什么是交易成本(transaction costs)？

交易成本是买卖商品或服务时发生的费用。交易成本代表了将商品或服务推向市场所需的劳动力，从而产生了致力于促进交易的整个行业。在金融意义上，交易成本包括经纪人的佣金和价差，这是交易商为证券支付的价格与买方支付的价格之间的差额。

关键要点

• 交易成本是银行和经纪商因其角色而从买家和卖家那里获得的报酬。
• 交易成本是净收益的关键决定因素之一。
• 不同的资产类别具有不同的交易成本区间；投资者应选择成本在其类型范围低端的资产。

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什么是交易成本？

了解交易成本

买卖双方的交易成本是银行和经纪人因其角色而获得的报酬。买卖不动产也有交易成本，其中包括代理人的佣金和成交成本，如产权查询费、评估费、**收费等。另一种交易成本是与远距离运输货物或商品相关的时间和劳动力。

交易成本对投资者来说很重要，因为它们是净回报的关键决定因素之一。交易成本会降低回报，随着时间的推移，高交易成本可能意味着损失数千美元，这不仅是因为成本本身，还因为成本减少了可用于投资的资本量。共同基金费用比率等费用也有同样的效果。不同的资产类别有不同的标准交易成本和费用范围。在其他条件相同的情况下，投资者应选择成本在其类型范围低端的资产。

消除交易成本

当交易成本降低时，经济效率就会提高，更多的资本和劳动力被释放出来创造财富。这种性质的转变并非没有成长的烦恼，因为劳动力市场必须适应其新的环境。

一种交易成本是沟通的障碍。当一个完全匹配的买卖双方拥有绝对零的通信手段时，交易的交易成本就太高了，无法克服。银行扮演着中间人的角色，将储蓄与投资联系起来，繁荣的经济使银行的收入有理由用来支付收集信息和联系各方的交易成本。

然而，信息时代，特别是互联网和电信的涌入，大大减少了沟通的障碍。消费者不再需要大型机构及其代理人来进行教育性购买。出于这个原因，保险代理的生存正受到各种各样的科技初创公司的威胁，这些初创公司经营着销售或推销保险单的网站。互联网提供的信息和通信的便捷性也威胁到了工作的生计，比如房地产经纪人、股票经纪人和汽车销售员。这被认为是破坏苏格兰贸易的原因。

实质上，许多商品和服务的价格已经降低，这是因为日常生活中个人之间的沟通障碍减少了。零售商和销售商也扮演着中间商的角色，将消费者与**商配对。近年来，零售业也发生了震荡，电子商务公司亚马逊（Amazon.com）根据资产、收入和市值的综合得分超过了科尔百货（Kohl's）和梅西百货（Macy's）等传统巨头。

交易成本示例

根据研究人员罗杰·埃德伦、理查德·埃文斯和格雷戈里·卡德拉克的研究，美国共同基金的年平均交易成本为1.44%。 其中第一个成本是基金经理买卖股票时产生的经纪佣金。较低周转率的基金将支付较少的经纪人费用，尽管它们可能比个人投资者支付更多。

大型共同基金也可能产生市场冲击成本，基金大量购买股票会人为推高股价。一些管理者通过在较长时间内分散购买来降低这些成本。最后，共同基金将面临价差成本，当基金经理在全球交易所或流动性较少的交易所交易股票时，价差成本可能更大。