1月效应在2019年第一个月全面生效。在经历了一个令人痛苦的12月之后，随着美中贸易战出现进展迹象，股市在1月的头几周出现反弹，美联储在利率问题上采取了更加稳健的基调，而财报季显示，一些公司和行业的前景比预期更为乐观。

这是一个值得记住的月：

• 标普500指数上涨7.8%，创下1987年以来的最佳1月表现，也是2015年10月以来的最大单月涨幅。
• 道琼斯工业平均指数1月份上涨7.17%，为2015年以来最大单月涨幅，也是30年来最大的1月份涨幅。
• 原油价格创下有史以来最好的一个月，在连续三个月下跌后飙升超过19%。减产和委内瑞拉的混乱，与这一表现有很大关系。
• 美国1月份增加了30.4万个就业岗位，尽管关闭，但超出了预期。

尽管股市有所反弹，尤其是美国公司和股指，但风险依然存在，其中许多风险将在2月份变得更加明显。这些都是本月即将发生的最值得注意的风险和事件，投资者应该注意到这些风险和事件。我们将描绘下个月的宏观形势，我们的专家团队将在投资和交易的特定领域进行权衡。

宏观画面

全球经济正在放缓。这不是秘密。过去十年，中国经济一直保持高速增长，现在预计今年的经济增长率将在6%-6.5%之间。尽管这仍然是一个极为强劲的增长率，但低于此前对这个世界第二大经济体的预期。我们已经看到了经济放缓对苹果（Apple）、卡特彼勒（Caterpillar）和英伟达（Nvidia）等公司的冲击。

根据美联储的数据，美国的经济增长率预计在2.5%左右。这比2018年实现的3.5%的增长有所下降，但仍在增长。**暂时部分关门对经济增长的影响微乎其微，但如果国会和特朗普总统在2月15日当天或之前不能就继续资助**的决议达成协议，另一次关门可能不可避免，这将影响经济增长。值得注意的是，美国股市在关闭三周后反弹，但这归因于与中国贸易谈判取得进展的迹象。

关于2019年晚些时候到2020年即将到来的经济衰退的呼声越来越高。虽然经济衰退很难预测，但我们已经看到了通常在经济衰退之前出现的关键经济指标的迹象。也就是说，收益率曲线倒挂，主要经济指标（包括住房开工率、就业率和其他指标）下降，以及股市波动。衰退并不总是导致熊市，反之亦然，但正如历史所表明的那样，两者往往是相互关联的。养老金合伙人的这张图表总结了这一点。

美联储改变立场

美联储（Federal Reserve）在1月30日召开的最近一次FOMC会议上，已从计划到2019年加息的鹰派立场转变为“观望”态度。尽管加息是许多人指出的去年秋季市场调整的罪魁祸首之一，但这可能不是股市近期面临的不利因素。美联储称，全球经济放缓和金融市场波动是造成这一局面的原因，鲍威尔主席表示，在需要之前，美联储将保持这一货币政策不动。如果情况恶化，美联储还可能决定在2019年降低利率，这将是对股市的又一利好。将隔夜贷款利率维持在目前的2.25%-2.50%区间，有助于降低借贷成本，鼓励放贷，降低消费者的抵押贷款、汽车贷款和信用卡利率，并削弱美元，这对**商和出口商至关重要。

欧洲——真的脱欧了吗

欧洲很复杂。欧洲大陆和欧盟面临的最大单一问题是脱欧。随着英国正式离开欧盟3月29日的最后期限即将到来，英国退欧首相的主要支持者Theresa May总理也在坚持自己的立场。她在英国议会的几次“不信任”投票、内阁倒戈、欧盟和北爱尔兰的复杂要求以及公众不和中幸免于难。议会中的一个***试图推迟3月29日的退出日期，但未能如愿，因此这一天仍然是日历上的一个重要日子。

欧盟经济增长从2018年1月的2.6%放缓至今年1月的1.6%。

1月31日，意大利正式陷入衰退，深陷高失业率和高负债的泥潭。意大利是欧盟内第四大经济体，但它面临着2.6万亿美元的债务。法国和希腊也面临着增长乏力和政治动荡，尤其是在法国。

贸易战

美国和中国正处于某种和平条约的中间，这两个经济强国正试图阻止一场全面的贸易战。这两个国家对彼此进口的商品征收了数千亿美元的罚款，这对两国的**商和农民以及买卖双方产品的人都造成了惩罚。从大豆到钢铁，有数千种产品受到关税上调的影响，而成本正被直接转嫁到消费者身上。

我们的投资专家约翰贾格森（johnjagerson）表示，请关注中国**业采购经理人指数。以下是他对该看什么的看法：

"... 1月**业数据不及预期糟糕，但仍处于收缩区间。为了避免像2015年市场经历的另一场经济崩溃，中国的经济数据需要改善。如下图所示，中国**业采购经理人指数（PMI）已连续数月下降。PMI读数低于50表示收缩。由于假期的关系，下一个工业生产数据是不定时的，PMI要到2月底才会再次出炉。中国贸易平衡、工业生产或PMI数据出现复苏或疲弱迹象，将是理解2015年重演可能性的关键，因此投资者必须对意外消息保持警惕。”

对公司收益并不意外

公司财报季已过半，结果如预期。我们知道，考虑到2017年减税政策的余风已经消退，全球经济正在放缓，贸易战的不确定性无处不在，这些国家的经济实力将会减弱。截至1月30日，49.7%的标普500指数成份股公布了2018年最后一个季度的业绩，盈利超过预期2.3%，65%的公司超过了预期底线。瑞士信贷（creditsuisse）的数据显示，过去三年，这一比例分别为4.9%和70%。我们将从Amazon.com、通用汽车、固特异轮胎和百胜集团（YUM Brands）等几家将于下周公布财报的公司那里听到财报。虽然他们上一季度的业绩很重要，但我们最关心的是他们2019年的前景。考虑到政治和经济的不确定性，他们是谨慎的，还是考虑到美联储的最新立场和贸易谈判的良好迹象，他们有信心？

2月份股市

历史对一年中的第二个月没有这么好，这也是最短的一个月。这没有什么押韵或理由，但在过去50年中，2月份对美国股市来说通常是平淡的一个月。根据LPL金融公司的数据，只有6月和9月的情况在历史上更糟。

LPL的高级市场策略师Ryan Detrick这样说：

“我们想说的是，轻松的10%已经脱离了低点，接下来的10%将更加艰难……美联储政策、中国不确定性以及全球整体增长担忧等因素都将在股市走向何方方面发挥作用。”

在Investopedia，我们还喜欢研究股票的技术指标。幸运的是，我们的团队中有CMT的James Chen。

以下是他对2月份标准普尔500指数的看法：

快速看一下标普500指数（SPX）的日线图，我们可以看到12月暴跌和1月同样大幅反弹的全貌。当我们展望2月份时，这一反弹刚刚到达2710-2715区间附近的一个相对较强的阻力点，该阻力点正好位于100天移动平均线和关键的61.8%斐波那契水平（从9月的历史高点到12月底的低点）。

2月市场是否有足够的能量突破阻力，进一步扩大反弹？强劲的企业盈利以及越来越温和和宽松的美联储（Federal Reserve）是推动1月份市场反弹的主要因素。这些都是强劲的基本面驱动因素，但上行技术阻力也很强。2月份，市场需要关注的是，标准普尔500指数能否克服这一阻力，并可能为持续回升奠定基础，以恢复长期牛市走势。或者，一个不太吸引人的情况是，2月份股市再次下跌至或接近熊市区域的阻力位。

我们在本月的展望中加入了很多内容，但我们的目标是让您全面了解复杂的投资世界。

我们希望这有帮助。