什么是上市前配售(a pre-ipo placement)？

首次公开发行（IPO）前的配售是指在股票在公开交易所上市之前，对大量股票进行的非公开**。买家通常是私人股本公司、对冲基金和其他愿意购买公司大量股份的机构。由于所作投资的规模和所涉及的风险，IPO前配售的买家通常会从IPO预期价格中获得折扣。

关键要点

• IPO前配售是指在一家公司在公开交易所上市之前**其大量股票。
• 购买者以IPO价格的折扣获得股票。
• 对该公司而言，配售是一种筹集资金的方式，可以抵消IPO无法如愿成功的风险。

了解上市前配售

从一家年轻公司的角度来看，IPO前配售是一种在上市前融资的方式。这也是一种抵消风险的方法，即IPO价格将被证明是乐观的，而且开盘后价格不会立即上涨。此外，这些私人销售的投资者通常是机构投资者，帮助公司解决治理问题，并在上市前实现制度化。

从买方的角度来看，每股金额可能会从预期的IPO价格中打折，但没有办法知道市场将实际支付的每股价格。事实上，收购通常没有招股说明书，也不能保证上市。折扣价格是对这种不确定性的补偿。

参与IPO前配售的个人投资者并不多。他们一般只限于708名投资者，正如国税局所称。这些人是拥有金融市场知识的高净值人士。

不过，该公司不希望这些私人买家一旦在交易所开盘，一旦股价飙升，就立即抛售所有股票。为了防止这种情况发生，配售通常会附带一个锁定期，防止买方在短期内**股票。

上市前配售的一个例子

总部位于中国的电子商务企业集团阿里巴巴集团（Alibaba Group）宣布将于2014年9月在纽约证交所（newyork Stock Exchange）以BABA的名义上市，许多投资者对其即将进行的IPO感到兴奋。

在上市前，阿里巴巴为大型基金和富有的私人投资者开放了IPO前配售。其中一位买家是Ozi Amanat，一位新加坡的风险投资家。他以低于每股60美元的价格购买了一批3500万美元的IPO前股票，然后将这些股票分配给与其基金K2 Global有联系的亚洲投资者。

IPO前配售通常只对拥有金融市场知识的高净值个人开放。

在上市首日，BABA的收盘价略低于每股90美元。截至2020年11月初，该公司的股价已超过276美元/股。

你可能会怀疑阿里巴巴的管理层对IPO前的配售感到后悔。不过，Amanat和其他投资者支付的资金确保了该公司在IPO前有足够的资金，并减轻了阿里巴巴IPO不会像公司希望的那样成功的风险。这对Amanat的客户来说确实很好。