什么是逆向选择(adverse selection)？

逆向选择通常是指卖方在产品质量的某个方面拥有买方所没有的信息，反之亦然。换句话说，这是一种利用不对称信息的情况。不对称信息，又称信息失败，发生在交易的一方比另一方拥有更多的物质知识时。

通常情况下，知识更丰富的一方是卖方。对称信息是指当双方拥有相同的知识时。

就保险而言，逆向选择是那些从事危险工作或高风险生活方式的人购买人寿保险等产品的倾向。在这些情况下，买方实际上拥有更多的知识（即关于他们的健康）。为了对抗逆向选择，保险公司通过限制承保范围或提高保费来减少大额索赔的风险。

关键要点

• 逆向选择是指销售者在产品质量的某些方面拥有购买者所没有的信息，反之亦然。
• 因此，从事危险工作或高风险生活方式的人倾向于购买 人寿或伤残保险，他们将收集的机会更大。
• 卖方也可能比买方更了解所提供的产品和服务，使买方在交易中处于不利地位。比如二手车市场。

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逆向选择

理解逆向选择

逆向选择发生在谈判的一方拥有另一方缺乏的相关信息时。信息不对称常常导致做出错误的决策，比如在利润较低或风险较高的细分市场做更多的生意。

就保险而言，要避免逆向选择，就需要确定比一般人更危险的人群，并向他们收取更多的费用。例如，人寿保险公司在评估是否给投保人一份保单以及收取何种保费时，都会进行承保。

保险公司通常会评估申请人的身高、体重、当前健康状况、病史、家族史、职业、爱好、驾驶记录以及吸烟等生活方式风险；所有这些问题都会影响申请人的健康和公司支付索赔的潜力。然后，保险公司决定是否给投保人一份保单，以及承担该风险要收取多少保险费。

市场中的逆向选择

卖方可能比买方更好地了解所提供的产品和服务，使买方在交易中处于不利地位。例如，当公司经理知道股价比实际价值高估时，他们可能更愿意发行股票；买家最终可能会购买估值过高的股票，并赔钱。在二手车市场，卖方可能知道车辆的缺陷，并向买方收取更多费用，而不披露问题。

保险中的逆向选择

由于逆向选择的存在，保险公司发现高风险人群更愿意为保单投保并支付更高的保费。如果公司按平均价格收费，但只有高风险消费者购买，公司就会因支付更多福利或索赔而蒙受经济损失。

然而，通过增加高风险投保人的保费，该公司有更多的钱来支付这些福利。例如，一家人寿保险公司对赛车手收取更高的保费。一家汽车保险公司对居住在高犯罪率地区的客户收取更高的费用。健康保险公司对吸烟的顾客收取更高的保险费。相比之下，由于保单成本的增加，不从事风险行为的客户购买保险的可能性较小。

在人寿保险或健康保险方面，逆向选择的一个主要例子是吸烟者作为非吸烟者成功地获得了保险。吸烟是人寿保险或健康保险的关键风险因素，因此吸烟者必须支付更高的保险费才能获得与不吸烟者相同的保险水平。通过隐瞒自己吸烟的行为选择，投保人正在引导保险公司做出对保险公司财务风险管理不利的保险范围或保费成本决策。

在汽车保险的情况下，逆向选择的另一个例子是，当申请人实际居住在犯罪率非常高的地区时，申请人通过在犯罪率非常低的地区提供居住地址来获得保险范围。显然，当申请人的车辆定期停放在高犯罪率地区时，其被盗、破坏或其他损坏的风险大大高于车辆定期停放在低犯罪率地区时的风险。

如果申请人声明车辆每晚都停在**里，而实际上是停在繁忙的街道上，那么逆向选择可能会在较小的范围内发生。

道德风险与逆向选择

与逆向选择一样，当双方之间信息不对称时，道德风险也会发生，但一旦达成协议，一方行为的变化就会暴露出来。当买卖双方在交易前缺乏对称信息时，就会出现逆向选择。

道德风险是指一方当事人没有善意地订立合同，或者提供有关其资产、负债或信用能力的虚假细节的风险。例如，在投资银行业，人们可能知道，**监管机构将为破产银行纾困；因此，银行员工可能会承担过多的风险，以获得丰厚的奖金，因为他们知道，如果他们的高风险押注没有成功，银行无论如何都会得救。

柠檬问题

柠檬问题是指由于买卖双方所拥有的信息不对称而引起的有关投资或产品价值的问题。

柠檬问题是乔治·a在20世纪60年代末的一篇研究论文《柠檬市场：质量不确定性与市场机制》中提出的。阿克洛夫，伯克利加利福尼亚大学经济学家和教授。识别问题的标签短语来自于用于说明信息不对称概念的二手车示例，因为有缺陷的二手车通常被称为柠檬。

柠檬问题既存在于消费品市场，也存在于商业产品市场，也存在于投资领域，与买卖双方在投资感知价值上的差异有关。柠檬问题在金融领域也很普遍，包括保险和信贷市场。例如，在企业融资领域，贷款人对借款人的实际信用状况的信息不对称且不太理想。