什么是货币风险(currency risk)？

货币风险，通常被称为汇率风险，产生于一种货币相对于另一种货币的价格变化。拥有跨境资产或业务的投资者或公司面临着货币风险，这可能会产生不可预测的损益。许多机构投资者，如对冲基金和共同基金，以及跨国公司使用外汇、期货、期权合约或其他衍生品来对冲风险。

货币风险解释

管理货币风险在1990年代开始引起人们的注意，以应对1994年拉丁美洲危机，当时该地区许多国家持有的外债超过了它们的盈利能力和偿还能力。1997年的亚洲货币危机始于泰铢的金融崩溃，在随后的几年里，人们一直关注汇率风险。

关键要点

• 货币风险是由于汇率的不利变动而造成损失的可能性。
• 在海外市场经营的公司和个人面临货币风险。
• 机构投资者，如对冲基金和共同基金，以及主要的跨国公司，对冲外汇市场的货币风险，并与衍生品，如期货和期权。

货币风险可以通过对冲来降低，对冲可以抵消货币波动。例如，如果一个美国投资者在加拿大持有股票，那么实际回报率既受股票价格变化的影响，也受加元对美元汇率变化的影响。如果加拿大股票实现了15%的回报率，加元对美元贬值15%，投资者就可以收支平衡，减去相关的交易成本。

货币风险示例

为了降低货币风险，美国投资者可以考虑投资于货币和利率上涨强劲的国家。然而，投资者需要审视一个国家的通胀情况，因为高负债通常先于通胀。这可能导致经济信心丧失，从而导致一国货币贬值。货币升值与较低的债务与国内生产总值（GDP）比率有关。

瑞士法郎就是一个例子，由于该国稳定的政治制度和较低的债务与GDP之比，这种货币可能会继续受到良好支持。新西兰元可能会保持强劲，因为新西兰农业和乳品业的稳定出口可能导致利率上升。在美元疲软时期，外国股市有时会表现出色，这种情况通常发生在美国利率低于其他国家的时候。

投资债券可能使投资者面临货币风险，因为他们的利润较小，无法抵消货币波动造成的损失。外国债券指数的货币波动通常是债券回报率的两倍。投资以美元计价的债券可以避免货币风险，从而产生更稳定的回报。同时，全球投资是缓解货币风险的谨慎策略，因为拥有一个按地理区域多样化的投资组合可以对冲波动的货币。投资者可以考虑投资于人民币与美元挂钩的国家，比如中国。然而，这并非没有风险，因为各国央行可能会调整挂钩关系，这可能会影响投资回报。

特别注意事项

许多交易所交易基金（etf）和共同基金的目的是通过对冲来降低货币风险，通常使用外汇、期权或期货。事实上，随着美元的升值，德国、日本和中国等发达市场和新兴市场都引入了大量货币对冲基金。货币对冲基金的缺点是，它们可以减少收益，而且比没有货币对冲的基金更贵。

例如，贝莱德旗下的iShares就有自己的货币对冲ETF产品线，以替代价格较低的旗舰国际基金。2016年初，投资者开始减少对货币对冲ETF的敞口，以应对美元走软，这一趋势此后持续，并导致许多此类基金关闭。