什么是交叉货币互换(a cross-currency swap)？

交叉货币互换是一种场外交易（OTC）衍生品，其形式是双方以协议的形式交换以两种不同货币计价的利息和本金。在跨货币互换中，一种货币的利息和本金被换成另一种货币的本金和利息。在协议有效期内，利息付款按固定间隔交换。跨货币掉期具有高度的可定制性，可以包括可变利率、固定利率或两者。

由于双方正在交换金额，因此不需要在公司的资产负债表中显示跨货币互换。

关键要点

• 交叉货币互换是用来在一定时期内锁定汇率的。
• 利率可以是固定的，可变的，或者两者兼而有之。
• 这些工具在场外交易，因此可以由有关各方定制。
• 虽然汇率被锁定，但由于汇率可能会发生变化，仍有机会成本/收益。这可能导致在事务发生后锁定的速率看起来相当差（或非常出色）。
• 交叉货币互换通常不用于

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货币互换

本金交换

在交叉货币中，协议开始时使用的交换通常也用于在协议结束时将货币兑换回来。例如，如果交换看到a公司给B公司£1000万美元兑换1340万美元，这意味着英镑/美元汇率为1.34。如果协议有效期为10年，在10年结束时，这些公司将以相同的汇率相互兑换相同的金额。市场上的汇率在10年内可能会有很大的不同，这可能导致机会成本或收益。也就是说，公司通常使用这些产品来对冲或锁定利率或金额，而不是投机。

公司也可以同意按市值计价贷款的名义金额。这意味着，随着汇率的波动，少量的资金在当事人之间转移进行补偿。这使得贷款价值在按市值计价的基础上保持不变。

利息交换

交叉货币互换包括双方支付固定利率，双方支付浮动利率，一方支付浮动利率，另一方支付固定利率。由于这些产品都是非处方药，因此它们可以按照双方想要的任何方式构造。利息支付通常按季度计算。

利息支付通常以现金结算，而不是以净额结算，因为每笔付款将采用不同的货币。因此，在付款日，每家公司以其所欠货币支付其所欠金额。

货币互换的使用

货币互换主要有三种方式。

首先，货币互换可以用来购买较便宜的债务。这是通过获得任何货币的最佳利率，然后用背对背贷款将其兑换回所需货币来实现的。

第二，货币互换可以用来对冲汇率波动。这样做有助于金融机构降低货币价格大幅波动的风险，而货币价格大幅波动可能会极大地影响其业务在海外市场的利润/成本。

最后，货币互换可以被各国用来抵御金融危机。货币互换允许各国通过允许其他国家借入本国货币来获得收入。

货币互换示例

最常用的货币互换之一是两个不同国家的公司交换贷款金额。他们都得到了他们想要的贷款，以他们想要的货币，但条件比他们自己在外国获得贷款要好得多。

例如，一家美国公司通用电气（General Electric）希望收购日元，一家日本公司日立（Hitachi）希望收购美元（USD），这两家公司可以进行互换。与美国公司直接进入日本债务市场相比，日本公司可能有更好的机会进入日本债务市场，并可以获得更优惠的日元贷款条件，而日本公司在美国的情况则相反。

假设一般电气需求¥一亿。日本公司需要110万美元。如果他们同意兑换这一数额，这意味着美元/日元汇率为90.9。

通用电气将支付1%的费用¥1亿贷款，利率将浮动。这意味着如果利率上升或下降，他们的利息支付也会下降。

日立同意支付他们110万美元贷款的3.5%。这个利率也将是浮动的。如果各方愿意，也可以同意保持利率不变。

他们同意使用3个月伦敦银行同业拆借利率作为利率基准。利息将按季度支付。名义金额将在10年内以他们锁定的货币互换汇率偿还。

利率的差异是由于每个国家的经济状况造成的。在本例中，在实施交叉货币互换时，日本的利率比美国低约2.5%。。

在交易日，两家公司将交换名义贷款金额。

在接下来的10年里，双方将支付对方的利息。例如，通用电气将支付1%的¥假设利率不变，每季度1亿美元。那等于¥每年100万或¥每季度25万。

协议结束时，他们将以相同的汇率兑换货币。他们不面临汇率风险，但他们确实面临机会成本或收益。例如，如果美元/日元汇率在两家公司锁定跨货币互换后不久升至100。美元的价值有所增加，而日元的价值却有所下降。如果通用电气再等一会儿，他们就可以把¥1亿美元，而只兑换100万美元，而不是110万美元。也就是说，企业通常不会利用这些协议进行投机，而是利用这些协议锁定汇率，以确定一定的时间段。