小時、每週5天線上交易，並表示FAANG科技巨頭等熱門個股的全天候交易可能即將到來(更多資訊，請參見：為什麼股票投資者要玩風險“動量”遊戲。）

擁擠的出口

由於所有這些新參與者都跳入股市，對未來收益抱有不切實際的預期，而且沒有耐心或胃口度過經濟低迷，一旦真正的調整開始，退出市場的人可能會相當多。它可能會變得非常醜陋，瘋狂的拋售導致股價暴跌(更多資訊，請參見：股票震蕩！為什麼你的回報率會下降一半。）