在過去的十年裡，對沖基金的增長得到了極大的推動，無論是在管理資產方面還是在基金數量方面。儘管受到如此多的關註和迅速的增長，對沖基金這個詞仍然沒有精確的法律定義。但大家都知道，對沖基金是一種只為富人和機構投資者保留的投資工具。投資實踐常常與另一種具有類似商業模式的投資工具（稱為自營交易）相混淆。事實上，兩者都活躍在同一個市場，並採取許多相同的交易策略和做法。但它們畢竟不一定在所有方面都相同。

什麼是對沖基金(hedge fund)？

對沖基金是一種另類投資工具，通常作為私人合夥企業組織，出於稅收和監管目的，在海外定居。對沖基金作為一個整體有點難以理解，因為它們是多樣化的，而且非常保守。對沖基金可以定義為一個折衷的投資池，依靠精心挑選的基金池為投資者賺取積極的回報。他們採用激進的資產管理技術和複雜的交易來提高業績。這些資金來自合法投資者或捐贈基金或養老基金等機構，以及可能因激進交易行為而蒙受損失的極為富有的個人。對沖基金通常是一家投資公司，從外部投資者那裡籌集資金，並將這些資金投資於金融市場，以產生絕對回報，併在此過程中收取大筆費用。他們採用的投資策略為主流投資風格提供了一個明確的選擇。

什麼是自營交易(prop trading)？

自營交易（或稱自營交易）是銀行或其他金融機構利用與客戶無關的交易行為進行的一種交易活動，即他們將自己的資金而不是客戶的資金用於投資，從資產市場的短期價格變化中獲利。自營交易是指金融公司（如投資銀行、對沖基金或商業銀行）將自己的資金用於投資股票、債券或他們認為有優勢的任何東西。道具交易員的盈利利益與其客戶的利益不一致。它們利用利率和信貸產品、抵押貸款相關證券和貸款產品以及其他資產支援證券。他們還投資於大宗商品和貨幣及其衍生品。自營交易基本上與對沖基金相似，只是它涉及在自己的賬簿上持有風險頭寸。

對沖基金與自營交易的區別

投資模式

–對沖只是為了保護你的投資免受不確定性的影響。對沖基金是一種折衷的投資策略，它利用富裕投資者精心挑選的資金池，透過複雜的交易實踐和激進的資產管理技術，賺取絕對回報。自營交易是一種類似的商業模式，只是它涉及到投資一家公司的自有資金，從資產市場的短期價格變化中獲利。道具交易員的盈利利益與其客戶的利益不一致。

靈活性

–對沖基金有靈活的投資政策，對投資策略和可能投資的資產類別的限制較少或沒有限制。對沖基金的監管也較少，SEC的規定也不適用於對沖基金的任何業務，這使得對沖基金經理比自營交易等其他資產管理業務更具優勢。另一方面，由於自營交易員不處理客戶的資金，自營交易涉及的風險更大。此外，沃爾克規則禁止大型機構銀行從事自營交易活動。

激勵

–對沖基金經理在管理費的基礎上收取大量服務費。在許多情況下，費用直接取決於基金在某一段時間內的業績，而這段時間又受到“高水位線”的限制。基金管理人發生損失後，必須達到承諾的利率或者超過規定的收益率。另一方面，自營交易則受益於直接的市場收益，而不是透過代表客戶交易收取佣金。這可能導致從投資實踐中獲得100%的收益。

槓桿作用

–對沖基金採用激進的資產管理技術和複雜的交易來提高業績。這些基金來自捐贈基金或養老基金、人壽保險公司、捐贈基金和其他管理基金等機構，以及可能因激進交易行為而蒙受損失的極為富有的個人。自營交易持有利率和信貸產品、抵押貸款相關證券、資產支援證券、大宗商品和貨幣及其衍生品的頭寸。在許多情況下，他們的頭寸是透過借款來槓桿化的，用他們的頭寸作為抵押品。

對沖基金與自營交易：比較圖

總結

對沖基金的監管較輕，這意味著監管負擔較輕，這反過來又使基金經理有自由選擇不同的集合投資工具，包括有限責任公司、有限合夥企業和信託。然而，對沖基金的回報不是正態分佈的，因為基金經理必須達到最低的經濟業績，才能收取激勵費。自營交易與對沖基金投資模式非常相似，只是它只涉及為自己公司的利益進行交易，並從事與客戶無關的交易。