耶鲁大学经济学教授、诺贝尔奖得主罗伯特·希勒在CNBC发表讲话时说，股市随时都可能出现突然而急剧的回调，而且没有任何警告或明显原因。虽然许多投资者都在想，如果不是全面的熊市跌幅至少20%，会引发10%或更高的回调，但希勒告诉CNBC，“不需要触发，但泡沫的动态本身就让它们最终走向终结。”

希勒还告诉CNBC，美国的长期牛市是“世界故事的一部分……目前正推动市场上涨”。因此，正如乐观的全球经济形势一直是推动美国股市上涨的主要因素一样，来自全球任何地方的****都可能引发美国投资者的信心危机(更多信息，另请参见：2018年可能重创股市的5大全球风险。）

疯狂购买

标准普尔500指数（SPX）自2009年3月6日盘中触及熊市低点以来，已上涨逾四倍，涨幅达326%。在过去三年中，自2015年1月23日收盘以来，增长率为38%。

如今，在众多令保守投资者担忧的指标中，动量投资越来越受欢迎。在动量投资中，最热门、最昂贵的股票无论基本面如何，都受到追捧，其估值升至更令人目眩的高位。那些记忆犹新的人会记得，上世纪90年代末的互联网泡沫是投资者心态相似的结果。事实上，网络泡沫和今天的另一个相似之处是，投资者蜂拥而至，涌入了价格昂贵的科技股(更多信息，请参见：为什么股票投资者要玩风险“动量”游戏。）

“令人讨厌的惊喜”

彭博社报道，尽管强劲的企业盈利报告和预测提振了股价，但总部位于巴黎的兴业银行（Societe Generale SA）的分析师也发出了自己的警告。看看S&amp；P500指数减去金融和能源股后，他们发现，自2013年以来，运营现金流的增长率一直在稳步下降，2018年降至预计的0%。与收益率曲线趋平（通常预示着即将到来的衰退）相一致，正如彭博社引述兴业银行的报告所说，这种现金流的恶化意味着“股市可能会遭遇一个可怕的惊喜”。

1929年的阴影

希勒最为人所知的是开普比率（CAPE ratio）的开发者，该比率比较的是标准普尔500指数的价值；前10年的平均每股收益。为规避风险的投资者敲响警钟，CAPE目前的估值比1929年股市大崩盘前的估值还要高，只是在网络泡沫期间，CAPE才涨得更高。

另一方面，Research Associates的市场大师Rob Arnott指出，随着时间的推移，CAPE一直在上升，并断言这是经济基本面所证明的。此外，他还发现，与1929年相比，如今开普敦的上升趋势偏差要小得多。与此同时，英国《金融时报》指出，开普敦不考虑利率。英国《金融时报》指出，如今的低利率低于1929年，这使得股票的高估值在经济上是合理的(更多信息，请参见：为什么1929年的股市崩盘会发生在2018年。）

预测房地产泡沫

席勒的名声部分在于他在2003年发现了一个不断增长的美国房地产泡沫。随后是始于2007年的次贷危机，这反过来也是造成2008年金融危机的一个因素。据《福布斯》报道，席勒是2003年警告房地产泡沫的几位经济学家之一，而否认其存在的最著名人物是当时的美联储主席艾伦·格林斯潘。最近，格林斯潘对债券市场泡沫敲响了警钟(更多信息，请参见：股票最大的威胁是债券崩溃：格林斯潘。）