投资者已经习惯了这样一个股市，在这个股市中，价格攀升，却很少出现明显的回落，以至于早就应该回调10%左右，可能会引发广泛的恐慌。”投资管理公司Mayflower Advisors LLC的联合创始人拉里•格雷泽（Larry Glazer）在CNBC的讲话中表示：“投资者担心，如果你不可避免地得到10%的调整，他们会被抓在手里。”。他指出，在上周市场下跌和波动加剧的情况下，“有投资者对我们说‘是这样吗？这是一个大问题吗？所以，投资者没有条件

正在修正？

根据CNBC，上一次10%或以上的修正发生在2015年8月。格拉泽补充称，经验丰富的投资者应该对这种回调不屑一顾，认为“实际上只是公园里的一天”，但对于那些缺乏这种长期观点的投资者来说，“这将使他们感觉到20%或25%”。

好吧，看来一场拖延已久的调整终于要开始了，投资者也越来越紧张了。标准普尔500指数今年迄今至1月26日累计上涨7.5%，创下收盘价新高；自那以来，p500指数（SPX）下跌7.8%，截至2月5日收盘，今年迄今净亏损0.9%。道琼斯工业平均指数（DJIA）的数据相似：截至1月26日上涨7.7%，此后下跌8.5%，截至周一，今年迄今下跌1.5%。

都是相对的

由于主要股市指数刚刚脱离历史最高点，按绝对值计算，某一点的跌幅相当于较小的百分比跌幅。例如，道指2月5日下跌1175点，跌幅为4.6%。标普指数下跌113点；同一天的p500相当于4.1%。

就在两年前，道指1175点相当于7.3%，标普500指数113点相当于6.0%。再往回看，2009年3月6日午盘交易时达到的熊市低点，这些相同的点位跌幅将转化为道琼斯指数的17.7%和标准普尔500指数的16.5%；分别为P 500。

今日熊市=大跌

真正的痛苦是由一个长期的熊市引起的，根据标准定义，熊市中的股票下跌了20%或更多。根据雅德尼研究公司（Yardeni Research Inc.）的数据，上一次熊市从2007年8月持续到2009年3月，持续了571个日历日，使标准普尔500指数（SPX）下跌了56.8%。鉴于这一最近的先例，下跌25%是完全可能的。

从2月5日收盘时算起，标准普尔500指数下跌25%，相当于662点，两年前为470点，2009年3月为上一次熊市低点时为167点。道琼斯指数同样的百分比跌幅将相当于今天的6086点，两年前为4051点和1，请注意，两个指数的熊市低点分别为666.79和6469.95，接近今天25%的跌幅。

赌场心态？

其他观察家也赞同格雷泽的担忧，即投资者心理目前似乎不适合度过10%的回调，更不用说20%的熊市暴跌了。或许这是在当前牛市期间成为投资者的新手们的问题，或许太多有经验的投资者已经忘记了次贷危机、2008年金融危机和上一次熊市，更别说1987年股市崩盘或1929年股市崩盘了。更糟糕的是，有许多迹象表明，市场上的赌场心态正在增强，而反向投资者会将其视为熊市信号(更多信息，请参见：为什么1929年的股市崩盘会发生在2018年。）

据《华尔街日报》报道，贴现经纪公司报告称，似乎是首次个人投资者的新开户潮蜂拥而至。在牛市后期贪婪和过度预期的驱使下，这些缺乏经验的参与者中有许多人在估值泡沫最严重的时候买入，未来获利的机会因此减少。《华尔街日报》指出，其中一些新投资者已经摆脱了加密货币或**的投资热潮。

动量投资正变得越来越流行，因为投资者不顾基本面追逐热门股票，过分乐观地认为上涨的股票将继续漂浮。与此同时，据CNBC报道，折扣经纪公司TD Ameritrade Holding Corp（简称AMTD）推出了几只热门etf的24小时、每周5天在线交易，并表示FAANG科技巨头等热门个股的全天候交易可能即将到来(更多信息，请参见：为什么股票投资者要玩风险“动量”游戏。）

拥挤的出口

由于所有这些新参与者都跳入股市，对未来收益抱有不切实际的预期，而且没有耐心或胃口度过经济低迷，一旦真正的调整开始，退出市场的人可能会相当多。它可能会变得非常丑陋，疯狂的抛售导致股价暴跌(更多信息，请参见：股票震荡！为什么你的回报率会下降一半。）