dol信託規則及其對共同基金的影響

經紀公司Edward Jones去年登上頭條，宣佈該公司決定停止在愛爾蘭共和軍（IRA）和其他退休賬戶中提供向投資者收取佣金的共同基金和ETF。該公司表示，此舉是必要的，以遵守新的DOL信託規則（DOL Fiduciary Rule）的合規限制，該規則於2017年6月首次實施。...

經紀公司Edward Jones去年登上頭條，宣佈該公司決定停止在愛爾蘭共和軍（IRA）和其他退休賬戶中提供向投資者收取佣金的共同基金和ETF。該公司表示，此舉是必要的，以遵守新的DOL信託規則（DOL Fiduciary Rule）的合規限制，該規則於2017年6月首次實施。

據《華爾街日報》報道，愛德華·瓊斯是首批提出遵守新規定計劃的主要經紀公司之一。lplfinancial不久後宣佈，將開始規範向券商支付的佣金，取消選擇一個基金家族或股票類別的優勢。

此後不久，儘管信託規則的不確定性仍在繼續，但其他主要參與者也釋出了更多宣告。以下是該規則對共同基金和退休儲蓄的影響(更多資訊，請參見：為客戶明確新的信託規則。）

為什麼沒有共同基金？

所有經紀公司和諮詢公司都將面臨的最大任務之一，就是需要根據新的信託規則證明可變薪酬的合理性。就Edward Jones而言，可變薪酬可包括前端載入的A股、後端載入水平較高的C股，以及不同基金份額類別的不同價格。新規則的許多要求之一是，經紀人必須證明他們推薦的產品與他們本可以推薦給退休儲蓄者的其他產品的不同佣金是合理的。

以佣金或其他形式的可變報酬**共同基金將需要顧問向客戶提供最佳利益合同豁免（BICE）披露以供簽署。很多經紀商和金融顧問很可能會試圖迴避這種對話，以及BICE表格可能向客戶提出的問題。這很可能是愛德華·瓊斯做出決定背後的動機之一。

對儲戶的影響

據《華爾街日報》報道，2016年，愛德華·瓊斯管理著大約400萬個退休賬戶。毫無疑問，許多公司的股東都是規模較小的投資者，他們每年的交易量很少，因此取消了使用共同基金或etf的選擇權，大大限制了他們的選擇權。這些現有賬戶持有人可以透過信託規則的祖父條款保留其當前持有的資產。然而，自該規定於2017年6月9日生效以來，新的採購將屬於愛德華·瓊斯（Edward Jones）已經實施的新規定。

客戶的另一種選擇是轉到一個收費賬戶，收取基於資產管理規模的費用。對於不經常交易的客戶來說，這些賬戶可能會大幅增加他們的投資成本。對於像Edward Jones這樣的公司的經紀人來說，這些收費賬戶可以成為一個不錯的發薪日來源，因為他們很少提供建議。時間會告訴我們，大多數客戶是選擇收費賬戶，還是選擇離開去別處投資(更多資訊，請參見：新的信託規則將如何影響投資者。）

對共同基金公司的影響

愛德華·瓊斯的宣佈令共同基金業感到意外。他們的決定以及其他資產管理公司正在考慮的類似決定可能會迫使許多基金公司重新評估他們的產品。隨著人們對費用和收費的關註，對高成本、積極管理的基金的影響可能是巨大的。經紀公司和經紀公司會否在費用上展開競爭？他們是否會試圖引導客戶進入低或無負荷資金的收費賬戶，並透過向客戶收取的基於資產的費用來賺錢？

共同基金公司，如美國基金，富蘭克林鄧普頓和其他幾乎完全透過金融顧問作為中間人來分配資金的公司，肯定註意到了愛德華瓊斯的舉動，LPL對經紀人薪酬的調整，以及投資組合經理一直在做的其他合規性調整。去年，查爾斯施瓦布（charlesschwab）的經紀人停止了銷售數量巨大的共同基金股票。雖然這隻是施瓦布業務中相對較小的一部分，但這是新的信託規則加速了變化的又一個例子。

《華爾街日報》（Wall Street Journal）另一篇討論這一舉措的文章指出，多年來，有大量銷售資金流出文章說，根據共同基金貿易集團投資公司研究所（Investment Company Institute）的資料，2010年至2014年間，投資者從負載類股票中撤出了5000多億美元，同時投入了1.34萬億美元用於空載類股票根據ICI的資料，截至2014年底，持有不同型別債券的股票佔長期共同基金資產的比例約為20%，低於2005年的33%。（相關閱讀請參見：信託規則提示新科技產品。）

除了銷售費用和佣金，共同基金的成本將繼續受到關註，這是整個行業向透明化轉變的一部分。這已經開始對那些在各種發行中依賴積極管理的共同基金公司產生影響。