什么是违约风险(default risk)？

违约风险是指贷款人在借款人无法按要求支付债务时所承担的风险。贷款人和投资者在几乎所有形式的信贷延期中都面临违约风险。违约风险越高，要求的回报就越高，利率也就越高。

关键要点

• 违约风险是指贷款人在借款人无法支付所需债务的情况下所承担的风险。
• 接近零或负的自由现金流数字可能表明违约风险更高。
• 违约风险可以通过FICO对消费者信用的评分以及对公司和**债务问题的信用评级来衡量。
• 评级机构将公司和债务的信用评级分为投资级和非投资级。

了解违约风险

每当贷款人向借款人提供信贷时，贷款金额就有可能得不到偿还。衡量这种可能性的标准是违约风险。违约风险不仅适用于借钱的个人，也适用于发行债券的公司，由于财务限制，无法支付这些债券的利息。每当贷款人发放信贷时，计算借款人的违约风险作为其风险管理策略的一部分是至关重要的。每当投资者评估一项投资时，判断一家公司的财务状况对衡量投资风险至关重要。

违约风险可能会随着更广泛的经济变化或公司财务状况的变化而变化。经济衰退会影响许多公司的收入和收益，影响他们偿还债务利息的能力，并最终偿还债务。公司可能面临竞争加剧和定价权降低等因素，从而产生类似的财务影响。实体需要产生足够的净收入和现金流来降低违约风险。

违约风险可以使用标准的衡量工具来衡量，包括消费者信用的FICO评分，以及企业和**债务问题的信用评级。债务发行的信用评级由国家认可的统计评级机构（NRSRO）提供，如标准普尔公司（Standard&amp；穷人；P） 穆迪和惠誉评级。

确定违约风险

放款人通常会检查一家公司的财务报表，并采用几个财务比率来确定偿还债务的可能性。自由现金流是指公司进行再投资后产生的现金，其计算方法是从经营现金流中减去资本支出。自由现金流用于债务和股息支付等方面。自由现金流接近于零或为负的数字表明，公司可能难以产生兑现承诺付款所需的现金。这可能表明违约风险更高。

利息覆盖率是一个有助于确定违约风险的比率。利息覆盖率的计算方法是将公司的息税前利润（EBIT）除以定期支付的债务利息。更高的比率表明有足够的收入来支付利息。这可能表明违约风险较低。

上述措施反映了高度的稳健性，反映了折旧和摊销等非现金支出。为了评估纯粹基于现金交易的覆盖率，利息覆盖率可以通过将息税折旧摊销前利润（EBITDA）除以定期债务利息支付来计算。

违约风险类型

评级机构对公司和投资进行评级，以帮助衡量违约风险。评级机构确定的信用等级分为两类：投资级和非投资级（或垃圾级）。投资级债务被认为违约风险较低，通常更受投资者追捧。相反，非投资级债券的收益率高于更安全的债券，但违约的可能性也大大增加。

虽然评级机构使用的评级尺度略有不同，但大多数债务的评级都是类似的。任何被标普评级为AAA、AA、a或BBB的债券发行都被视为投资级别。任何评级为BB及以下的均视为非投资级。