期货管理账户是一种另类投资工具。除了专注于期货合约和其他衍生产品外,它的结构与共同基金类似。
在美国,管理期货账户的提供者受到商品期货交易委员会(CFTC)和国家期货协会(NFA)的监管。
管理期货账户是持有衍生品头寸的投资工具,如商品期货、股票期权和利率互换。与更主流的投资基金不同,管理期货账户被允许在其交易中使用杠杆,也可以在其交易的证券中持有多头和空头头寸。
由于这种复杂程度的增加,期货管理账户由名为商品交易顾问(cta)的专业投资经理管理。这些专业人士拥有特殊的身份,授权他们从事衍生证券交易。尽管CTA通常代表个人客户进行交易,但其他投资经理(称为商品池运营商(CPO))代表一个大的投资者群体(或“池”)投资衍生品。
CTA和CPO都需要在接受客户资金之前向CFTC注册。此外,他们必须通过广泛的联邦调查局背景调查,并提交持续披露文件以及年度审计财务报表。这些财务披露随后由美国衍生品行业的国家自律组织(SRO)NFA进行审查。
管理期货账户的支持者认为,由于其允许的杠杆作用,管理期货账户可以降低投资组合的波动性,并提供更高的资本效率。此外,由于管理期货账户可以同时采用多头和空头头寸,它们可以使投资者在牛市或熊市中产生利润。最后,衍生投资可以通过接触市场部门,如商品、货币和其他金融工具,提供高度的多样化。
另一方面,批评者指出,管理期货账户的长期业绩数据相对缺乏,而且这些账户往往需要较高的费用。通常,这些费用与对冲基金行业的费用相当,在对冲基金行业,“2和20”的费用结构(2%的资产管理费加上20%的业绩费)是司空见惯的。
近年来,管理期货账户在机构中的使用有所增加。巴克莱对冲基金(Barclay Hedge Fund)公布的数据显示,2018年第一季度,CTA行业管理的基金总额为3673亿美元。
在全球范围内,很难夸大衍生品市场的规模。根据国际清算银行(BIS)的数据,全球衍生品合约的名义总价值超过500万亿美元,是全世界国内生产总值(GDP)的六倍多。
有鉴于此,越来越多的投资者在衍生品市场寻求投资机会也就不足为奇了。
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