什么是双货币互换(a dual currency swap)？

双货币互换是一种衍生品交易，允许投资者对冲与双货币债券相关的货币风险。它们包括提前同意以预定汇率将双货币债券的本金或利息支付换成特定货币。

双货币互换可以帮助企业发行双货币债券，使它们减少与以外币支付相关的风险。同样，从债券投资者的角度来看，双货币互换可以降低购买外币债券的风险。

关键要点

• 双货币互换是一种衍生交易，允许相关方降低其外汇风险敞口。
• 它通常用作双货币债券交易的补充。
• 双货币互换涉及交换与双货币债券相关的本金和利息偿还义务。双货币互换的时间和条款将被设计成抵消或对冲债券的货币风险。

了解双货币互换

双货币互换的目的是为了更容易买卖以不同货币计价的债券。例如，一家公司可能从向外国投资者提供债券中获益，以便获得更大的资金池或享受更好的条件。另一方面，投资者可能会发现外国公司的债券比本国的债券更有吸引力。为了适应这种市场需求，公司和投资者可以使用双货币债券，这是一种以两种不同货币支付利息和本金的债券。

虽然双币种债券可以使公司和投资者更容易在国际上买卖债券，但它们确实带来了自己独特的风险。这些投资者不仅需要关心债券投资的一般风险，例如发行人的信用状况，而且还必须用外币进行交易，其价值在债券期限内波动可能对他们不利。

双货币互换是一种衍生产品，其中双货币债券的买方和卖方提前约定以特定货币和预定汇率支付债券的本金和利息部分。这种灵活性是有代价的，即互换协议的价格或溢价。

双货币互换的真实例子

Eurocorp是一家欧洲公司，希望借5000万美元在美国建工厂。与此同时，美国公司Americorp希望借价值5000万美元的欧元在欧洲建厂。

这两家公司都发行债券以筹集所需资金。然后，他们安排彼此之间的双货币互换，以降低各自的货币风险。根据双货币互换的条款，欧洲公司和美国公司互换与债券发行相关的本金和利率还款义务。此外，它们提前同意使用特定的汇率，这样它们就不会受到外汇市场潜在不利变动的影响。重要的是，互换协议的结构使其到期日与两家公司债券的到期日一致。

根据互换协议的条款，Eurocorp向Americorp交付5000万美元，并获得等值的欧元作为回报。Eurocorp随后向Americorp支付欧元利息，并获得等值的美元利息。

由于这项交易，Eurocorp能够使用他们从与Americorp的互换协议中获得的美元利息支付来支付其首次债券发行的利息。同样，Americorp可以使用从与Eurocorp的互换协议中获得的欧元支付债券利息。

一旦这些公司债券的到期日到期，它们就将互换协议开始时发生的本金交换逆转，并将本金返还给债券投资者。最终，这两家公司都从互换协议中受益，因为它使它们能够减少货币风险敞口。