什么是短引号(a stub quote)？

存根报价，也被称为占位符报价，是一种购买或**股票的命令，故意设置远远低于或高于现行市场价格。存根报价是指那些希望履行其流动性义务而不打算执行其指令的做市商所使用的报价。

关键要点

• 存根报价是远高于或低于股票市场价格的订单。
• 它们通常由做市商使用，并不打算执行。
• 在极少数情况下，存根报价会影响市场，比如2010年5月的闪电崩盘。
• 自2010年11月以来，SEC已采取措施减少存根报价的使用。

存根引号的工作原理

存根报价由做市商使用，做市商被要求买卖证券的股票，但不想以当前的市场价格这样做。在这种情况下，做市商可以输入的存根报价与现行市场价格相差甚远，不太可能被其他市场参与者接受。

举例来说，假设abctrading是一家做市商，例如Corporation，其股票目前的买卖价差为每股40-40.50美元。作为做市商，ABC Trading需要每天买卖一定数量的公司股票。然而，如果abctrading不想增加对公司股票的敞口，它可能会通过以远离最佳市价的买卖价差（如每股4.00美元至405美元）发行股票来规避其义务。

存根引号的真实示例

通常，存根报价永远不会由市场执行。然而，它们很少会影响市场。例如，存根报价通常被认为是2010年5月闪电崩盘的原因之一。当天，道琼斯工业平均指数下跌了近1000点，部分原因是做市商输入的存根报价是在当天下跌过程中意外触发的。商品期货交易委员会（CFTC）2014年的一份报告称，2010年5月的闪电崩盘是金融市场历史上最动荡的时期之一。

2010年11月，美国证券交易委员会（SEC）宣布了新法规，缩减做市商使用存根报价的规模。新规定要求做市商发布的报价必须在最佳市价的一定百分比范围内，这就是所谓的全国最佳出价和报价（NBBO）。根据具体情况，这些报价可能允许偏离30%或8%。这些规定自2010年12月起生效。