美国金融市场已进入8月的三伏天，也是今年成交量第二清淡的时期，在交易员和基金经理在劳动节后重返办公桌之前，大幅波动的可能性较小。因此，主要基准可能刚刚到位，狭窄的范围限制了买家和卖家的盈利机会。最好是在这段时间里好好休息一下，因为第四季度的波动率可能与去年的惊人波动率相当。

自上周道指成分股沃尔玛（Walmart）缓解贸易战焦虑，公布全面健康数据以来，这一切都是甜蜜和轻松的。目标公司（Target Corporation）周三早盘也紧随其后，在上调2020年每股收益（EPS）指引后，股价升至100美元附近的历史高位。然而，由于来自白宫的喜忧参半的信息以及对达成贸易协议的希望挥之不去，零售商一直不愿估计关税影响。

人们还认为，美联储（Federal Reserve）将降息，为美国经济提供持续的**，但鲍威尔主席和特朗普总统都不知道这些行动是否能为经济扩张提供一个底线。针对这一疑问，夏季交易人群对零售业变得极度敏感，希望在9月份下一轮关税冲击商店货架后，强劲的消费者支出能继续下去。

考虑到即将到来的催化剂，要想在9月和第四季度的市场中靠后视镜来导航将是困难的。从另一个角度来看，强劲的财报和经济报告显示，过去的表现可能无法反映年底的市场状况。而不祥的是，债券市场已经展望未来，看到一堵砖墙遥遥无期，这种观点现在与股市8月底的自满情绪相冲突。

波动率周线图（2015-2019）

CBOE波动率指数（VIX）在过去四年中出现了两个主要峰值，从2015年8月重演2010年闪电崩盘期间超过50开始。市场观察家希望并祈祷这种事件不会再次发生，但这并不能保证。许多人已经忘记了2018年2月50点上方的第二个峰值，当时在总统打响贸易战第一枪后，股市急转直下。

2018年12月的暴跌未能与第一季度事件的波动相匹配，2019年第一季度，先短暂升入30年代上扬，后转尾，2019年第一季度低龄青少年回落至多年支撑。此后两次抛售压力在20年代创下高点，之后又粉碎波动性突破买家，并将自满情绪重新回到票盘磁带。

现在看看周线随机振荡器自2019年3月进入买入周期以来所雕刻的复杂图案（阴影区域）。自2017年4月以来，三次上涨动力未能达到超买水平或红线，这标志着四次波动事件的转折点。这种盘旋活动表明，在五个月前开始的“牛市”周期中，金融市场将经历一次最终的、更为剧烈的冲击。

算法和它们的主人依靠成交量和波动性来建立市场盈利，所以在一年中成交量最轻的时期，几乎没有动力产生大的高点或低点。他们还知道，9月份的回报率是1950年以来最差的一个月，上涨31年，下跌38年，平均回报率为-0.62%。因此，让关税的实施和中国的报复让球滚下山，让他们休息一下是完全有道理的(另见：为什么人们说9月是投资最糟糕的月份。）

底线

美国股市在经历了月初的下跌后，在成交量清淡的情况下暂停，为第四季度价格波动奠定了基础，可能与2018年的强度相当。

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