企業利潤的新敵人是“美元漩渦”

2018年，美元從低到高升值超過10%，給許多美國大公司的利潤帶來了巨大損失。”這是一個快速的、巨大的舉措，而且影響經濟的因素總是滯後的，”Leuthold Weeden Capital Management首席投資策略師吉姆•保爾森（Jim Paulsen）對彭博社（Bloomberg）表示當你增加美元，一夜之間你就改變了美國產品的競爭地位，”他補充說。...

國際商業機器公司（IBM）、強生公司（Johnson&amp；強生（JNJ）、聯合技術公司（UTX）和斯坦利•布萊克公司（Stanley Black&amp；德克公司（SWK）。“美元漩渦”（Bloomberg在《極地漩渦》（Polar Vortex）一書中記錄的寒冷）的主要特徵總結如下。

美元的損失

2018年，ICE美元指數從2月低點升至11月高點，漲幅達10%
2018年第4季度的平均水平比2017年同期高出3%
2018年第三季度北美公司盈利減少118億美元
2018年第三季度的收益是2018年第二季度的12倍

來源：彭博社

對投資者的意義

隨著美元對其他貨幣升值，以美元計價的美國出口商品對海外買家來說變得更加昂貴。因此，出貨量往往會下降，從而減少出口銷售收入。此外，總部設在美國的公司的海外部門和子公司所賺取的收入和利潤轉化為更少的美元。

另一方面，美元升值對進口商品和服務的美國公司來說是個好訊息。他們的成本將因此下降。向美國消費者銷售進口產品的零售商將能夠透過降價來**需求，或者可能保持價格穩定並享有更高的利潤率。

不過，瑞士信貸集團（Credit Suisse Group）首席美國股市策略師喬納森戈盧布（Jonathan Golub）認為，總體而言，美元升值往往對美國企業利潤構成負面影響。據彭博社報道，他估計，美元每升值7%至8%，美國企業利潤就會向相反方向增長1%。

當然，不同公司的風險敞口程度差別很大。同一份報告指出，IBM和強生公司的收入約有一半依賴北美以外的市場。在第四季度，不斷上漲的美元使IBM的銷售額減少了約5億美元，並抵消了強生幾乎所有的海外收入增長。此外，工業集團聯合技術公司和工具**商斯坦利•布萊克•德克（Stanley Black&Decker）也指出，不利的匯率波動是利潤的主要不利因素。

彭博社補充稱，其他擁有大量國際銷售額的公司已就2019年美元走強的負面影響發出警告。其中包括製藥商輝瑞公司（Pfizer Inc.）、化工巨頭杜邦公司（DowDuPont Inc.）和快餐連鎖店麥當勞公司（McDonald's Corp.）。

據彭博社報道，主要基於對經濟放緩的預期，華爾街策略師的預測中值是，2019年美元將下跌約5%。不過，匯豐證券（h**csecurities）和加拿大皇家銀行（royalbankofcanada）的外匯策略師也預測，美元今年將繼續走高。

美聯儲（fed）最近在利率問題上轉向鴿派立場，應該會對美元施加一些下行壓力。海外債券投資者是美元需求的來源之一。隨著美元計價債券的收益率相對於以其他貨幣發行的債券收益率的吸引力降低，購買美元計價債券所需的美元需求下降。

展望未來

全球經濟增長減速和美中貿易戰懸而未決，已經對美國企業的盈利前景構成重大負面影響。美元持續走強將加劇這些困境，但專家對其走向意見不一。

發表於 2021-06-19 18:51
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分類：金融

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