被动买入持有策略的利弊

在股票市场上基本上有两种赚钱的方法：快速和有风险的或安全和稳定的。虽然交易员坚持前一种范式，但大多数投资者属于后一类。这些投资者打着“低买高卖”的口头禅，寻找被低估的股票，并打算在几个月甚至几年内持有这些头寸。对他们来说，一家公司强大的基本特征和健全的管理取代了市场固有的混乱和变化无常，股票会及时地给他们带来丰厚的资本回报。毕竟，当苹果公司（Apple Inc.）以每股6美元或网飞公司（Netfl...

赞成的意见：

它起作用了。很简单，它已被证明一次又一次地回报指数收益的投资资本。顶级买入和持有从业者的名单是有史以来最伟大的投资者中名副其实的名人。或许其中的一些名字会让人想起：沃伦·巴菲特、杰克·博格尔、约翰·邓普顿、彼得·林奇，当然还有巴菲特的导师和价值投资之父：本杰明·格雷厄姆。好吧，那么也许你的选股技巧并不像前面提到的行业巨头那样精益求精。没关系。只需将您的资金投入指数跟踪基金，如SPDR S&amp；p500（SPY）交易所交易基金（ETF），并忘记它的两到三年。统计数字在你这边。从2010年到2020年，只有24%的主动管理型基金的表现优于被动管理型基金，你不必把辛苦赚来的钱花在高额的管理费上。
减少头痛。股票图表对你来说是不是和其他语言一样陌生？你听到“头和肩膀”这个词，会立刻想到洗发水吗？不能区分简单的移动平均线和相对强度指数（RSI）之间的区别吗？好吧，那么你的技术分析可能需要一些工作，或者你只是一大群人中的一员，他们根本不相信艺术的功效。多年来，学术界和成功的长期投资者都以试图给市场“计时”的谬误为由，大肆抨击。统计数据也会一致：研究表明，市场是极其随机的（并且伴随着异常现象），正如诺贝尔奖得主威廉·夏普在1975年里程碑式的研究“市场时机可能带来的收益”中得出的结论，一个市场计时器必须在至少74%的时间内准确，才能跑赢指数。换言之，让交易者挠头、撕头发。就像买房一样，买房人和持有者要看市场的整体特征、资产和未来增长的可能性，就让投资做它自己的事，而不必担心试图找到“完美”的入口和出口，或者不停地核对价格。
这是基于冷酷的事实。在学术界和各种投资组合管理课程中，一般都会教授买入和持有以及投资，因为B&amp；H几乎完全基于基本分析。与技术分析不同，基本面分析几乎没有猜测的余地：资产负债表、损益表和现金流量表都是静态的，没有主观性的余地。当然，预测增长，比如通过贴现现金流模型，有很大程度的主观性，但通过无处不在的市盈率（P/E）或息税折旧摊销前利润倍数（EBITDA）对公司进行比较和分析，没有留下任何想象，是寻找长期持有的高价值股票不可或缺的因素。
很适合交税。最后但并非最不重要的一点是，买入并持有对长期资本收益非常有利。任何持有和**期限超过一年的投资，都有资格按照更优惠的长期税率而不是更高的短期税率征税。

欺骗：

束缚资本。这种策略的最大缺点是附带的巨大机会成本。购买并持有某件东西意味着你将长期持有该资产。因此，买入和持有者必须有自律，在这一持有期间不追逐其他投资机会。这是非常难以付诸实施，尤其是如果你已经拿起了滞后的股票。
时间。再加上最后一点，买入并持有也完全是时间密集型的。仅仅因为你持有该资产10年，并不意味着你有权获得大量的时间和投资回报。举个例子：看看低迷的公用事业股和快速发展的生物科技公司之间的回报差异。然而，请记住，与差劲选择相关的机会成本可以通过多样化或简单地购买和持有指数基金来降低。然而，对于前者来说，一个投资组合的表现可能会被落后者拖累。此外，没有什么能阻止投资者错误地挑选和持有一整套无用的投资组合。对于后一点，指数基金也已被证明无法免受某些事件的影响，比如崩盘。
市场崩溃。最后，仅仅因为一只股票或指数基金已经持有多年，并不意味着它是绝对正确的。尽管世界末日的到来将彻底扼杀发达经济体的市场，但崩溃确实时有发生。如果出现回调，导致熊市持续时间延长，买入并持有的投资组合可能损失大部分（如果不是全部）收益。在这种情况下，投资者可能会对自己的资产产生压倒性的依恋，并简单地平均下跌，以期扭亏为盈。

虽然稳健、精选的股票能够而且已经反弹，但也有一些股票下跌，并在反弹过程中抹杀了一个投资组合。例如，平面系统公司（Planar Systems，Inc.）从1999年至2001年的5.25美元上涨至31美元的高点，之后在科技股暴跌中放弃了所有这些涨幅，并在2009年暴跌至0.36美元的低点。最近，石油和天然气行业受到了全球供应过剩的冲击，没有公司比加拿大上游生产商更为严重。这些股息宠儿曾经是典型的买入并持有投资组合的主要组成部分，但由于价格下跌，加拿大油砂有限公司（Canadian Oil Sands Limited）等公司的股价暴跌，其一度奢华的派息也大幅缩水。同样，买入和持有者，就像任何其他投资者或交易者一样，必须有一个审慎的风险管理策略，或者愿意在损失累积之前拔掉插头，当然，这说起来容易做起来难。

底线

买入并持有仍然是股票市场上最受欢迎和最成熟的投资方式之一。这种策略的实践者通常不必担心市场时机或基于主观模式和分析的决策。然而，买入并持有有着巨大的时间和资金机会成本，投资者必须谨慎行事，以防市场崩溃，并知道如何减少损失/获利回吐。