據彭博社報道，預計2019年美國IPO將籌集到創紀錄的800億美元資金，科技公司將位居前列。”當一切看起來都很好的時候，週期就結束了，但供給壓倒需求的時候（就是反彈結束的時候），”Marketfield Asset Management LLC執行長MichaelShaoul告訴彭博社。邵爾是那些質疑市場能否消化即將到來的ipo潮的觀察家之一，ipo潮將包括一些大輸家。

據CNBC統計，在2018年前9個月上市的公司中，約83%的公司在IPO前12個月虧損，這一比例高於2000年網際網路泡沫高峰期。

預計2019年將有備受矚目的科技行業首次公開募股，其中包括打車服務Uber和Lyft、線上房屋和公寓租賃服務Airbnb以及Slack，後者提供基於雲的商務通訊、檔案共享和訊息傳遞平臺。下表列出了它們可能的值。

4家大型科技企業IPO

（首次公開發行股票的可能價值）

• 優步：1200億美元
• Airbnb：310億美元
• 倫敦金融時報：300億美元
• 鬆弛：70億美元

來源：彭博社，CNBC

對投資者的意義

預計2019年美國IPO價值800億美元，來自高盛（Goldman Sachs）。他們一開始對六家大型獨角獸科技公司的估值更為保守，為1500億美元。然後他們假設，大型私人投資基金在IPO前的配售將吸收80%的配售，為公開IPO市場留下300億美元。剩下的500億美元將來自其他許多公司，它們希望在牛市結束前兌現。

據彭博社引述，高盛策略師在2018年11月給客戶的一份報告中寫道：“隨著公司尋求高倍數估值，總體IPO活動在週期接近尾聲時普遍有所提升。”。同一篇文章稱，去年三家價值100億美元以上的美國科技公司上市的時間是2000年。

為什麼2019年IPO供大於求。彭博社根據資料分析得出了三個結論。首先，從1990年起，800億美元將是年平均水平的兩倍左右。第二，考察IPO募集資金與標普市值的比例；500指數（SPX），800億美元將使該比率比過去五年的平均水平高出81%。第三，這將創造至少自1995年以來該比率最大的一年跳升，增幅是平均年變化的三倍以上。

創紀錄的無利可圖發行人百分比。當網路泡沫在2000年達到頂峰時，81%的ipo來自無利可圖的公司，其中許多公司不久就不復存在了。根據來自1980的資料，在2018的前九個月，佛羅裡達大學的金融學教授Jay Ritter專門從事與IPO相關的研究。

無利可圖的增長。”加利福尼亞大學的教授Martin Kenney和John Zy**an的結論是，創業者們都試圖透過快速擴張來點燃贏家的全部動力，其特徵是經濟迅速增長，幾乎每況愈下。英國《金融時報》專欄作家、副主編拉娜·福魯哈爾（Rana Foroohar）在即將發表的一篇文章中引用了這一點低門檻的進入導致了許多競爭對手和競相花費盡可能多的錢來搶佔市場份額……從這一非生產週期中走出來的私營企業變得臃腫起來，”她補充道。

加速虧損。據彭博社報道，截至2018年9月30日的一個季度，優步虧損11億美元，而收入增長率僅為六個月前的一半。據《商業內幕》報道，Lyft在2018年上半年虧損3.73億美元，比2017年同期增長46%，儘管收入增長了88%。Lyft的收入增長也在迅速減速；從2016年上半年到2017年同期，增長了兩倍多。

優步（Uber）和Lyft的前景蒙上了一層陰影，它們使得城市交通擁堵更加嚴重。德勤（Deloitte）全球汽車業務主管約瑟夫•維塔萊（Joseph Vitale）對巴倫諮詢公司（Barron's）表示，他們的效率不如出租車，因為他們的汽車在繁忙的城市街道上空車的時間要多得多。他指出，在最繁忙的使用者中，打車服務的使用率實際上有所下降。

利潤被掩蓋了。Airbnb拒絕公佈利潤資料，但據CNBC透露，該公司的一位知情人士表示，2017年，Airbnb的收入為26億美元，實現了1億美元。Airbnb確實報告稱，2018年第三季度收入超過10億美元。據TechCrunch統計，Slack每年的經常性收入約為2億美元，但尚未公佈利潤資料。

ipo鬆弛檔案

2019年2月4日，Slack釋出新聞稿，表示已向SEC提交公開**a類普通股股票的提案草案。該公司沒有透露，如果美國證交會批准其註冊，它打算募集多少資金，或將**多少股份。

展望未來

儘管網際網路泡沫時代的許多科技股IPO消失了，但一些大贏家確實出現了，比如亞馬遜（Amazon.com）。當然，懷疑論者會指出，亞馬遜的估值仍然過高，其後續和遠期市盈率分別約為80和60。在IPO市場上，從輸家中挑選贏家總是很困難的，但在市場和經濟週期的後期，可能更是如此。